序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇黃金投資論文范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關(guān)鍵詞：黃金價(jià)格；實(shí)證分析；影響因素

一.背景與意義

黃金作為一種特殊商品，兼有商品屬性，金融屬性，貨幣屬性，目前在各國外匯儲備中占有重要的地位。黃金之所以如此特殊與國際貨幣體系的演進(jìn)密不可分。

最早的國際金本位制度是在多國實(shí)行金本位制的基礎(chǔ)上形成的，是一種最早的自發(fā)的國際貨幣體系。它的主要內(nèi)容是：黃金是國際貨幣，匯率是由兩國的貨幣的含金量決定，金幣可以自由鑄造，自由融化，金幣具有無限法償能力，以及銀行可以自由兌換金幣，金幣可以自由輸出或輸入國境。此時(shí)的金本位制尚有金塊本位制和金匯兌本位制兩種類型，無論哪種類型都體現(xiàn)了黃金在國際支付中的巨大作用。

隨著第一次世界大戰(zhàn)的結(jié)束，金本位制度的瓦解，布雷頓森林體系的建立，將國際的支付體系改成為：黃金與美元掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤；的雙掛鉤制度，彌補(bǔ)了金本位制時(shí)黃金供給的不足，資源浪費(fèi)等問題，但因?yàn)槊涝C(jī)引起人們對美元失去信心，美國與其他國家矛盾加劇，最終導(dǎo)致布雷頓森林體系的崩潰。

因美元不能時(shí)刻保持與黃金的市值掛鉤，又維持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)騰飛的“特里芬”難題的出現(xiàn)使得牙買加體系浮出水面，并延續(xù)至今：它規(guī)定浮動(dòng)匯率制度的合法性，減弱與黃金掛鉤的貨幣制度等。在如今的國際貨幣體系中，不能否認(rèn)黃金所起的重要作用，在各國的黃金儲備中仍然是占比最大的重要資產(chǎn)。

而我國黃金市場在經(jīng)歷了半個(gè)世紀(jì)的變遷后，在2002年10月30日，上海黃金交易所正式開業(yè)，可以交易黃金，白銀，鉑金等貴金屬。這也標(biāo)志著中國黃金市場開始走向市場化。

黃金作為作為具有價(jià)值尺度，支付手段，貯藏手段，流通手段的重要商品影響其因素很多，本文主要考慮的有：美元價(jià)格，匯率，GDP，CPI，外匯儲備。

二.實(shí)證分析

本文選取上海期貨交易所AU100，2009年1月5日到2013年12月31日共計(jì)1250個(gè)黃金交易數(shù)據(jù)，如今上海黃金交易所交易的黃金品種有AU99.99，AU99.95，AU100，PT99.95，這些指標(biāo)分別表示黃金的純度。而筆者選擇AU100的原因是此種黃金的計(jì)價(jià)單位為100g，而其他品種的黃金計(jì)價(jià)單位為1000g，本文的主要想測量的價(jià)格波動(dòng)時(shí)我國消費(fèi)者所購買的黃金的價(jià)格變化情況，所以AU100更能反映所觀察目標(biāo)。

2.1最小二乘法估計(jì)

用單位個(gè)檢驗(yàn)的方法檢驗(yàn)我國黃金價(jià)格受到哪些因素的影響，由于數(shù)據(jù)是時(shí)間序列型，需要對其平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，建立模型為：

y=b0+b1x0+…+∑ni=1Xibi+1+e i=1，2…n

由于最小二乘法的估計(jì)變量越多，隨機(jī)誤差越大，會出現(xiàn)重復(fù)共線的問題，所以選擇兩個(gè)有代表性的變量來反映其與黃金價(jià)格之間的線性關(guān)系。，它們是，匯率變化情況X1，上證綜合指數(shù)變化情況X2，之所以選擇匯率和上證綜指，是考慮到黃金以美元標(biāo)價(jià)，消費(fèi)者的投資，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度可以通過股票指數(shù)來反映，因此，利用EVIEWS對上述模型進(jìn)行檢驗(yàn)，可以得到如下結(jié)果：

上圖為上證綜指變量，匯率變量的散點(diǎn)圖，可以看出他們的關(guān)聯(lián)性不大，在2010年以前匯率基本不變的情況下，上證綜指指出在2008年的低點(diǎn)開始向上反彈，之后上證綜指都在其周圍波動(dòng)，總體有向下行走的趨勢，而匯率在2010年之后一直處于下滑的趨勢中。說明兩者的相互影響，可能影響黃金的價(jià)格。

