序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇藝術(shù)品投資與交易范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關(guān)鍵詞：文化藝術(shù)品；份額化交易；規(guī)制

文章編號(hào)：1003-4625(2011)12-0027-04　中圖分類號(hào)：F830.45　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

2010年國務(wù)院聯(lián)合中國人民銀行、財(cái)政部等九部委下發(fā)《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》，提出要加大金融業(yè)支持文化產(chǎn)業(yè)的力度，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的對接，進(jìn)一步改進(jìn)和提升對我國文化產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)。在鼓勵(lì)金融業(yè)積極創(chuàng)新以推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的國家政策指導(dǎo)下，我國大量金融資本涌人文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行投資，文化與金融資本開始對接，市場上出現(xiàn)了藝術(shù)品金融資本化的創(chuàng)新，其中最引人矚目的就是文化藝術(shù)品份額化交易模式的產(chǎn)生。然而，文化藝術(shù)品份額化交易這種全新的交易模式產(chǎn)生后，各種問題如交易風(fēng)險(xiǎn)如何防范、投資人的關(guān)系如何處理等紛至沓來，組織份額化交易的文化藝術(shù)品交易所也不斷暴露出制度設(shè)計(jì)和管制方面的不足與弊端，種種問題急需得到妥善解決。因此，盡快研究和出臺(tái)文化藝術(shù)品份額化交易的規(guī)制對策，才能使在我國出現(xiàn)的這種藝術(shù)品份額化交易創(chuàng)新能夠走得更安全、更遠(yuǎn)。

一、文化藝術(shù)品份額化交易的產(chǎn)生及法律規(guī)制的必要性

文化藝術(shù)品份額化交易，是指將法律允許上市交易的文化藝術(shù)品，經(jīng)過鑒定與價(jià)值評(píng)估后，以虛擬的若干份額方式進(jìn)行等額拆分，拆分后按份額享有的所有權(quán)以類似于股票交易系統(tǒng)的方式進(jìn)行公開上市交易。2009年我國首家組織文化藝術(shù)品份額化交易，并為文化藝術(shù)品份額集中交易提供場所、設(shè)施和相關(guān)信息的文化藝術(shù)品交易所――天津文化藝術(shù)品交易所經(jīng)天津市人民政府批準(zhǔn)依法設(shè)立。根據(jù)《天津文化藝術(shù)品交易所暫行規(guī)則》第6條規(guī)定，天津文化藝術(shù)品交易所的職責(zé)是為藝術(shù)品份額的集中交易提供平臺(tái)、設(shè)施，履行國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策規(guī)定的職責(zé)，監(jiān)督管理市場行為，維護(hù)市場公開、公平、公正；本所對藝術(shù)品權(quán)屬、真?zhèn)巍⑵焚|(zhì)等均不承擔(dān)瑕疵擔(dān)保責(zé)任。隨后這種模式的文化藝術(shù)品交易所在各地紛紛組建，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2011年6月，國內(nèi)陸續(xù)開業(yè)的文化產(chǎn)權(quán)交易所、文化藝術(shù)品交易所已有15家，正在籌備階段的有5家，還有更多文化藝術(shù)品交易所的成立在計(jì)劃中。

文化藝術(shù)品交易所提供的文化藝術(shù)品份額化交易，為實(shí)現(xiàn)文化藝術(shù)品市場與金融資本市場的有機(jī)結(jié)合提供了全新方式，大大便利了金融資本進(jìn)入文化市場，也為文化藝術(shù)品價(jià)格形成提供了發(fā)現(xiàn)機(jī)制。“2011年1月26日，天津山水畫家白庚延的作品《黃河西來決昆侖咆哮萬里觸龍門》(簡稱《黃河咆哮》)與《燕塞秋》在天津文化藝術(shù)品交易所正式上市，其中《黃河咆哮》上市總價(jià)600萬元，《燕塞秋》上市總價(jià)為500萬元。這兩件藝術(shù)品份額均以1元／份的價(jià)格進(jìn)行申購，開盤當(dāng)天便漲至2.16元／份。截至2月25日收盤，《黃河咆哮》報(bào)收6.21元，月漲621％，市值從600萬元達(dá)到3726萬元；而《燕塞秋》報(bào)收5.75元，月漲575％，市值從500萬元漲到了2875萬元。漲幅讓人瞠目結(jié)舌。”而天津文化藝術(shù)品交易所也一度成了全國投資者、金融與藝術(shù)機(jī)構(gòu)，以及各種媒體關(guān)注的焦點(diǎn)和熱點(diǎn)，掀起了藝術(shù)品投資熱潮。這對于解決我國民族地區(qū)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不夠充分、節(jié)奏較緩等問題，無疑是一支強(qiáng)心劑。

然而，在文化藝術(shù)品份額化交易迅速發(fā)展、市場日益火爆的同時(shí)，各個(gè)文化藝術(shù)品交易所的體制漏洞、交易風(fēng)險(xiǎn)、透明度不足等各種問題紛至沓來，天津文化藝術(shù)品交易所也因?yàn)樨?fù)面新聞不斷，合法性、公平性遭到公眾質(zhì)疑，被各種批評(píng)的聲音推到風(fēng)口浪尖而一度陷入停滯，到2011年6月才逐步恢復(fù)正常營業(yè)。文化藝術(shù)品份額化交易是我國首創(chuàng)的金融資本進(jìn)入文化市場的交易模式，作為新生事物，難免出現(xiàn)各種新問題急需規(guī)范：比如文化藝術(shù)品份額化交易之后，如何理順各個(gè)投資人之間的關(guān)系；文化藝術(shù)品的保管、展示等收益處分權(quán)如何行使；交易中的風(fēng)險(xiǎn)包括藝術(shù)品的真?zhèn)巍缡У热绾纬袚?dān)；藝術(shù)品的鑒定、評(píng)估如何客觀公正地完成等問題至今沒有明確的規(guī)范，各地文化藝術(shù)品交易所都自行制定自己的交易規(guī)則，許多做法大相徑庭。各地文化藝術(shù)品交易所也都是由地方政府批準(zhǔn)設(shè)立，由地方政府部門監(jiān)管，缺乏統(tǒng)一的設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)行制度、監(jiān)管辦法和監(jiān)管主體，這些都勢必嚴(yán)重影響文化藝術(shù)品交易所的正常發(fā)展和文化藝術(shù)品份額交易市場的交易安全。如何對文化藝術(shù)品份額化交易這一金融與文化結(jié)合的獨(dú)特模式進(jìn)行規(guī)制，成為擺在我們面前的急迫課題。

二、文化藝術(shù)品份額化交易法律規(guī)制的路徑選擇

文化藝術(shù)品份額化交易模式的出現(xiàn)是在金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下出現(xiàn)的，根據(jù)《天津文化藝術(shù)品交易所暫行規(guī)則》第4條規(guī)定，藝術(shù)品份額交易模式是指將份額標(biāo)的物等額拆分，拆分后按份額享有的所有權(quán)公開上市交易的方式。份額標(biāo)的物指在本所上市交易的同一份額代碼所指向的藝術(shù)品或藝術(shù)品組合。份額交易模式的核心在于將標(biāo)的物的權(quán)利拆分成若干等份份額進(jìn)行銷售，份額買受人可對所持份額再行轉(zhuǎn)讓，各份額持有人之間形成對份額標(biāo)的物的共享權(quán)益的關(guān)系。那么，以何種法律、何種方式來規(guī)制文化藝術(shù)品份額化交易?這需要確定文化藝術(shù)品份額化交易的法律性質(zhì)。對此在實(shí)踐中形成了以下幾種觀點(diǎn)：

(一)以《物權(quán)法》共有規(guī)則來調(diào)整文化藝術(shù)品份額化交易及其不足

文化藝術(shù)品份額化交易的標(biāo)的物一般包括書畫雕塑類、玉器珠寶類、金屬器類、陶瓷類、著作財(cái)產(chǎn)權(quán)類等其他允許交易的藝術(shù)品，這些標(biāo)的物大多是有形的動(dòng)產(chǎn)，文化藝術(shù)品份額化交易的實(shí)質(zhì)是把標(biāo)的物的權(quán)利拆分成若干等份的份額進(jìn)行銷售，投資人按照自己購買的份額享有權(quán)利，在許多人看來這正好符合《物權(quán)法》對按份共有的規(guī)定。按份共有，又稱“分別共有”，指數(shù)人按應(yīng)有份額(部分)對同一項(xiàng)財(cái)產(chǎn)共同享有權(quán)利、分擔(dān)義務(wù)的共有。《物權(quán)法》第94條規(guī)定，按份共有人對共有的不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)按照其份額享有所有權(quán)。按份共有中，各個(gè)共有人對共有財(cái)產(chǎn)享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)依據(jù)其不同的份額確定，這也符合份額化交易的結(jié)果，如果交易的標(biāo)的物是著作財(cái)產(chǎn)權(quán)，各個(gè)投資人也可以對標(biāo)的物形成準(zhǔn)共有。目前許多文化藝術(shù)品交易所就是根據(jù)共有規(guī)則來處理投資人之間的關(guān)系，《天津文化藝術(shù)品交易所暫行規(guī)則》第16條規(guī)定，投資人按本規(guī)則規(guī)定享有份額交易權(quán)，購買并持有份額即成為該份額標(biāo)的物的共有人。共有人應(yīng)遵守本所共有人公約，依其所購買的份額與其他共有人按份共有份額標(biāo)的物，

對份額標(biāo)的物享有相應(yīng)份額的所有權(quán)，承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。鄭州文化藝術(shù)品交易所也制定了文化藝術(shù)品共有人公約，規(guī)定按鄭州文化藝術(shù)品交易所制訂的規(guī)則保留份額的持有人或購買并持有份額的投資人會(huì)員是該文化藝術(shù)品的共有人。

從本質(zhì)上講，文化藝術(shù)品份額化交易的對象是文化藝術(shù)品之上的物權(quán)等財(cái)產(chǎn)性權(quán)利，可以形成共有。然而，按照傳統(tǒng)民法按份共有規(guī)則來處理、規(guī)范文化藝術(shù)品份額化交易后各投資人之間的關(guān)系，顯得力不從心。第一，根據(jù)《物權(quán)法》第96條規(guī)定，共有人按照約定管理共有的不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)；沒有約定或者約定不明確的，各共有人都有管理的權(quán)利和義務(wù)。《物權(quán)法》第97條規(guī)定，處分共有的不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)以及對共有的不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)作重大修繕的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)份額三分之二以上的按份共有人或者全體共有人同意，但共有人之間另有約定的除外。文化藝術(shù)品份額化交易后的共有人，可能成百上千，就管理共有財(cái)產(chǎn)達(dá)成一致幾乎不可能，而各共有人都行使管理文化藝術(shù)品的權(quán)利和義務(wù)，則在實(shí)踐中無法實(shí)現(xiàn)；處分文化藝術(shù)品或作重大修繕的，應(yīng)當(dāng)召開大會(huì)經(jīng)份額三分之二以上的按份共有人同意，則成本過高，共有人之間另行約定，則在操作上也因人數(shù)過多難以達(dá)成一致。第二，傳統(tǒng)按份共有中，共有人當(dāng)然享有優(yōu)先購買權(quán)；《物權(quán)法》第101條規(guī)定，按份共有人可以轉(zhuǎn)讓其享有的共有的不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)份額。其他共有人在同等條件下享有優(yōu)先購買的權(quán)利。但文化藝術(shù)品份額持有人轉(zhuǎn)讓自己的份額時(shí)，其他持有人如果都行使優(yōu)先購買權(quán)，則難以處理。第三，傳統(tǒng)共有關(guān)系是一種私人關(guān)系，其內(nèi)部共有無需對外公開，而文化藝術(shù)品份額化交易過程中，份額的銷售、轉(zhuǎn)讓等對社會(huì)公眾公開，《天津文化藝術(shù)品交易所暫行規(guī)則》第九章還專門規(guī)定了信息披露，其第77條規(guī)定，信息披露義務(wù)人是指藝術(shù)品持有人、發(fā)售商以及相關(guān)機(jī)構(gòu)等在份額發(fā)售、承銷、上市交易過程中承擔(dān)信息披露義務(wù)的相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人。第78條規(guī)定，信息披露義務(wù)人應(yīng)根據(jù)本所的規(guī)定履行信息披露義務(wù)。第79條規(guī)定，信息披露義務(wù)人應(yīng)保證信息披露時(shí)間的及時(shí)性和內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