黃金價(jià)格會變化0.03426個(gè)單位，匯率上漲一個(gè)單位，黃金價(jià)格會下降1.58887個(gè)單位。而由于我國大盤指數(shù)一直在2000+左右浮動(dòng)，人民幣近幾個(gè)月也出現(xiàn)貶值傾斜，由此可以看出黃金價(jià)格的下跌與這兩者有一定的關(guān)系。

2.2 格蘭杰因果檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步找到影響黃金價(jià)格的因素，又不僅僅從線性關(guān)系的角度加以衡量，所以考慮到用格蘭杰因果檢驗(yàn)。而時(shí)間序列的數(shù)據(jù)都必須建立在數(shù)列穩(wěn)定的基礎(chǔ)上進(jìn)行，所以仍要對其的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，為了減小數(shù)據(jù)間的波動(dòng)，直接對其取對數(shù)。相關(guān)變量選的是貨幣供給量M2，國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI，以及匯率的變化X2，上證指數(shù)的變化X1。

通過對上證綜指X1，匯率變化X2的因果檢驗(yàn)可知X1，X2都為黃金價(jià)格變化的原因，也進(jìn)一步驗(yàn)證前面的最小二乘法的估計(jì)，這里匯率指的與美元的匯兌的比率，也說明黃金價(jià)格在美元的貶值或升值中得到改變，由于美國的量化寬松的貨幣政策的退出，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，強(qiáng)勁的美元有不斷升值的可能，也也預(yù)示著黃金價(jià)格會在美元升值背后開始有下滑的趨勢，當(dāng)然黃金價(jià)格還會受到其他因素的影響，這使得即使美元升值也不是一定會導(dǎo)致黃金價(jià)格的下降，還需要考慮其它影響因素的作用。

三，結(jié)論及建議

通過選取上證綜合指數(shù)，匯率，貨幣供給量，國內(nèi)生產(chǎn)總值，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析來探討影響我國黃金價(jià)格的因素得出如下結(jié)論：

首先黃金價(jià)格是受多因素影響的，它與上證綜指成正相關(guān)關(guān)系，和美元的匯率成負(fù)相關(guān)關(guān)系。黃金作為特殊商品不僅與股票指數(shù)息息相關(guān)，也因其作為世界的貨幣而受到美元的影響。在大盤指數(shù)趨于低谷之時(shí)，會使黃金價(jià)格趨于走低的趨勢。美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，是美元走強(qiáng)，也是推動(dòng)最經(jīng)黃金價(jià)格走低的另一方面原因。

其次黃金價(jià)格還受CPI，M2等變量的影響。從實(shí)證結(jié)果可以看出，有時(shí)候的黃金價(jià)格上升不是因?yàn)槊涝娴淖叩停蛘叽蟊P走高，而是由于通貨膨脹原因?qū)е碌模ㄘ浥蛎浀膹?qiáng)弱會帶動(dòng)消費(fèi)品的價(jià)格的走高或低，黃金盡管是特殊商品，但仍然具有商品的屬性，特別是在我國，由于傳統(tǒng)價(jià)值觀念的影響，結(jié)婚等重要意義的時(shí)刻黃金商品是不可或缺的物品，所以會在一定程度上受CPI價(jià)格的影響。

第三黃金價(jià)格不收GDP指標(biāo)的影響。通過實(shí)證分析得出，經(jīng)濟(jì)的增長速度對黃金價(jià)格的影響不明顯，所以如今的經(jīng)濟(jì)增速稍稍放緩，但那不是影響黃金價(jià)格的重要因素。

因此建議持續(xù)關(guān)注黃金市場的投資者或消費(fèi)者，不要僅僅考慮黃金市場供給需求的影響因素，還要考慮美元的強(qiáng)弱，股票市場的運(yùn)行，以及廣義貨幣供應(yīng)量等因素。

（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

[1] 張?jiān)?我國黃金期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系的實(shí)證研究.碩士學(xué)位論文2111年4月

[2] 王申強(qiáng).黃金市場分析與中國黃金市場可持續(xù)發(fā)展.碩士學(xué)位論文.2009年5月

[3] 張曉麗.黃金價(jià)格影響因素分析.碩士學(xué)位論文.2013年4月

篇(2)

    【論文摘要】2008年上半年我國cpi達(dá)到7.9％，價(jià)格長期在高位運(yùn)行，不僅影響到國民 經(jīng)濟(jì) 的健康發(fā)展，而且影響到人們的正常生活，特別是低收入群體居民的生活，因此，繼續(xù)控制價(jià)格的過快上漲，防止全面通貨膨脹仍是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。文章對此進(jìn)行了探討。