在實(shí)踐中，雖然各個(gè)文化藝術(shù)品交易所都按照共有制度制定份額化交易過程中份額持有人之間的關(guān)系規(guī)則，但考慮到共有人過多，在行使共有權(quán)上無法操作，都要求持有人將共有物的保存、改良、維護(hù)、投保等權(quán)利行使授權(quán)文化藝術(shù)品交易所，如《鄭州文化藝術(shù)品交易所文化藝術(shù)品共有人公約》就規(guī)定，共有人取得文化藝術(shù)品份額的同時(shí)，視為同意授權(quán)本所全權(quán)代表共有人對標(biāo)的物進(jìn)行維護(hù)、修復(fù)、投保、展示等。這正是看到以傳統(tǒng)共有關(guān)系處理文化藝術(shù)品份額化交易的不足，其根本原因在于份額化交易是資本市場、金融體系催生的時(shí)代產(chǎn)物，傳統(tǒng)民法已鞭長莫及。但如果有份額持有人不愿授權(quán)文化藝術(shù)品交易所行使份額共有權(quán)，如何處理?如果強(qiáng)制投資人購買文化藝術(shù)品份額時(shí)，必須授權(quán)文化藝術(shù)品交易所行使份額共有權(quán)，則又有侵權(quán)之嫌。

(二)以《證券法》的相關(guān)規(guī)則來調(diào)整文化藝術(shù)品份額化交易及其不足

文化藝術(shù)品份額化交易在各個(gè)地方試點(diǎn)運(yùn)行后，一些調(diào)研部門指出，通常的文化藝術(shù)品交易指的是物權(quán)轉(zhuǎn)讓，文化藝術(shù)品份額化交易方式雖然以藝術(shù)品為標(biāo)的物，但更多的是考慮藝術(shù)品投資增值的金融特性，具有標(biāo)準(zhǔn)化拆分、公開發(fā)行和連續(xù)易等明顯的證券化交易特征，不屬于文化產(chǎn)權(quán)交易范疇，應(yīng)參照適用《證券法》及其相關(guān)規(guī)范。

文化藝術(shù)品份額化交易是將藝術(shù)品以虛擬的若干份額方式進(jìn)行等額拆分，拆分后投資人按份額享有的權(quán)益以類似證券交易系統(tǒng)的形式進(jìn)行公開交易，交易轉(zhuǎn)讓以證券化的方式完成，并不涉及標(biāo)的物實(shí)物的交付，與一般動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓需交付標(biāo)的物不同，具有證券化交易的鮮明特征。天津文化藝術(shù)品交易所制定的交易暫行規(guī)則，也仿照我國《證券法》的立法結(jié)構(gòu)制定了總則、藝術(shù)品份額發(fā)售、藝術(shù)品份額交易、登記結(jié)算等規(guī)則。但筆者認(rèn)為，文化藝術(shù)品份額化交易中的份額發(fā)行、轉(zhuǎn)讓不同于《證券法》所指“證券”的發(fā)行、交易活動(dòng)。我國《證券法》第2條規(guī)定，在中華人民共和國境內(nèi)，股票、公司債券和國務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券的發(fā)行和交易，適用本法。而股票是股權(quán)憑證，股權(quán)是股東向公司出資而具有股東身份的人享有的資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利，反映的是股東與公司之間以及股東之間的關(guān)系；公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。公司債券是公司債的表現(xiàn)形式，基于公司債券的發(fā)行，在債券的持有人和發(fā)行人之間形成了以還本付息為內(nèi)容的債權(quán)債務(wù)法律關(guān)系。因此，股票、公司債券反映的是投資人與公司兩種主體之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，而文化藝術(shù)品份額化交易的標(biāo)的是文化藝術(shù)品之上的權(quán)利，反應(yīng)的是人對物的支配關(guān)系，兩者之間的區(qū)分涇渭分明，并不能用《證券法》的規(guī)則來處理文化藝術(shù)品份額化交易中發(fā)生的法律關(guān)系。比如股份有限公司公開發(fā)行股票，發(fā)行人為股份公司，發(fā)行人需要符合《公司法》、《證券法》規(guī)定的條件，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)；但文化藝術(shù)品份額化交易中的份額發(fā)售，出賣人為文化藝術(shù)品的合法有權(quán)處分人，其可以委托文化藝術(shù)品交易所代為發(fā)售，但發(fā)售的收益由出賣人享有，只要文化藝術(shù)品為法律允許交易的標(biāo)的物，以份額化交易方式出賣文化藝術(shù)品并不需要經(jīng)過國務(wù)院相關(guān)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。再比如，《證券法》所指的信息披露，是要求上市公司對經(jīng)營和財(cái)務(wù)重大信息進(jìn)行披露，但文化藝術(shù)品份額化交易中的出賣人卻并無經(jīng)營和財(cái)務(wù)信息可以披露。

許多文化藝術(shù)品交易所在發(fā)售藝術(shù)品份額時(shí)，要求由不超過200人的特定對象認(rèn)購，形成按份共有。設(shè)置200人門檻，正是為了規(guī)避《證券法》第10條關(guān)于公開發(fā)行證券的規(guī)定。但文化藝術(shù)品份額化交易并不必要設(shè)置這個(gè)約束，它與《證券法》并無必然聯(lián)系，至少在國務(wù)院依法作出認(rèn)定之前，不能適用《證券法》的規(guī)定。

(三)借鑒資產(chǎn)證券化的相關(guān)規(guī)范來調(diào)整文化藝術(shù)品份額化交易及其不足

有人提出，文化藝術(shù)品份額化交易能否借鑒國外資產(chǎn)證券化的相關(guān)規(guī)范進(jìn)行立法規(guī)制?資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)發(fā)行股票、債券為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券。其中不動(dòng)產(chǎn)證券化與文化藝術(shù)品份額化交易頗為類似，但又不同。不動(dòng)產(chǎn)證券化指通過某種組織性活動(dòng)(如信托)，將直接投資不動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接投資證券化的過程，是將不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)轉(zhuǎn)換為可以流通的小額債權(quán)或股權(quán)；不動(dòng)產(chǎn)證券化中證券化發(fā)起人應(yīng)于不動(dòng)產(chǎn)原權(quán)利人處取得權(quán)利后，方可進(jìn)行資產(chǎn)組合。而后，發(fā)起人還要將該權(quán)利組合轉(zhuǎn)讓給特殊目的公司或有限合伙甚至信托機(jī)構(gòu)，最后由特殊目的公司、有限合伙或信托機(jī)構(gòu)作為

權(quán)利主體發(fā)行證券于投資者，投資者取得債權(quán)或股權(quán)證券。不動(dòng)產(chǎn)證券化過程中，可能經(jīng)過數(shù)次權(quán)利主體的變化，而文化藝術(shù)品份額化交易的投資人取得的是類似物權(quán)的權(quán)利，文化藝術(shù)品份額化交易的出售人是文化藝術(shù)品份額的合法處分人，它與不動(dòng)產(chǎn)證券化在許多法律關(guān)系上有本質(zhì)上區(qū)別。

綜上所述，文化藝術(shù)品份額化交易目前缺乏可以適用的專門法律規(guī)范，其作為一種金融資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的路徑創(chuàng)新，必須在傳統(tǒng)立法基礎(chǔ)上，進(jìn)行創(chuàng)造性的專門立法，才能適應(yīng)規(guī)范文化藝術(shù)品份額化交易的需要。

三、文化藝術(shù)品份額化交易法律規(guī)制的內(nèi)容

文化藝術(shù)品份額化交易的法律規(guī)制，需要在傳統(tǒng)立法的基礎(chǔ)上，針對新出現(xiàn)的問題進(jìn)行專門立法，立法層次上可先出臺(tái)行政法規(guī)或者多部門聯(lián)合規(guī)章，形成多部門法律法規(guī)共同規(guī)范的局面。

(一)以專門立法建立文化藝術(shù)品份額化交易基本法律規(guī)制體系

第一，建立文化藝術(shù)品的鑒定和評(píng)估制度。目前行業(yè)通用的鑒定、評(píng)估程序和規(guī)則尚未建立，當(dāng)前藝術(shù)品市場魚目混珠，嚴(yán)重危害交易安全，文化藝術(shù)品交易所一方面做著推介、銷售藝術(shù)品的宣傳，組織影響著藝術(shù)品的鑒定和評(píng)估，卻又不承擔(dān)任何責(zé)任，對欠缺相關(guān)知識(shí)的投資人不利。為了規(guī)范文化藝術(shù)品交易所的行為，應(yīng)該建立客觀中立的第三方鑒定和評(píng)估機(jī)制，鑒定和評(píng)估機(jī)構(gòu)既可以由交易的當(dāng)事人自己選擇，也可以由交易當(dāng)事人委托文化藝術(shù)品交易所選擇確定；要建立鑒定和評(píng)估人員、機(jī)構(gòu)的責(zé)任制度，區(qū)分人為風(fēng)險(xiǎn)和正常的市場交易風(fēng)險(xiǎn)，只有正常的市場交易風(fēng)險(xiǎn)可以由投資者承擔(dān)。

第二，規(guī)范文化藝術(shù)品份額持有人之間的關(guān)系。文化藝術(shù)品份額持有人之間在本質(zhì)上屬于共有文化藝術(shù)品的關(guān)系，可以改造傳統(tǒng)民法的共有規(guī)則，成立由文化藝術(shù)品份額持有人組成的持有人會(huì)員大會(huì)，按照持有的份額比例在會(huì)員大會(huì)上行使表決權(quán)，由會(huì)員大會(huì)形成的多數(shù)人決議決定文化藝術(shù)品的保管、收益、處分、投保等權(quán)利行使問題，會(huì)員大會(huì)也可以決議將上述權(quán)利委托文化藝術(shù)品交易所代為行使。同時(shí)為了避免多數(shù)人決議損失少數(shù)投資人的利益，對于決議持反對意見的份額持有人，可以以市場價(jià)格要求其他持有人收購其份額。

第三，建立文化藝術(shù)品份額的轉(zhuǎn)讓機(jī)制，文化藝術(shù)品份額的轉(zhuǎn)讓不同于傳統(tǒng)物權(quán)轉(zhuǎn)讓，是一種證券化的權(quán)利轉(zhuǎn)讓，要針對此建立交易規(guī)則。比如，要建立份額交易的流通性保障規(guī)則，對于份額交易的無效處理，一般不宜適用相互返還、恢復(fù)原狀等責(zé)任。

第四，建立文化藝術(shù)品交易所的運(yùn)行規(guī)范。目前文化藝術(shù)品交易所既提供交易服務(wù)，有時(shí)又參與交易，在份額化交易中有多重身份，但無論如何其不能自己監(jiān)督自己。文化藝術(shù)品交易所的運(yùn)行規(guī)范包括文化藝術(shù)品交易所在文化藝術(shù)品份額化交易中的地位、職責(zé)、權(quán)利義務(wù)等，要規(guī)定文化藝術(shù)品交易所的設(shè)立條件、組織機(jī)構(gòu)、高管任職資格等。

第五，建立文化藝術(shù)品份額化交易的監(jiān)管體系，明確統(tǒng)一的監(jiān)管主體和監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管手段、監(jiān)管責(zé)任。文化藝術(shù)品份額化交易作為金融領(lǐng)域的創(chuàng)新，建議由金融業(yè)監(jiān)管部門聯(lián)合文化業(yè)監(jiān)管部門共同監(jiān)管。

(二)以傳統(tǒng)法律解決交易相關(guān)問題

持有人與投資人之間是一種買賣合同關(guān)系，對于正常交易中的糾紛，比如交易標(biāo)的物出現(xiàn)權(quán)利瑕疵、在交易過程中滅失、交易涉嫌違法、交易標(biāo)的不能等情況的處理、可以由《合同法》、《文物法》來解決并進(jìn)行規(guī)范，但考慮到交易效率問題，處理效力應(yīng)僅及于發(fā)生糾紛時(shí)的份額持有人，比如正在交易的標(biāo)的物因被認(rèn)定違法流通導(dǎo)致交易絕對無效，但對于發(fā)生過的交易已不能要求相互返還。文化藝術(shù)品交易和保管期間的損壞、遺失、評(píng)估價(jià)值差異等無法在投資人之間合理分擔(dān)的損失，要通過保險(xiǎn)予以解決，保險(xiǎn)合同的簽訂、履行要由《保險(xiǎn)法》規(guī)范。

參考文獻(xiàn)：

篇(2)

在西方社會(huì)中，早在18世紀(jì)藝術(shù)品金融化就盛行于歐美，許多養(yǎng)老基金、共同基金的投資資產(chǎn)組合中都配備了藝術(shù)品資產(chǎn)[5]。例如，歷史上名聲遠(yuǎn)洋的藝術(shù)品基金是熊皮基金和英國鐵路局退休基金[6]。熊皮基金是一批金融家在1904年號(hào)召專業(yè)投資人出資而建立的。他們通過購買包括畢加索、塞尚、馬蒂斯等現(xiàn)代大師的早期作品而運(yùn)營基金。之后就是1974年發(fā)起的英國鐵路局退休基金。由于當(dāng)時(shí)處于英國經(jīng)濟(jì)低迷，失業(yè)率高、通貨膨脹嚴(yán)重的大背景下，該基金為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，就拿出一部分錢投資藝術(shù)品。為了保障其專業(yè)性，還請了蘇富比拍賣公司為其做投資顧問。我國藝術(shù)品收藏歷史可能不比西方發(fā)達(dá)國家晚，但是將藝術(shù)品與金融資產(chǎn)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品金融投資的時(shí)間并不長。目前，我國藝術(shù)品金融化市場呈現(xiàn)以下三個(gè)特點(diǎn):

第一，藝術(shù)品與金融資產(chǎn)結(jié)合的步伐加快。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，目前我國藝術(shù)品市場發(fā)展速度迅猛，藝術(shù)品金融化發(fā)展勢頭明顯。除個(gè)人愛好者外，在投資性藝術(shù)品金融化進(jìn)程中，投資者機(jī)構(gòu)化趨勢明顯，但主要表現(xiàn)為兩方面:一是以企業(yè)為主體的投資訴求增加。目前，參與藝術(shù)品市場投資的企業(yè)主要來自文化傳媒業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。二是大量金融投資機(jī)構(gòu)開始在藝術(shù)品投資領(lǐng)域試水。企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者獲取收益的方式不同，其借助的是雄厚的資金、豐富的信息資源以及更專業(yè)的資本化操作方式。由此推斷，隨著藝術(shù)品市場金融化程度的不斷提高，我國的藝術(shù)品投資市場將逐步從散戶市場向機(jī)構(gòu)市場轉(zhuǎn)變。

第二，在藝術(shù)品交易市場中金融化產(chǎn)品逐漸增多。以藝術(shù)品為標(biāo)的物的金融產(chǎn)品是投資性藝術(shù)品金融化發(fā)展的標(biāo)志。目前我國推出的藝術(shù)品金融化產(chǎn)品主要有:藝術(shù)品基金、藝術(shù)品信托、藝術(shù)品保險(xiǎn)產(chǎn)品等。藝術(shù)品基金的發(fā)起人通常是一些藝術(shù)家或者金融投資人，召集擁有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力或?qū)λ囆g(shù)品有投資計(jì)劃的投資者，通過組合多種藝術(shù)品，獲得理想收益。藝術(shù)品基金投資市場的發(fā)展經(jīng)過了散戶階段、專業(yè)機(jī)構(gòu)投資階段和藝術(shù)品衍生品投資階段。專業(yè)基金投資藝術(shù)品和個(gè)體－易受個(gè)人喜好影響的方式不同，基金主要考慮的是藝術(shù)品的未來出售增值價(jià)值，因此，前一種方式的收益率往往要比后一種方式收益率高[7]。隨著我國提供給藝術(shù)品投資基金的成長環(huán)境逐漸向好，藝術(shù)品投資基金市場頻傳捷報(bào)。2010年各種藝術(shù)品基金開始試水，先是年初中國民生銀行消息稱推出“非凡資產(chǎn)管理－藝術(shù)品投資計(jì)劃2號(hào)”，再是同年6月怡橋財(cái)經(jīng)藝術(shù)基金宣布啟動(dòng)。同年7月，德美藝嘉藝術(shù)基金正式，發(fā)行規(guī)模數(shù)億，發(fā)行面向全球。目前情況下，由于藝術(shù)品投資基金的門檻不高，其廣泛參與性使得藝術(shù)品投資的另類價(jià)值顯現(xiàn)了出來。同時(shí)，藝術(shù)品基金讓投資者不用費(fèi)心思去照顧那些嬌貴的藝術(shù)品，還能有所收益。正是因?yàn)檫@些優(yōu)勢，所以其未來十分值得期待。把藝術(shù)品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)的機(jī)制和過程稱之為藝術(shù)品信托。藝術(shù)品與信托的結(jié)合有兩層不同的含義:一是藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)及資產(chǎn)定價(jià)時(shí)發(fā)揮作用，即從金融機(jī)構(gòu)獲得資金;二是首先將藝術(shù)品資產(chǎn)化，然后金融機(jī)構(gòu)向投資者發(fā)行投資基金;最后，將整合的資金重新投放到藝術(shù)品市場中。藝術(shù)品信托市場的發(fā)展主要經(jīng)歷以下階段:一是以散戶市場為主的起步階段，即個(gè)人或者投資機(jī)構(gòu)在沒有采納任何專業(yè)指導(dǎo)和咨詢的情況下，作出的個(gè)人直接購買行為。二是以機(jī)構(gòu)購買為主的發(fā)展階段，例如，購買由金融投資機(jī)構(gòu)發(fā)行的藝術(shù)品按揭產(chǎn)品、藝術(shù)品基金產(chǎn)品等。這種背景下導(dǎo)致的問題是藝術(shù)品沒有所謂的所有者，只有當(dāng)投資者收購后，才能獲得藝術(shù)品的所有權(quán)。三是交易藝術(shù)品衍生品的成熟階段，即跨過藝術(shù)品變現(xiàn)的過程，通過藝術(shù)品指數(shù)掛牌上市進(jìn)行交易。與之相適應(yīng)，藝術(shù)品保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也開始起步。2010年12月，我國《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有關(guān)工作的通知》[8]，指定了一批文化產(chǎn)業(yè)保險(xiǎn)試點(diǎn)，確定了11個(gè)與文化產(chǎn)業(yè)“聯(lián)姻”的險(xiǎn)種業(yè)務(wù)。自此，保險(xiǎn)公司就有資格提供從保管、展覽到運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)的藝術(shù)品綜合保險(xiǎn)項(xiàng)目。但考慮到藝術(shù)品確真估值以及出險(xiǎn)后評(píng)估的瓶頸，保險(xiǎn)公司目前只向公信力強(qiáng)、規(guī)模大的機(jī)構(gòu)提供這類保險(xiǎn)服務(wù)，藝術(shù)品個(gè)人持有者的保險(xiǎn)服務(wù)尚未出現(xiàn)。

第三，藝術(shù)品金融化發(fā)展程度不斷加深。我國投資性藝術(shù)品金融化發(fā)展的另一大特點(diǎn)，是藝術(shù)品正逐步實(shí)現(xiàn)由商品向資本的轉(zhuǎn)變。藝術(shù)品投資市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，便很好地證明了這一點(diǎn)[9]。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年我國藝術(shù)品交易市場年增長率達(dá)到41%，交易總額達(dá)到1694億元，在全球藝術(shù)品市場上所占份額已超過英國，這是一方面。另一方面，由于社會(huì)中存在大量閑散資金，使藝術(shù)品交易市場成為金融資本尋求利益的價(jià)值洼地。雖然發(fā)展勢頭向好，但是，藝術(shù)品金融化交易火爆的場面已經(jīng)暴露出一些問題。不少業(yè)界人士提出異議，即過分強(qiáng)調(diào)藝術(shù)品在資本投資市場的作用，會(huì)磨滅其自身的文化屬性，讓藝術(shù)品單純淪落為金融炒作的工具。西沐教授也曾指出:“我國藝術(shù)品金融化市場還面臨許多問題，例如，缺乏完善的金融服務(wù)體系、缺乏有力的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，等等，都需要政府政策與時(shí)俱進(jìn)”[10]。

目前我國藝術(shù)品金融市場面臨的三大問題

第一，發(fā)展環(huán)境問題。首先，越來越多的投資者攜帶資金進(jìn)入市場從事交易活動(dòng)，但相應(yīng)的市場監(jiān)管與法規(guī)建設(shè)缺位，這一不利因素在金融資本大量介入之后顯得尤為突出。藝術(shù)品交易市場涉及的資金量大、專業(yè)化要求高、風(fēng)險(xiǎn)程度大，沒有專門化的監(jiān)管機(jī)構(gòu)與法規(guī)規(guī)范就容易造成市場秩序混亂、交易規(guī)則失準(zhǔn)，給投資者帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也不利于市場的穩(wěn)定。其次，在我國藝術(shù)品交易市場上缺乏對于軟性方面的有效控制，例如，職業(yè)道德等。此外，大多數(shù)扶植藝術(shù)品投資的金融服務(wù)沒有法律、法規(guī)依據(jù)，這些無疑都是阻礙我國藝術(shù)品交易市場發(fā)展的因素。另外，市場風(fēng)險(xiǎn)控制能力差也是藝術(shù)品金融化發(fā)展的絆腳石。首先，自我國藝術(shù)品交易市場進(jìn)入發(fā)展的黃金期后，藝術(shù)品造假現(xiàn)象就從未停止，這也使得我國藝術(shù)品的投資風(fēng)險(xiǎn)居高不下;其次，由于綜合性人才以及專業(yè)鑒定機(jī)構(gòu)的稀缺，對于藝術(shù)品的確真鑒定目前沒有公信的方式，許多所謂的鑒定專家以及專業(yè)機(jī)構(gòu)唯利是圖，缺失職業(yè)道德，有意推高藝術(shù)品價(jià)格。