2008年上半年我國cpi達(dá)到7.9％，近兩個(gè)月居民消費(fèi)價(jià)格雖出現(xiàn)了回落，但是目前的價(jià)格水平還處在較高的位置，價(jià)格長期在高位運(yùn)行，不僅影響到國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，而且影響到人們的正常生活，特別是低收入群體居民的生活，因此，繼續(xù)控制價(jià)格的過快上漲，防止全面通貨膨脹仍是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。

這一輪價(jià)格上漲受到多方面因素的影響，既有國際能源、資源和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲的推動(dòng)，也有國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速偏快和流動(dòng)性過剩帶來的壓力。

從國際 市場 來看，原油價(jià)格在高位持續(xù)攀升，國際原油價(jià)格雖在近日有所跌落，但仍在高位，上漲勢頭不減；黃金價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，連創(chuàng)新高，在具有指標(biāo)意義的原油和黃金價(jià)格上漲推動(dòng)下，鐵礦石、鋁土等原 材料 同步上揚(yáng)。最關(guān)鍵的是，石油價(jià)格的攀升，讓用玉米等農(nóng)作物提煉的乙醇汽油獲得了盈利空間，美國不顧糧食緊缺狀況，鼓勵(lì)乙醇汽油的生產(chǎn)，加之多國糧食減產(chǎn)，推動(dòng)全球范圍內(nèi)小麥、大豆和玉米等價(jià)格的大幅上漲。而

其次，國際收支雙順差，外匯儲備過多，流動(dòng)性過剩加大了通貨膨脹壓力。過剩的流動(dòng)性不僅沖擊著股市和房市的健康發(fā)展，還有可能沖擊商品和服務(wù) 市場 ，引發(fā)商品和服務(wù)價(jià)格的普遍上漲，就會從需求上加大通貨膨脹的壓力。

篇(3)

關(guān)鍵詞：黃金價(jià)格；GARCH模型；價(jià)格波動(dòng)

一、引言

受國際金融危機(jī)的影響，國際黃金價(jià)格從2001年的27267美元/盎司飆升至2010年122452美元/盎司，漲幅達(dá)34908%。加之美元貶值和全球通脹的加劇，投資者和各國對黃金及其衍生投資品的需求與日俱增，國際黃金價(jià)格繼而水漲船高。2002年，國際黃金協(xié)會（WGC）通過統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)證明了黃金價(jià)格與大多數(shù)金融資產(chǎn)價(jià)格的反向關(guān)系。2004年，我國學(xué)者楊柳勇和史震濤初步建立了黃金價(jià)格決定模型，找出了一些影響國際金價(jià)的因素；之后傅瑜運(yùn)用統(tǒng)計(jì)和計(jì)量手段探究影響黃金價(jià)格的因素；2007年，張瑩、胥莉和陳宏民采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法對黃金和原油的價(jià)格關(guān)系做了實(shí)證分析，袁林等人則根據(jù)國際金價(jià)和其他因素提出了進(jìn)行黃金投資的對策。

本文在他人研究的基礎(chǔ)上，運(yùn)用新數(shù)據(jù)和計(jì)量統(tǒng)計(jì)分析方法，對國際黃金價(jià)格的影響因素及其影響效果進(jìn)行進(jìn)一步探究，以期對黃金價(jià)格有更深層的理解，并對黃金進(jìn)行更為準(zhǔn)確的投資。

二、國際黃金價(jià)格因素分析

在金本制結(jié)束，國際上主要國家建立浮動(dòng)匯率制后，國際黃金價(jià)格的整體趨勢向上漲，但是在仔細(xì)研究黃金價(jià)格的運(yùn)動(dòng)軌跡后可以發(fā)現(xiàn)在2007之前主要是呈現(xiàn)緩慢增長，2007年之后黃金價(jià)格的運(yùn)動(dòng)軌跡相比之前它上漲的斜率變大而且波動(dòng)的幅度也增加。本文認(rèn)為在2007年左右黃金價(jià)格運(yùn)動(dòng)軌跡發(fā)生變化的影響因素主要有以下三個(gè)：

（一）美元兌歐元匯率。由于歷史及現(xiàn)實(shí)因素，美元在衡量國際黃金價(jià)格方面具有重要的影響作用。曾經(jīng)建立的布雷頓森林體系就是美元與黃金直接掛鉤，其他貨幣只能跟美元掛鉤。后來雖然由于該體系的自身內(nèi)部的缺陷及矛盾最終導(dǎo)致該體系的解體，但是由于美國的國際經(jīng)濟(jì)地位及黃金儲備量的地位，美元的貨幣價(jià)值對國際黃金價(jià)格走勢有重要影響。一個(gè)具有代表性的例子就是最近關(guān)于美聯(lián)儲準(zhǔn)備退出量化寬松的貨幣政策，使投資者對黃金價(jià)格的漲勢不看好，并導(dǎo)致金融危機(jī)后的黃金價(jià)格的一次大的下滑。