第二，發(fā)展體系問題。我國藝術(shù)品市場與資本市場的結(jié)合處在初始階段。這不僅體現(xiàn)在藝術(shù)品和金融資本結(jié)合的緊密程度上，而且還體現(xiàn)在配套金融服務(wù)不完善等方面。在藝術(shù)品交易的發(fā)展過程中，如果沒有一個(gè)與藝術(shù)品相結(jié)合的資本市場，那么我國藝術(shù)品交易市場就將前景灰暗。目前，我國藝術(shù)品市場面臨的最大難題就是如何更好地實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品與資本的結(jié)合。例如，藝術(shù)品估值體系隨意，缺乏公信的藝術(shù)品鑒定機(jī)構(gòu)，都增加了專業(yè)金融機(jī)構(gòu)對藝術(shù)品進(jìn)行資產(chǎn)化的難度，從而使金融機(jī)構(gòu)在面對藝術(shù)品投資時(shí)只能望而卻步。另外，專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的缺失以及稅收制度的不明確都是制約我國藝術(shù)品金融化市場發(fā)展的因素。

第三，運(yùn)作制度問題。與證券的標(biāo)準(zhǔn)合同化方式相比較，藝術(shù)品金融化在完善運(yùn)作制度方面還有很長一段路要走。必須在有法可依的條件下進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化交易、完善體系建設(shè)，才能保障藝術(shù)品金融化市場的平穩(wěn)發(fā)展。

藝術(shù)品金融化的發(fā)展方向

針對上述情況，對未來我國藝術(shù)品金融化的發(fā)展提出五點(diǎn)可行性建議:

第一，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)藝術(shù)品交易觀念。有質(zhì)疑者指出，非理性炒作與投機(jī)是藝術(shù)品金融化的最大特點(diǎn)[11]。而其實(shí)，目前進(jìn)入藝術(shù)品交易市場的投資者很多都是有金融投資背景的專業(yè)人士，他們不是利益的投機(jī)者，他們的關(guān)注點(diǎn)放在運(yùn)用現(xiàn)資理念投資藝術(shù)品上。所以，藝術(shù)品金融化并不是藝術(shù)品交易市場的倒退，而是新理念、新觀念介入后的一種良性發(fā)展趨勢。因此，我們必須拋棄傳統(tǒng)觀點(diǎn)，不斷提高投資技巧，總結(jié)鑒藏經(jīng)驗(yàn)，以發(fā)展的眼光看待藝術(shù)品金融化，在充分研究藝術(shù)品交易市場發(fā)展趨勢的情況下，把握投資機(jī)會(huì)。

第二，完善相關(guān)法律、法規(guī)。藝術(shù)品金融化的法律規(guī)制，需要在傳統(tǒng)立法的基礎(chǔ)上，針對新出現(xiàn)的問題進(jìn)行專門立法。在立法層次上，可先出臺(tái)行政法規(guī)或者多部門聯(lián)合規(guī)章，形成多部門法律、法規(guī)共同規(guī)范的局面[12]。

第三，完善藝術(shù)品金融服務(wù)體系。藝術(shù)品市場和金融市場的結(jié)合使得藝術(shù)品交易市場得到了擴(kuò)大，藝術(shù)品金融化發(fā)展也提到了戰(zhàn)略高度。面對這樣的歷史性機(jī)遇，如何建立與藝術(shù)品交易市場相配套的金融服務(wù)體系成為我們研究的緊要課題。藝術(shù)品金融服務(wù)體系建立的基本原則，應(yīng)當(dāng)是有利于國家對藝術(shù)品交易市場進(jìn)行保護(hù);充分考慮藝術(shù)品金融化的特殊性;符合我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等[13]。

第四，大力培養(yǎng)專業(yè)化的藝術(shù)品從業(yè)人員。蘇富比拍賣公司專業(yè)投資人員的大力協(xié)助是英國鐵路基金會(huì)能取得輝煌成績的很大一部分原因。雖然藝術(shù)品金融化交易是非實(shí)物的交易模式，但是其專業(yè)化、科學(xué)化的特征并沒有改變。因此，要加快藝術(shù)品金融化的進(jìn)程，完善藝術(shù)品交易投資市場，就必須培養(yǎng)一批具有專業(yè)鑒藏知識(shí)，經(jīng)驗(yàn)豐富，熟知金融市場的綜合性人才。為了解決這一難題，建議設(shè)立國家級(jí)藝術(shù)品鑒定估值資格考試系統(tǒng)，培養(yǎng)專業(yè)性人才。國家級(jí)藝術(shù)品鑒定估值資格證書可以隸屬于國家藝術(shù)品登記鑒定機(jī)構(gòu)，凡是由持有資格證書的鑒定估值人出具的鑒定估值結(jié)果都具有法律效應(yīng)，受國家保護(hù)。此舉不但能改變多年來鑒定人員一直處于“有崗無職”的無執(zhí)業(yè)資格證書狀態(tài)，而且將推動(dòng)藝術(shù)品投資與經(jīng)營市場的健康、繁榮和有序發(fā)展，并為藝術(shù)品的規(guī)范鑒定、修復(fù)、經(jīng)營等經(jīng)濟(jì)行為提供保障。

篇(3)

何謂“份額化”投資

自從2010年8月，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所推出全國第一份“楊培江藝術(shù)品資產(chǎn)包”；上海文化產(chǎn)權(quán)交易所去年12月也推出一份“黃鋼藝術(shù)品資產(chǎn)包”；而中國文化產(chǎn)權(quán)交易所也正加緊籌建；加上天津、鄭州文物藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所，藝術(shù)品份額化交易已呈星星之火之勢。

“份額化交易”，就是把藝術(shù)品的總價(jià)平均分成若干份，投資者可以像投資股票一樣通過交易所的電子交易平臺(tái)按份交易。這意味著即使是普通投資者也可以參與動(dòng)輒幾十萬甚至上百萬元的藝術(shù)品投資。例如，一件書畫市場價(jià)格為2000萬元，把它分為2000萬份，若投資人以每份1元購買了5000份，當(dāng)他以每份1.5元賣出全部份額時(shí)，不計(jì)傭金可以獲利2500元；如果價(jià)格下跌，他以每份0.5元賣出全部份額時(shí)就虧損2500元。

藝術(shù)品份額交易模式與股市類似，以上海文化產(chǎn)權(quán)交易所推出的藝術(shù)品份額化黃鋼產(chǎn)品――黃鋼藝術(shù)品資產(chǎn)包為例，其每份價(jià)格為10000元人民幣，發(fā)行額度為2500份，用于預(yù)定、購買藝術(shù)家黃鋼的綜合材料繪畫作品（每年40平方米，連續(xù)購買四年總量共160平方米）及市場運(yùn)營經(jīng)費(fèi)與發(fā)行人的管理費(fèi)。存續(xù)期為5年。發(fā)行后，份額化產(chǎn)品的掛牌交易單位為份額，初始定價(jià)為每份額10000元。投資者權(quán)益登記單位為上海文化產(chǎn)權(quán)交易所。

據(jù)了解，在存續(xù)期結(jié)束前其具備四套清盤機(jī)制：份額持有人實(shí)物競價(jià)機(jī)制；特定人約定認(rèn)購機(jī)制，特定人主要是指藏購者，是能起到市場示范效應(yīng)的藏購者；將藝術(shù)品送往拍賣公司拍賣，目前已選定上海、北京、臺(tái)灣、香港各一家著名拍賣公司；清盤完結(jié)預(yù)備機(jī)制，也就是無底價(jià)拍賣。

方式或多種多樣

相比份額化投資，古董圈內(nèi)的合伙到拍賣市場上去購買藝術(shù)品已經(jīng)早已是公開的秘密。其實(shí)早在民國時(shí)期，靠人掌眼、合資購買某件“寶貝”的私募形式一直就沒斷過，在今天藝術(shù)品拍賣市場火爆的情況下，藝術(shù)品的合伙購買更是屢見不鮮。據(jù)說，在北京保利拍出4.368億元的《砥柱銘》的神秘買家并不是一人，而是幾個(gè)非常有實(shí)力的大財(cái)團(tuán)合力購買的。目前合資購買的主要模式，是股東的資金集合起來，憑著其中成員的專業(yè)古玩知識(shí)，四處出擊，探得寶物之后征求其他股東的意見，一致同意之后下手購買，購回的藏品按股東意愿由其中一位股東掌管。

與民間合資購買藝術(shù)品的低調(diào)不同，國內(nèi)一些商業(yè)銀行推出的藝術(shù)品投資計(jì)劃，讓投資者通過理財(cái)收益的方式來獲得藝術(shù)品投資的回報(bào)，其中最為著名的就要算是民生銀行推出的“藝術(shù)品投資計(jì)劃”基金產(chǎn)品。早在2007年就已經(jīng)出現(xiàn),當(dāng)年8月民生銀行推出了“非凡理財(cái)•藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào)”，是中國第一個(gè)對外公布的藝術(shù)基金。雖然運(yùn)作過程中遭遇了席卷全球的金融危機(jī)，但兩年到期后的收益率還是達(dá)到了25.5%，對于銀行的理財(cái)產(chǎn)品來說,這已經(jīng)是一個(gè)相當(dāng)高的收益。2010年1月8日,民生銀行面向私人銀行客戶推出的“藝術(shù)品投資計(jì)劃2號(hào)”，1億元的產(chǎn)品提前一周結(jié)束募集。

藝術(shù)品基金的運(yùn)作方式與房地產(chǎn)等基金類似，一般基金經(jīng)理人負(fù)責(zé)募集資金，同時(shí)聘請專門的藝術(shù)品專家指導(dǎo)投資，通過多種藝術(shù)品類組合的投資，以達(dá)到最終實(shí)現(xiàn)收益的目的。也因此基金投資藝術(shù)品不像私人投資一樣會(huì)受到個(gè)人喜好的影響，基金主要考慮的是藏品的再出售價(jià)值。

其實(shí)藝術(shù)基金的方式在國際上早已證明了其成功。英國著名的鐵路養(yǎng)老基金(British Rail Pension Fund)的股東都不曉得該做些什么投資，當(dāng)初只懂買國債，后來有一個(gè)蘇富比公司前任高層人士加入，建議從1974年開始拿出約占基金總額3%(約1億美元)的資金嘗試投資藝術(shù)品，他們每次都只買每場拍賣會(huì)最貴最好的一件，25年后，也就是1999年他們將購買的藝術(shù)品全部售出，獲得近3億美元的收入。

投資風(fēng)險(xiǎn)難控制

相比通過一己之力投資藝術(shù)品，“團(tuán)購”藝術(shù)品在降低投資門檻的同時(shí)，也使得你依然能夠獲得豐厚的回報(bào)。特別是在目前藝術(shù)品拍賣市場進(jìn)入“億元時(shí)代”之后，普通投資者更是很難有機(jī)會(huì)直接參與其中。因此，當(dāng)一系列“團(tuán)購”舉措出現(xiàn)的時(shí)候，確實(shí)引起了投資者的廣泛興趣，但其中的風(fēng)險(xiǎn)卻不容小覷，特別是相比大眾化的投資理財(cái)品種如股票、基金等，“團(tuán)購”的風(fēng)險(xiǎn)更是難以控制。

2010年7月，中國首個(gè)基于“權(quán)益拆分”模式的資產(chǎn)包《深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所1號(hào)藝術(shù)品資產(chǎn)包楊培江美術(shù)作品》在深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)售完成。最初以2000元一份發(fā)行的楊培江作品，目前已經(jīng)漲到了3220多元，雖說半年漲幅可觀，但實(shí)際交易量并不大。這實(shí)際上就陷入到了一種流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)中，一旦市場出現(xiàn)波動(dòng)，就會(huì)出現(xiàn)有價(jià)無市的情況，連續(xù)“跌停”或許不再是危言聳聽。

除了流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)之外，這些產(chǎn)品本身的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也是非常大的。曾有業(yè)界人士提出，在某藝術(shù)品資產(chǎn)包產(chǎn)品推出之前，這位藝術(shù)家的拍賣價(jià)格出現(xiàn)了大幅上升，其中不排除人為操縱的因素，這為資產(chǎn)包的定價(jià)提供了依據(jù)。同時(shí)，也增加了投資的“泡沫”。即使是一些過世的著名畫家的“資產(chǎn)包”，也存在著一定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，特別是在其交易方式上，畢竟投資者最終兌現(xiàn)的是其市場價(jià)格，而這些畫家的市場價(jià)格都是要通過交易產(chǎn)生的，在現(xiàn)階段進(jìn)行份額交易，實(shí)際上并沒有代表其真正的市場價(jià)格，其中的“泡沫”不容小覷。

篇(4)

第一樂章：融資融券

如何快速變現(xiàn)已成為藝術(shù)品流通市場必須面臨的一大難題，而運(yùn)作的長周期和流拍的風(fēng)險(xiǎn)也急盼有一種模式來打通資金流的瓶頸。于是，能夠從證券投資中借鑒的“兩融業(yè)務(wù)”，成為藝術(shù)品金融狂想曲的第一樂章。

通常的“兩融業(yè)務(wù)”是融資融券的簡稱，指投資者向證券公司提供擔(dān)保物借入資金買入證券（融資交易）或借入證券并賣出（融券交易）的行為。融資融券的常見獲利模式為借入資金買入證券隨后高價(jià)賣出并還款，或是借入證券賣出隨后低價(jià)買入還券。

“從形式上分析，如果藝術(shù)品金融實(shí)現(xiàn)了‘兩融業(yè)務(wù)’，那么擔(dān)保物首先必須是經(jīng)估價(jià)證實(shí)后的藏品或如現(xiàn)金、房產(chǎn)、股票、債券等資產(chǎn)證明；其次得看出借資金方，如果是文交所則顯得過于直接，而派生出與證券公司等交易類型相似的藝術(shù)品公司可能更有利于資金的融通。”

南京證券投資顧問張進(jìn)表示，“隨后還得看投資標(biāo)的，藝術(shù)品的‘兩融’標(biāo)的往往是書法繪畫、文物雕塑或陶瓷寶器之類，而融資融券的獲利建立在比較頻繁的價(jià)格波動(dòng)上，因此藝術(shù)品基金如果估值沒有頻繁或是大幅的起落，那么對于藝術(shù)品‘兩融’的投資者而言，可能很難獲利。”

第二樂章：質(zhì)押與回購

和藝術(shù)品“兩融”類似，質(zhì)押和回購也可能成為打通資金流瓶頸的利器。類似于普通的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，藝術(shù)品質(zhì)押于銀行后，藏家既可得到資金周轉(zhuǎn)，也未更改藏品的所有權(quán)。

而作為銀行質(zhì)押物的藝術(shù)品對于銀行也著實(shí)有益，畢竟巨大的升值潛力在一定程度上沖抵了銀行的風(fēng)險(xiǎn)。但面對這一看似肥碩的商機(jī)，大多金融機(jī)構(gòu)的回應(yīng)卻僅僅是“浮光掠影”般的介入。

“主要是相較其他金融產(chǎn)品而言，藝術(shù)品無統(tǒng)一鑒定和估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、藝術(shù)品專業(yè)人才匱乏、優(yōu)質(zhì)可拍藝術(shù)品資源稀缺以及收藏和接受的小眾化等。這些都是為何具有渠道、品牌和公信力等優(yōu)勢的銀行不愿涉及，而僅停留于民間金融領(lǐng)域的主要原因。”張進(jìn)表示。

同樣，在前一陣“錢荒”中成為投資“新寵”的債券回購，如果運(yùn)用在藝術(shù)品基金上，也可能成為一種投資利器。傳統(tǒng)的債券回購是指債券交易的雙方在進(jìn)行交易的同時(shí)，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價(jià)格，由債券的“賣方”（正回購方）向“買方”（逆回購方）再次購回該筆債券的交易行為。

從交易發(fā)起人的角度出發(fā)，抵押債券借入資金的交易稱為債券正回購，而主動(dòng)借出資金獲取債券質(zhì)押的交易稱為逆回購。

“假設(shè)一家公司擁有一筆藝術(shù)品基金，在需要一筆資金用于短期周轉(zhuǎn)且不想放棄藝術(shù)品基金時(shí)，就可通過回購市場以藝術(shù)品基金做抵押融入資金，同樣如果一家公司擁有一筆閑余資金，那么也可在回購市場中融出資金并得到藝術(shù)品基金的抵押權(quán)，獲得利息收益。”平安證券投資顧問王彪表示。

第三樂章：ETF、LOF和FOF

狂想曲的樂章總是漸奏漸強(qiáng)，如果進(jìn)一步大膽設(shè)想，把ETF、LOF而至FOF的概念引入藝術(shù)品基金中，無疑能讓投資者的想象力發(fā)揮到極致。

首先看看ETF（Exchange Traded Funds），即交易型開放式指數(shù)基金，投資者既可向基金管理公司申購或贖回該類基金份額，同時(shí)，又可以像封閉式基金一樣在證券市場上按市場價(jià)格買賣基金份額。

其中，申購贖回必須以“一籃子”股票換取基金份額或以基金份額換回“一籃子”股票。ETF的魅力在于同時(shí)存在證券市場交易和申購贖回機(jī)制，投資者可在ETF市場價(jià)格與基金單位凈值之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易。

同樣，在藝術(shù)品基金領(lǐng)域，如果產(chǎn)品線能夠豐富到一定程度，那么投資者即可用“一籃子”的藝術(shù)品基金去換取ETF基金份額或以ETF基金份額換回“一籃子”的藝術(shù)品基金并同樣實(shí)現(xiàn)價(jià)格和凈值之間的套利。

隨后看看LOF（Listed Open-Ended Fund），即“上市型開放式基金”。LOF在發(fā)行結(jié)束后，投資者既可在指定網(wǎng)點(diǎn)（如銀行或公募基金代銷機(jī)構(gòu)）申購與贖回，也可在交易所買賣該基金。

由于LOF采用了場內(nèi)交易和場外交易同時(shí)進(jìn)行的機(jī)制，提供基金凈值和圍繞凈值波動(dòng)的場內(nèi)交易價(jià)格，而常說的“LOF套利”原理即為每日收市后，由于場外的交易以當(dāng)日的凈值為準(zhǔn)，場內(nèi)的交易則以交易價(jià)格為準(zhǔn)，因此當(dāng)場內(nèi)交易價(jià)格與基金凈值價(jià)格不同時(shí)，投資者就可在價(jià)格低的一方買入，隨后在價(jià)格高的一方拋出，從而實(shí)現(xiàn)套利。

同樣，藝術(shù)品金融實(shí)現(xiàn)LOF，那么首先需實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品基金的公募發(fā)行，否則就算單有一個(gè)“藝術(shù)品基金交易所”，投資者也無法套利操作；其次，在藝術(shù)品基金的公募發(fā)行和交易所交易之間的交易應(yīng)通過類似真正LOF的“轉(zhuǎn)托管”模式，實(shí)現(xiàn)較方便快捷的操作，否則一個(gè)價(jià)格波動(dòng)甚至顛倒，就會(huì)讓投資者眼睜睜地看著自己“偷雞不成蝕把米”。

最后再看看FOF（Fund of Fund），即投資于其他多個(gè)基金的基金，由于該模式并不直接投資證券市場，而是將多只基金進(jìn)行捆綁，因此投資FOF就等于同時(shí)投資多只基金，但降低了分散投資的成本和風(fēng)險(xiǎn)。在藝術(shù)品金融領(lǐng)域中，較之ETF和LOF，F(xiàn)OF應(yīng)該是最易實(shí)現(xiàn)的一種模式，只需有一定數(shù)量的藝術(shù)品基金，隨后通過一定比例來購買這些基金的份額，即可實(shí)現(xiàn)FOF。

第四樂章：分級(jí)基金

狂想曲離不開一個(gè)最強(qiáng)音的結(jié)尾，那么不妨把分級(jí)基金譜寫成這首藝術(shù)品金融狂想曲的結(jié)尾。

又稱為“結(jié)構(gòu)型基金”的分級(jí)基金，是在一個(gè)投資組合下通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級(jí)或多級(jí)且風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)有差異化份額的基金品種。

常見的模式則是A份額和B份額的基金作為一個(gè)整體投資，持有B份額的人每年向A份額的持有人支付約定利息，而支付利息后的總體投資盈虧都由B份額承擔(dān)，也可把有限合伙中常見的“優(yōu)先和劣后”模式用作分級(jí)基金的案例，即優(yōu)先合伙人享受固定收益，而超額或虧損均由劣后合伙人分擔(dān)。

應(yīng)用在藝術(shù)品基金領(lǐng)域中，也可將基金產(chǎn)品分為兩類（如優(yōu)先和劣后）或多類份額并分別給予不同的收益分配，對于投資風(fēng)格穩(wěn)健型的優(yōu)先投資者可確保收益，而對于激進(jìn)型的劣后投資者，則可“搏”一下可能會(huì)有的超額收益，但也要承擔(dān)可能出現(xiàn)的虧損。

篇(5)

[關(guān)鍵詞]藝術(shù)品；微信；交易機(jī)制模型

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.31.0

藝術(shù)品交易在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中表現(xiàn)出的抗壓性和穩(wěn)定性，使得藝術(shù)品投資者和收藏者均對其表現(xiàn)出積極的預(yù)期和持有需求，并使其一躍成為繼房地產(chǎn)和股票交易后的第三大投資熱點(diǎn)。[1]隨著藝術(shù)品交易市場份額的線性增長、蘇寧易購和國美在線的強(qiáng)勢資本入注，中國藝術(shù)品網(wǎng)絡(luò)交易出現(xiàn)一片生機(jī)，但與此同時(shí)，不得不使人們聯(lián)想起日本經(jīng)濟(jì)崩盤前藝術(shù)品交易市場的異常發(fā)展。因此，在我國現(xiàn)代藝術(shù)品交易雖然起步晚、增長快，但也存在著操作繁瑣、時(shí)空受限、成本較高、互動(dòng)性差以及普及范圍狹小等問題的現(xiàn)實(shí)面前，構(gòu)建新的大眾藝術(shù)品即時(shí)交易機(jī)制刻不容緩。微信的六億黏性用戶量，“第1藝購”“姐夫微拍”“hi小店”的高速成交增長量為藝術(shù)品交易機(jī)制的轉(zhuǎn)變提供了新的依托平臺(tái)――微信平臺(tái)。[2]