（二）美國十年國債收益率。投資者投資黃金一方面有可能是為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值及增值，另一方面也是為了獲得長期的收益。黃金投資是屬于一種長期的固定投資，而投資者對黃金投資的興趣顯然受債券收益的影響，債券作為一種風(fēng)險(xiǎn)比較小的固定收益類的資產(chǎn)，可以用來使投資者對黃金價(jià)格產(chǎn)生一個(gè)理性的判斷。例如，在美聯(lián)儲實(shí)行量化寬松的貨幣政策時(shí)，美國的國債收益率下降，同時(shí)黃金的價(jià)格上漲。

（三）標(biāo)普500指數(shù)。標(biāo)普500指數(shù)是用來衡量美國經(jīng)濟(jì)及股市收益狀況，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)狀況及股票收益，直接影響消費(fèi)者對股市和經(jīng)濟(jì)的投資信心，以致影響投資者希望通過黃金投資實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的愿望。而且一般來說股市是反映一國國家經(jīng)濟(jì)狀況的一面鏡子，所以標(biāo)普500指數(shù)這個(gè)解釋變量也可以說明美國經(jīng)濟(jì)狀況對黃金價(jià)格的影響。

綜上所述，本文認(rèn)為影響國際黃金價(jià)格的波動(dòng)的主要因素有三個(gè)即：匯率、國債收益率及標(biāo)普500指數(shù)。下面將通過建立線性回歸模型并對其殘差和模型的擬合度進(jìn)行分析，改進(jìn)模型從而建立一個(gè)解釋能力較好的模型。

三、建模及分析

（一）數(shù)據(jù)來源

國際黃金價(jià)格的數(shù)據(jù)來自wwwinvestingcom；美元匯率及國債收益率來自圣路易斯聯(lián)邦儲備經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫；標(biāo)普500指數(shù)來自雅虎財(cái)經(jīng)。以上數(shù)據(jù)采用的都是月度數(shù)據(jù)，時(shí)間區(qū)間為2003年4月至2013年12月。

（二）模型構(gòu)建

通過上文的因素分析，可知本模型采用的解釋變量分別為美元兌歐元匯率、美國十年國債收益率及標(biāo)普500指數(shù)建立線性回歸模型。模型如下：

dpt=-147+408Et+64Tt-0043SPt+etet～N（0，1）（1）

dpt為國際黃金價(jià)格的波動(dòng)，Et為美元匯率，Tt為美國十年國債收益率，SPt為標(biāo)普500指數(shù)。

上述模型中的參數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤差分別為1095，778，766，0038，參數(shù)的估計(jì)值的P值較大不顯著，且模型的擬合效果較差。而且上述參數(shù)的正負(fù)未能正確的反映解釋變量與被解釋變量之間的現(xiàn)實(shí)關(guān)系。例如國債收益率與黃金價(jià)格的波動(dòng)在現(xiàn)實(shí)中呈反相關(guān)關(guān)系，也就是說國債收益率越高，國際黃金價(jià)格應(yīng)該下降，但是模型中其參數(shù)為正，雖然不顯著可能有較大的誤差，但是也說明模型存在問題。通過分析可能是因?yàn)橐韵聨c(diǎn)原因：1、模型設(shè)定不正確。線性回歸模型過于簡單，而且通過圖形觀察國際黃金價(jià)格的波動(dòng)與各個(gè)解釋變量之間不存在明顯的線性關(guān)系，所以模型擬合效果的不理想是可以理解的。而且有可能存在模型解釋變量設(shè)定問題；2、數(shù)據(jù)樣本較小，導(dǎo)致變量之間的關(guān)系不顯著。由于時(shí)間短且搜集長時(shí)間完整的數(shù)據(jù)較難，所以本論文未能提供一段長時(shí)間的高頻率的完整數(shù)據(jù)，有待改進(jìn)。