1藝術(shù)品交易機(jī)制

藝術(shù)品交易機(jī)制是指藝術(shù)品從產(chǎn)生到收藏過程中全部行為人所產(chǎn)生的行為動(dòng)作和行為流程的綜合。如今的藝術(shù)品交易機(jī)制主要由藝術(shù)家、經(jīng)營中介、買家三部分構(gòu)成。藝術(shù)家包括藝術(shù)研究所、大中專院校藝術(shù)家。經(jīng)營中介則包括銷售中介、展覽中介、轉(zhuǎn)運(yùn)中介三個(gè)部分。銷售中介是藝術(shù)品市場價(jià)值轉(zhuǎn)化和價(jià)格增值的主要場所，主要分為畫廊和拍賣公司兩部分。轉(zhuǎn)運(yùn)中介是提供藝術(shù)品保管、藝術(shù)品運(yùn)輸和藝術(shù)品保險(xiǎn)等服務(wù)的中介組織。而展覽中介則主要是文化市場、美術(shù)館、博物館等。買家根據(jù)購買行為可以分為生活型買家、收藏型買家和投資型買家三類。[3]藝術(shù)品交易機(jī)制主要包括低級(jí)市場和高級(jí)市場兩塊。低級(jí)市場又分為兩種，第一種是由藝術(shù)家創(chuàng)作作品，通過畫廊進(jìn)行展示升值進(jìn)行售賣；第二種是由藝術(shù)家創(chuàng)作作品，通過畫廊升值，再由拍賣競價(jià)進(jìn)行售賣。高級(jí)市場是指有較高社會(huì)知名度和較高展銷平臺(tái)的市場，即通過博物館、美術(shù)館等進(jìn)行展覽后拍賣銷售。

1.1當(dāng)前藝術(shù)品交易機(jī)制優(yōu)點(diǎn)

（1）起步晚、增長快。相較于西方近百年的藝術(shù)品交易歷史，從上世紀(jì)80年代末開始藝術(shù)品商品化才成為國人關(guān)注的焦點(diǎn)。1991年出現(xiàn)了第一個(gè)畫廊，1992年成立了第一家拍賣公司，1993年嘉德國際走入中國。近二十年，隨著拍賣行業(yè)和會(huì)展業(yè)的快速增長，我國的藝術(shù)品交易機(jī)制的發(fā)展也進(jìn)入了黃金時(shí)期。

（2）“份額化”投資減少。隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的產(chǎn)生，熱錢的流動(dòng)方向也由原來的金融、地產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向文物藝術(shù)品投資領(lǐng)域。與大多數(shù)發(fā)達(dá)國家一樣，我國的藝術(shù)品也成為重要投資領(lǐng)域，表現(xiàn)最突出的就是天津文交所的藝術(shù)品份額化交易模式。該模式是將估計(jì)后的藝術(shù)品進(jìn)行份額化分權(quán)，以期在更高價(jià)時(shí)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓賺取差價(jià)的模式。該模式自產(chǎn)生之初就收到了很大非議，曹鳳岐表示，“高雅的藝術(shù)品證券化后，在市場上投機(jī)炒作，沒有多大實(shí)際意義”。著名評(píng)論員葉檀也反對天津藝術(shù)品份額交易的做法，甚至認(rèn)為該市場有騙錢的嫌疑。天津產(chǎn)權(quán)交易所安岡則提醒說，“金融產(chǎn)品創(chuàng)新要考慮中國的國情。”[4]

國務(wù)院于2011年下發(fā)的《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》宣告了藝術(shù)品“份額化”交易的終結(jié)，自此后“份額化”投資大量減少，甚至絕跡，降低了藝術(shù)泡沫化風(fēng)險(xiǎn)。[5]

1.2當(dāng)前藝術(shù)品交易機(jī)制缺點(diǎn)

（1）傳統(tǒng)與現(xiàn)代并存的市場結(jié)構(gòu)。相較于國外百年的發(fā)展歷史，我國現(xiàn)代藝術(shù)品交易僅僅起步于30年前。雖然我國的藝術(shù)品交易發(fā)展急速，但是機(jī)制不健全、法規(guī)不完善的問題比比皆是。再加上經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的泛系統(tǒng)化，從而出現(xiàn)了傳統(tǒng)與現(xiàn)代并存的市場交易結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)的交易市場主要包括一級(jí)市場，即：文化市場；二級(jí)市場，即：畫廊和拍賣行。一級(jí)市場是大眾市場，在這里集中了大量書畫文藝品，由于數(shù)量大、品種多、真假難辨、價(jià)格低廉成為尋常百家采購文藝品的地方。二級(jí)市場分為兩個(gè)方面，第一個(gè)方面是畫廊。畫廊有兩個(gè)作用。第一個(gè)作用是展示畫作，進(jìn)行畫作買賣，第二個(gè)作用是提升畫家知名度和使作品升值。由于畫廊的中介炒作作用和畫作的真假難辨，使得畫廊展賣品難判價(jià)格。第二個(gè)方面是拍賣。拍賣是價(jià)高者得的公平競價(jià)方式，秉承公開、公平、公正的原則。在實(shí)際操作中，由于買賣雙方并非直接聯(lián)系，也會(huì)出現(xiàn)欺瞞賣家的情況，且隨著快節(jié)奏生活的到來，拍賣耗時(shí)長的特點(diǎn)也急需改變。

（2）市場秩序紊亂。文化產(chǎn)品具有高附加值的特點(diǎn)，其利潤率難以估計(jì)，由于唯利是圖者的存在，帶來了市場的造假、賣假、哄抬物價(jià)的行為。文化產(chǎn)品市場包括一級(jí)市場和二級(jí)市場兩部分。一級(jí)市場參與者最為龐雜，所售商品良莠不齊，且亂喊價(jià)現(xiàn)象嚴(yán)重。由于大量不懂文化產(chǎn)品交易買家的存在，更加滋生了其賣假，抬價(jià)行為。二級(jí)市場中的畫廊有提升職業(yè)畫家知名度的作用，因此低價(jià)買入，高價(jià)賣出現(xiàn)象屢見不鮮。作為中介機(jī)構(gòu)，利用買家信任兜售假藝術(shù)品現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生。一二級(jí)市場秩序的混亂造成了現(xiàn)階段整個(gè)文化交易機(jī)制的紊亂。

（3）展示程序落后。就目前的實(shí)體展覽而論，參展的展位是以展會(huì)主題或一般需求為排列順序。對于有特定需求的交叉比較和組合購買行為存在著觀察和類比上的空間差距，難以滿足不同客戶的定制化需求。

（4）互動(dòng)性差。當(dāng)前我國的藝術(shù)品交易機(jī)制有較高的封閉性，參與藝術(shù)品交易的群體既有懂行的專家也有藝術(shù)購買需求的消費(fèi)者。專家的少量化和藝術(shù)認(rèn)識(shí)知識(shí)傳播的單一化，使得一般消費(fèi)者很難進(jìn)入藝術(shù)品學(xué)習(xí)的核心層，由此產(chǎn)生了小圈模式，導(dǎo)致互動(dòng)性差的現(xiàn)象，從而制約藝術(shù)品交易的進(jìn)一步發(fā)展。

2藝術(shù)品微信交易機(jī)制構(gòu)建

藝術(shù)品微信交易機(jī)制是依托互動(dòng)性極高的微信為實(shí)施平臺(tái)，主要包括展覽儲(chǔ)藏區(qū)建設(shè)、物流運(yùn)輸建設(shè)、保險(xiǎn)服務(wù)體系建設(shè)及網(wǎng)絡(luò)微信平臺(tái)建設(shè)。

2.1展覽儲(chǔ)藏區(qū)建設(shè)

藝術(shù)品微信交易機(jī)制采用的是線上與線下相結(jié)合的形式。線上存在的價(jià)值在于：一是提高瀏覽展品的效率，便于將目標(biāo)展品進(jìn)行橫向比較；二是減免因看展和購買行為分離而產(chǎn)生的重復(fù)行動(dòng)過程。線下交易公司必須同時(shí)建立相應(yīng)的展示區(qū)，供高檔商品的展示和低檔產(chǎn)品的體驗(yàn)，以及對其進(jìn)行有效保管，降低直至消除存儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)。線上與線下的結(jié)合適應(yīng)了不同消費(fèi)人群的需要，也適應(yīng)了當(dāng)下交易機(jī)制傳統(tǒng)與現(xiàn)代并存的需要。

2.2物流運(yùn)輸建設(shè)

藝術(shù)品按其價(jià)值有低檔品和高檔品之分，按其易損度有易碎品與平郵品，因此不同的商品對物流的需求存在較大的差異。對于不易損壞的低檔品可采用日常的快遞運(yùn)輸，然而對于低檔易碎品就應(yīng)使用空氣柱包裝減輕運(yùn)輸震動(dòng)。對于高檔品，由于藝術(shù)品的唯一性及不可復(fù)制性，要設(shè)立獨(dú)特的運(yùn)輸經(jīng)營方式。實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)的人工輸送方式或鐵路、航線的專人保管運(yùn)輸項(xiàng)目，即：在不同的省城間設(shè)有辦事處，通過點(diǎn)對點(diǎn)的人工保管轉(zhuǎn)送或雇傭鐵路、航班專員保管轉(zhuǎn)送，保證物品的完整度。

2.3保險(xiǎn)服務(wù)體系建設(shè)

藝術(shù)品具有高價(jià)值性和限量性，因此在運(yùn)輸中需要對其進(jìn)行安全保護(hù)。保險(xiǎn)的建設(shè)前提是大范圍的保險(xiǎn)服務(wù)體、一般意義上的安全性和可收益型。在自建物流體系的點(diǎn)對點(diǎn)服務(wù)中包含了以上三點(diǎn)，因此構(gòu)建文物保險(xiǎn)服務(wù)體系具有可行性。藝術(shù)品在我國的保險(xiǎn)應(yīng)包括三部分，第一部分是賣方，第二部分是買方，第三部分則是包括國家和保險(xiǎn)公司在內(nèi)的第三方。藝術(shù)品是全人類的財(cái)產(chǎn)，當(dāng)屬于我國公民的參保藝術(shù)品受到損害時(shí)，不僅要賠償買方利益，還應(yīng)賠償全國人民，即：保金償還國家。

2.4藝術(shù)品微信平臺(tái)建設(shè)

藝術(shù)品微信交易平臺(tái)存在的價(jià)值不僅在于交易性，還應(yīng)包括教育性和互動(dòng)性。因此，藝術(shù)品微信交易平臺(tái)應(yīng)包括：教育平臺(tái)、展覽平臺(tái)、互動(dòng)平臺(tái)和交易平臺(tái)。

1.教育平臺(tái)。參與藝術(shù)品交易的既有藝術(shù)品收藏、創(chuàng)作大家，也有藝術(shù)品愛好者、學(xué)習(xí)者。藝術(shù)品微信交易平臺(tái)給大家和愛好者提供經(jīng)驗(yàn)交流和切磋的機(jī)會(huì)，給學(xué)習(xí)者提供學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)。該平臺(tái)的構(gòu)建主要包括經(jīng)驗(yàn)交流平臺(tái)、學(xué)習(xí)平臺(tái)、微信群聊平臺(tái)三個(gè)部分。（1）交流平臺(tái)。經(jīng)驗(yàn)交流平臺(tái)主要是話題留言區(qū)，針對某一問題進(jìn)行討論。根據(jù)會(huì)員的等級(jí)和系統(tǒng)認(rèn)證評(píng)價(jià)分為專家級(jí)、顧客級(jí)、游民級(jí)。不同等級(jí)身份的可以進(jìn)入不同等級(jí)的區(qū)域，享有不同的發(fā)言權(quán)和參與權(quán)。（2）學(xué)習(xí)平臺(tái)。一方面，設(shè)立藝術(shù)品介紹、藝術(shù)品鑒賞、專家公開課等有關(guān)課程，根據(jù)不同的等級(jí)和價(jià)格進(jìn)行學(xué)習(xí)，并通過依托的微信交際軟件平臺(tái)進(jìn)行即時(shí)詢問。另一方面，建立“師徒關(guān)系”，設(shè)立自己的流派，各派掌門由后臺(tái)系統(tǒng)根據(jù)知名度和從事經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行通過，使藝術(shù)品學(xué)習(xí)在娛樂中完成。定期召開武林大會(huì)，進(jìn)行藝術(shù)品領(lǐng)域的切磋和答題挑戰(zhàn)。再一方面，設(shè)立日常答題模式，通過特定關(guān)卡和獲取相應(yīng)分?jǐn)?shù)的用戶獲得私人藏館藏品數(shù)據(jù)和幫派貢獻(xiàn)。

2.展覽平臺(tái)。藝術(shù)品微信交易平臺(tái)包括：畫廊展示、新品新人、視頻介紹、私人收藏館和新品征集五部分。（1）畫廊展示。畫廊展示是了解藝術(shù)品的主要平臺(tái)，通過微信對畫廊藝術(shù)品的任意選取歸類、搜索實(shí)現(xiàn)客戶的不同需求，這需要在展品標(biāo)記時(shí)輸入更多的關(guān)鍵字，并對關(guān)鍵字的相符程度進(jìn)行百分制數(shù)據(jù)處理。畫廊展示根據(jù)時(shí)間順序結(jié)合實(shí)體展廳的展示分為當(dāng)下展示、展示預(yù)告和往期回顧三類。根據(jù)空間順序結(jié)合不同地區(qū)的隸屬展廳進(jìn)行信息提供，有需求的顧客可以根據(jù)需求作出選擇。（2）新品新人。該區(qū)設(shè)立的目的在于推廣新品和藝術(shù)家，古代的藝術(shù)品由于受時(shí)空限制，很多藝術(shù)品是在出現(xiàn)后許多年才為世人所知曉，既降低了大家的貢獻(xiàn)度，又打擊了創(chuàng)作熱情。該區(qū)一方面是對獲獎(jiǎng)作品和獲獎(jiǎng)新人進(jìn)行刊載，另一方面是提升新人和新品的知名度，進(jìn)行價(jià)值提升。（3）視頻介紹。藝術(shù)品的創(chuàng)作包含了多種學(xué)科領(lǐng)域和生活常識(shí)，隨著快節(jié)奏生活的到來和淺閱讀的當(dāng)代社會(huì)普遍特征的存在，很少有人愿意花大量時(shí)間于藝術(shù)品研究上，從而由專家、學(xué)者或在校專業(yè)學(xué)生，進(jìn)行視頻講解錄制，并附于對應(yīng)藝術(shù)品下成為一項(xiàng)需求。與此同時(shí)，私人收藏館中的展品在達(dá)到一定的等級(jí)后可自行進(jìn)行文字介紹和視頻講解館藏品。（4）私人收藏館。私人收藏館是為了滿足大眾對于藝術(shù)品的熱愛，將個(gè)人的喜好與藝術(shù)品知識(shí)、社會(huì)互動(dòng)相結(jié)合的產(chǎn)物。該收藏館提供給每一個(gè)注冊用戶，管建風(fēng)格可自行設(shè)計(jì)，其中包含系統(tǒng)化模板和自定義模塊兩個(gè)板塊。一部分裝飾部件由幫派活動(dòng)以及答題活動(dòng)獲得，一部分由網(wǎng)上銀行購買獲得。私人收藏館中的展品由所售作品、自購作品、答題、參加幫派活動(dòng)所得，其中自購作品數(shù)據(jù)只由購買人和創(chuàng)作人所有。該收藏館有好友添加功能，即：通過與好友互動(dòng)結(jié)成情誼館，或在幫派專區(qū)中結(jié)成連鎖店。館區(qū)分為個(gè)人作品區(qū)、個(gè)人收藏區(qū)、情誼館和連鎖系統(tǒng)、館藏等級(jí)評(píng)定四個(gè)部分。講解員的雇傭是對展品進(jìn)行生動(dòng)展示的特色功能，根據(jù)作品介紹數(shù)據(jù)和自行設(shè)計(jì)文稿進(jìn)行語音講解。

3.互動(dòng)平臺(tái)。互動(dòng)平臺(tái)是基于“師徒關(guān)系”建立的幫派區(qū)。該區(qū)設(shè)立的目的：一是以游戲的形式進(jìn)行藝術(shù)品知識(shí)傳播，使社會(huì)形成懂藝術(shù)品、愛藝術(shù)品的熱潮；二是增加客戶的消費(fèi)黏性。該區(qū)的幫主由某藝術(shù)品領(lǐng)域的專家擔(dān)當(dāng)。該專家既可以體會(huì)到歷史中的江湖豪氣，又形成了自己的學(xué)術(shù)流派，同時(shí)傳遞了藝術(shù)品知識(shí)，并為其提供了更好的藝術(shù)品交流平臺(tái)。幫派的評(píng)定由對藝術(shù)品講解的視頻錄制、藝術(shù)品講解稿提供、幫派群眾答題、幫派規(guī)模、幫派私人收藏館規(guī)模、連鎖、兼并情況以及定期舉行的不同流派的切磋辯論成績綜合考評(píng)。

4.交易平臺(tái)（1）安全支付。網(wǎng)絡(luò)金融的安全問題是網(wǎng)絡(luò)交易用戶最為當(dāng)心的問題。該平臺(tái)的支付以微信為依托，防止了非法第三方軟件的介入，保證了流通通道上的安全。所有購買款項(xiàng)的流通都在平臺(tái)上進(jìn)行，為雙方交易提供安全交易場所。（2）拍賣平臺(tái)。拍賣作為價(jià)高者得的公平交易方式，適合高價(jià)值、限量性藝術(shù)品的交易。拍賣作為一種交易方式也有了幾百年的歷史，在我國的藝術(shù)品市場也有很大的適用度。設(shè)立拍賣平臺(tái)，專門為大家和珍貴藝術(shù)品的交易提供交易平臺(tái)。（3）畫廊交易。作為交易區(qū)的兩大支柱部分之一，該區(qū)直接連通畫廊展示區(qū)，通過對畫作的目的性搜索和選擇性瀏覽選擇適合自己的藝術(shù)品，可通過文字解釋和視頻講解了解藝術(shù)品的故事，并依托于微信的聊天機(jī)制進(jìn)行價(jià)格商議。（4）充值平臺(tái)。購買平臺(tái)虛擬貨幣進(jìn)行私人收藏館的建設(shè)，為互動(dòng)平臺(tái)創(chuàng)造活力。（5）VIP服務(wù)。進(jìn)行大額藝術(shù)品交易的雙方，以及幫派中達(dá)到一定級(jí)數(shù)的用戶，享有VIP特殊服務(wù)，可以享受相應(yīng)的藝術(shù)品購買優(yōu)惠政策、日常禮品贈(zèng)送及高級(jí)一對一的藝術(shù)品指導(dǎo)。

3結(jié)論

我國當(dāng)前藝術(shù)品交易機(jī)制已經(jīng)進(jìn)入1.0時(shí)代，在高速發(fā)展的過程中，既出現(xiàn)了起步晚、發(fā)展快和“份額化”投資減少的積極方面，也出現(xiàn)了傳統(tǒng)與現(xiàn)代并存、市場秩序紊亂、展示程序落后、互動(dòng)性差等問題。因此，在類比“hi小站”發(fā)展?fàn)顩r的基礎(chǔ)上，新建藝術(shù)品微信交易機(jī)制必須包括展覽儲(chǔ)藏區(qū)建設(shè)、物流運(yùn)輸建設(shè)、保險(xiǎn)服務(wù)體系建設(shè)及微信網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)建設(shè)。用游戲行為增加客戶需求黏性和學(xué)習(xí)動(dòng)力，使新建平臺(tái)不僅僅是一個(gè)交易平臺(tái)，更成為一個(gè)生活平臺(tái)和學(xué)習(xí)平臺(tái)。

參考文獻(xiàn)：

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篇(6)

2011年藝術(shù)品市場的特征是藝術(shù)品加速金融化。這一年，各種藝術(shù)品基金如雨后春筍般冒出來，文化產(chǎn)權(quán)交易所更是在全國范圍內(nèi)“遍地開花”。豐厚利潤的吸引加上股市、樓市的資金擠出效應(yīng)，越來越多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人通過各種途徑將資本轉(zhuǎn)入藝術(shù)品市場，搶灘藝術(shù)品交易、收藏、流通和展示等各個(gè)環(huán)節(jié)，藝術(shù)品與金融資本的交集也越來越多。

57.7億元的超大規(guī)模

據(jù)了解，按發(fā)行主體劃分，目前國內(nèi)的藝術(shù)品投資基金運(yùn)行模式主要有三種：以銀行為主體的藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品，以信托公司為主體的集合信托投資計(jì)劃和以有限合伙企業(yè)方式設(shè)立的私募基金。三者中，信托藝術(shù)品投資基金是最主要的發(fā)行方式，投資門檻從數(shù)十萬到數(shù)百萬、甚至上千萬元不等。

據(jù)最新的“2011中國藝術(shù)品基金排行榜”報(bào)告，截至2011年11月18日，國內(nèi)近30家藝術(shù)品基金公司已發(fā)行成立了超過70支藝術(shù)品基金，除去2支已到期解散的，基金初始規(guī)模總計(jì)57.7億元。其中，進(jìn)入《2011中國藝術(shù)品基金排行榜》的20家基金公司管理的基金規(guī)模達(dá)56.5億元。

現(xiàn)有的藝術(shù)品基金中，有43支為藝術(shù)品信托，規(guī)模總計(jì)49億元。另有2支在發(fā)，預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模1億元。除了信托，余下的藝術(shù)品基金絕大多數(shù)為有限合伙型，另有一支以銀行理財(cái)產(chǎn)品的方式存在，即民生銀行的“非凡理財(cái)?藝術(shù)品投資計(jì)劃2號(hào)”，規(guī)模1.5億元。

作為中國的藝術(shù)品市場中心，北京也當(dāng)仁不讓成為中國的藝術(shù)品基金中心。在進(jìn)入《2011中國藝術(shù)品基金排行榜》的20家基金公司中，設(shè)立在北京的超過半數(shù)，達(dá)14家(包括母公司在外地、但基金公司設(shè)在北京)，其余的分別位于上海、深圳等地。問題與風(fēng)險(xiǎn)不容小覷

事實(shí)上，藝術(shù)品投資基金并不是藝術(shù)品金融化的唯一方式，各地文交所的藝術(shù)品份額化交易(藝術(shù)品“證券化”)在普通投資者中更掀起一陣投資熱潮。自2009年上海文化產(chǎn)權(quán)交易所誕生后，各類文化藝術(shù)品交易平臺(tái)在國內(nèi)遍地開花。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年7月底，各地開業(yè)及籌備中的文交所總數(shù)已超過30家。由于這些文交所普遍存在倉促上馬、交易制度不完善、監(jiān)管缺失、虛假產(chǎn)品不時(shí)出現(xiàn)等問題，國務(wù)院2011年11月份曾專門《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》(38號(hào)文)，文交所首當(dāng)其沖成為此次清理整頓的重中之重。

與文交所相比，藝術(shù)品基金繁榮的背后潛在問題與風(fēng)險(xiǎn)同樣不容小覷。除了在藝術(shù)品市場上常見的“贗品”風(fēng)險(xiǎn)外，短期行為、竭澤而漁是當(dāng)前藝術(shù)品投資基金的另一致命傷。

對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，眼下涌入藝術(shù)品行業(yè)的資本，大多是由于全球性的經(jīng)濟(jì)疲軟以及國內(nèi)股市、房市等其他投資領(lǐng)域不景氣所致。而面對“資本時(shí)代”這樣一個(gè)前所未有的機(jī)遇，無論是從事藝術(shù)品交易的畫廊、拍賣行，還是剛剛開始關(guān)注藝術(shù)的金融機(jī)構(gòu)，都需要冷靜地思考：這個(gè)機(jī)遇究竟只是一次市場能量的進(jìn)發(fā)，還是因?yàn)檎娴臍v史發(fā)展到了一定的高度，中國藝術(shù)品的價(jià)值得到了世界應(yīng)有的關(guān)注。

作為最早在國內(nèi)倡導(dǎo)藝術(shù)金融化的代表之一，呂益民認(rèn)為藝術(shù)品金融化應(yīng)該包括三個(gè)方面的含義：一個(gè)是藝術(shù)品市場的金融化，二是藝術(shù)品機(jī)構(gòu)的金融化，三是金融機(jī)構(gòu)的藝術(shù)化。　“藝術(shù)品一旦成為一個(gè)市場，開始出現(xiàn)藝術(shù)品指數(shù)，實(shí)際上就是一個(gè)資本市場，藝術(shù)品指數(shù)的出現(xiàn)把藝術(shù)品變成一種投資品，讓更多的機(jī)構(gòu)在內(nèi)投資有一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。”藝術(shù)市場出現(xiàn)各種金融機(jī)構(gòu)、各類基金，都是藝術(shù)品金融化的一種標(biāo)志，這種現(xiàn)象現(xiàn)在在中國也已經(jīng)出現(xiàn)了。借鑒國外成熟運(yùn)作

至于國內(nèi)藝術(shù)金融化的未來之路如何進(jìn)行，業(yè)內(nèi)人士普遍表示可以借鑒國外藝術(shù)市場走過的道路。

研究國外的藝術(shù)品市場的發(fā)展軌跡，會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)早在幾十年以前，西方國家的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始涉獵藝術(shù)品市場。比如大家都知道蘇富比、佳士得，是老牌的、而且是壟斷的藝術(shù)品拍賣機(jī)構(gòu)，同時(shí)也具有某種金融的性質(zhì)，它可以直接為客戶提供擔(dān)保、抵押、評(píng)估、貸款等等融資性的服務(wù)，這純粹就是一個(gè)金融服務(wù)。另外藝術(shù)品機(jī)構(gòu)的金融化還包括藝術(shù)品機(jī)構(gòu)本身的證券化、資本化。同樣以蘇富比、佳士得為例，這兩家拍賣行在上世紀(jì)70年代分別在紐約和倫敦上市，本身就是資本市場上的上市公司，本身就實(shí)現(xiàn)了它的資本化和證券化。

篇(7)

12月14日，根據(jù)中華人民共和國文化部網(wǎng)站信息，文化部在公布的《文化部關(guān)于加強(qiáng)藝術(shù)品市場管理工作的通知》（下稱《通知》）中指出，藝術(shù)品市場存在侵權(quán)假冒商品泛濫、私下交易盛行、經(jīng)營行為不規(guī)范、市場發(fā)展不均衡、法規(guī)不健全、管理不到位、行業(yè)組織建設(shè)滯后等問題，嚴(yán)重制約了藝術(shù)品市場的健康發(fā)展。同時(shí)，要切實(shí)貫徹執(zhí)行《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》（下稱“38號(hào)文”）。

但藝術(shù)品交易市場上的一系列難題，讓整頓之路并不平坦。《投資者報(bào)》記者多方走訪和了解后，梳理出了文交所面臨的四大困惑。

適用法律缺失

“文交所最大的弊端是沒有法律依據(jù)，主要體現(xiàn)在不規(guī)范、不合法。”天津文交所投資者維權(quán)案律師之一、北京市邦道律師事務(wù)所主任律師武紹智在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

據(jù)了解，所謂藝術(shù)品的份額化是基于《物權(quán)法》提出的，《物權(quán)法》規(guī)定一個(gè)物品可以共同擁有，在這個(gè)法律的基礎(chǔ)上，文交所通過對一件藝術(shù)品的評(píng)估、鑒定、保險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)它的貨幣化。但是，藝術(shù)品遇上股票式操作，卻不適用于《證券法》，使市場操縱行為難以界定。

“文交所是國內(nèi)文化藝術(shù)品交易市場拆分的嘗試易模式，在操作過程中，不論是人為還是其他，存在很多瑕疵，文交所本身問題很多，有些問題拿去訴訟不合適，作為律師只能在法律框架內(nèi)爭取。”

天津文交所案另一位律師、北京市邦道律師事務(wù)所律師關(guān)孟斌向記者表示，此案目前是以《民法通則》和《合同法》的有關(guān)規(guī)定，最后還要看法官的裁決，而介于法律法規(guī)不完善、市場主體不規(guī)范的情況，像此類的公益型訴訟，代表律師和原告也是希望通過訴訟督促規(guī)范，代表一種聲音。

機(jī)構(gòu)公信力存疑

“38號(hào)文”提到，凡使用“交易所”字樣的交易場所，除經(jīng)國務(wù)院或國務(wù)院金融管理部門批準(zhǔn)以外，必須報(bào)省級(jí)人民政府批準(zhǔn)；省級(jí)人民政府批準(zhǔn)前，應(yīng)征求聯(lián)席會(huì)議意見。而未經(jīng)批準(zhǔn)使用“交易所”字樣的，應(yīng)限期清理規(guī)范。

可是，目前受整頓的文交所，大多數(shù)尚未獲得牌照，部分據(jù)稱在爭取試點(diǎn)。發(fā)起人大多為公司等經(jīng)濟(jì)主體，缺乏統(tǒng)一監(jiān)管。而無論是私人還是公司，即便是有政府背景，發(fā)起人的利益導(dǎo)向仍受市場質(zhì)疑。由利益團(tuán)體來做裁判員，規(guī)則各不相同，投資者利益難以保障。

某文交所內(nèi)部人士告訴記者，對于一些異常交易和操縱市場的行為，目前尚無足以警示的嚴(yán)懲方式，情況嚴(yán)重的可能上報(bào)市政府金融辦和相關(guān)部委，但是最后誰主張?zhí)幚恚秩绾翁幚恚胁磺宄?/p>

藝術(shù)品準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不明

“什么樣的藝術(shù)品能進(jìn)入文交所，目前還沒有具體規(guī)定，但是，文物類的肯定不能上。” 湖南文化藝術(shù)品交易所總經(jīng)理湯厚松對《投資者報(bào)》記者說。

今年以來，鄭州文交所《王鐸詩稿》、《全遼圖》兩件文物銷售的問題反復(fù)引發(fā)爭議，在本報(bào)記者得到國家文物局明令禁止的最終答復(fù)之后，當(dāng)?shù)匚奈锞趾徒灰姿琅f沒有明確回應(yīng)。

文交所文物流通的問題，一再引起投資者關(guān)注。畢竟，如果購買的物品本身不合法，維權(quán)又從何談起？

“除了出土文物，所有的傳世文物在境內(nèi)是可以流通的。”中央美術(shù)學(xué)院教授、藝術(shù)品市場專家龔繼遂對記者說，“至于交易所經(jīng)營的品種應(yīng)當(dāng)與拍賣行有所區(qū)別，還是可以完整地引入拍賣行的所有交易品類，迄今為止，相關(guān)部門尚沒有明確規(guī)定。”

交易模式陷博傻怪圈

“在文交所藝術(shù)品份額化商業(yè)模式被公布之后，個(gè)人認(rèn)為T+5的時(shí)間間隔和權(quán)益持有人累計(jì)不得超過200人這兩項(xiàng)最主要。”龔繼遂對記者說，“文交所的連續(xù)交易和無限上漲，很容易使投資者陷入博傻游戲的怪圈。藝術(shù)品被小額化，等于動(dòng)員群眾進(jìn)入博傻游戲，如果之后沒有退出機(jī)制，也沒有功能引導(dǎo)群眾參與藝術(shù)市場的建設(shè)和分紅，便會(huì)與群眾參與財(cái)產(chǎn)性收益的初衷背道而馳了。”

那么，退出上有何規(guī)定？《投資者報(bào)》記者采訪了國家文化軟實(shí)力文化藝術(shù)品交易所重點(diǎn)課題組首席專家、西安交大東方管理研究院院長雷原，雷原是天津文化藝術(shù)品交易所創(chuàng)始人和股東之一，但他對目前天津文交所的部分規(guī)定，也有疑問。

據(jù)了解，在天津文交所上市的藝術(shù)品屬于定期份額，即達(dá)到規(guī)定期限后進(jìn)行競價(jià)交割，該份額退市。而根據(jù)藝術(shù)品不同屬性，規(guī)定退市的期限分為5年、8年、10年、20年。而雷原表示，對于天津文交所修改規(guī)則，自己是有異議的，主要是不同意限定時(shí)間。

雷認(rèn)為，設(shè)定時(shí)間，會(huì)增大投資者風(fēng)險(xiǎn)，影響投資者信心。萬一時(shí)間快到時(shí)，遭遇投資者集體拋售，價(jià)格也會(huì)被迅速砸下去。而他認(rèn)為較為合適的方式是，當(dāng)單個(gè)投資人持有單只份額比例達(dá)到67%時(shí)，可以以高于觸發(fā)價(jià)格20%的價(jià)格強(qiáng)行收購其余33%，在完成收購100%之后，作品方可退市，至于時(shí)間卻說不準(zhǔn)。

雷原還表示，與股票市場退市相反，藝術(shù)品份額化退市恰恰說明東西好，有些人強(qiáng)行要買回家。“投資者對持有的藝術(shù)品份額要有信心，要加深對中國文化的了解，而非人云亦云。”

尋找善意護(hù)盤者

“文交所熱衷于搞份額化，這很危險(xiǎn)。”深圳弘本投資管理公司總經(jīng)理馬士華對《投資者報(bào)》記者說，“物和金融是兩碼事，把一個(gè)不應(yīng)該拆零的東西拆開了，份額化炒作，就像擊鼓傳花，游戲何時(shí)結(jié)束，最后一棒是誰都不知道。”

而藝術(shù)場董事長曾瓊對于上市藝術(shù)品的價(jià)值認(rèn)定也提出了質(zhì)疑，“作品是完整的東西，最后的歸屬權(quán)不可能永遠(yuǎn)在虛擬的交易市場。這個(gè)價(jià)值誰來定？”

“一位藝術(shù)家的畫可以通過某些手段做到一個(gè)虛高的價(jià)格記錄，但問題是有沒有人接盤？藝術(shù)品的流通性其實(shí)沒有那么好，不像股票。”曾瓊說。業(yè)內(nèi)知情人士向記者透露，有的民營的美術(shù)館做了很多展覽和銷售都賺不到錢，現(xiàn)在通過作畫上市就能拿到成百上千萬，不排除套現(xiàn)的嫌疑。