國際黃金價(jià)格及其波動(dòng)分析

如圖所示，國際黃金價(jià)格在2008年之前呈緩慢上升趨勢，黃金價(jià)格波動(dòng)較小；在2008-2013年呈急速上升趨勢，且波動(dòng)加劇；在2013年之后呈急速下降趨勢，黃金價(jià)格波動(dòng)劇烈。而且從圖中可以看出黃金價(jià)格存在波動(dòng)率集聚現(xiàn)象。在2013年之后國際黃金價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的原因，個(gè)人認(rèn)為主要是全球經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，美聯(lián)儲的量化寬松貨幣政策取得了效果，美國經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn)，所以美聯(lián)儲認(rèn)為應(yīng)該緩慢退出量化寬松的貨幣政策，導(dǎo)致投資者對黃金價(jià)格的普遍的看跌，但同時(shí)新興市場國家對黃金的需求量卻急劇增加，由此導(dǎo)致黃金價(jià)格在2013年之后呈現(xiàn)劇烈的上下波動(dòng)。所以對此，增加解釋變量時(shí)間趨勢及一個(gè)虛擬變量n（在2008年之前取0，在2008年之后取t，以便考慮美聯(lián)儲貨幣寬松貨幣政策的影響），且將之前線性回歸模型中的極不顯著變量（為美元匯率及國債收益率）去掉。

模型變更為：

dpt=8303-0085SPt+113t-083n+etet～N（0，1）（2）

除此之外，上述線性回歸模型顯然無法全面解釋黃金價(jià)格的波動(dòng)，所以需要對該模型的殘差進(jìn)行分析，觀察其自相關(guān)函數(shù)和偏自相關(guān)函數(shù)以檢驗(yàn)其是否具有條件異方差的性質(zhì)。如圖所示：

從圖中可以看出，標(biāo)準(zhǔn)化殘差的自相關(guān)函數(shù)及偏自相關(guān)函數(shù)的值在一階都十分顯著，且ARCH檢驗(yàn)的在自由度為24條件下的P值為00005962，所以可以在趨勢分析的基礎(chǔ)上再建ARMA（1，0）及GARCH（1，1）模型。

所以改進(jìn)后的模型為

dpt=8303-0085SPt+113t-083n+et（3）

et=-021et-1+at（4）

at=δtεtεt～N（0，1）（5）

δt 2 = 633 + 039at-1 2 + 076δt-1 2（6）

雖然經(jīng)過改進(jìn)，模型的擬合效果有所提升，但是解釋變量對被解釋變量黃金價(jià)格的波動(dòng)的解釋能力仍然較差。上述模型中，式（3）除了常數(shù)項(xiàng)在10%水平上顯著之外其他變量參數(shù)都不顯著，所以變量之間的相關(guān)性較差；式（6）中ARMA（1，0）的參數(shù)不顯著，但是GARCH（1，1）的參數(shù)都十分顯著。

雖然式（3）的解釋能力較差，但是可以通過對式（3）殘差建立的ARMA（1，0）和GARCH（1，1）得到的新息進(jìn)行分析來得出是否黃金價(jià)格是否可以直接通過建立時(shí)間序列模型得到較好的擬合效果。

從圖可知模型殘差的樣本自相關(guān)函數(shù)都不顯著，而且模型et的標(biāo)準(zhǔn)化殘差的QQ圖，除了有幾個(gè)殘差偏離以外，圖形表現(xiàn)為一條直線，所以GARCH模型設(shè)定對于性質(zhì)的描述存在合理之處但還需要繼續(xù)改進(jìn)。

由于解釋變量的解釋能力較差，所以模型可以通過去掉所有解釋變量直接運(yùn)用GARCH（P，Q）模型建模對國際黃金價(jià)格進(jìn)行時(shí)間序列分析。下面考察六種模型分別為GARCH（1，1），GARCH（1，0）及他們各自的學(xué)生分布及有偏學(xué)生分布的情況。

omegaalpha1beta1Ljung-Box testAIC

GARCH（1，1），正態(tài)327283041205073538039109798

GARCH（1，0），正態(tài)41171681030130103114216

GARCH（1，1），學(xué)生7905982051602068739034681061088498

GARCH（1，0），學(xué)生30877315127618034991102107

GARCH（1，1），有偏學(xué)生213754111075219032600271087512

GARCH（1，0），有偏學(xué)生35631031867271099793

比較上述六個(gè)模型，按照AIC準(zhǔn)則，可以看出GARCH（1，1），殘差服從有偏學(xué)生分布模型相對較好，而且殘差Ljung-Box的自由度20的統(tǒng)計(jì)值較大。因此對國際黃金價(jià)格建立GARCH（1，1）模型如下：

dpt=592+at（7）

at=δtεtεt～t343，095（8）

δt 2 = 9606 + 057at-1 2 + 068δt-1 2（9）

其標(biāo)準(zhǔn)殘差具有如下性質(zhì)，如圖所示：

標(biāo)準(zhǔn)殘差的自相關(guān)函數(shù)除了在極少數(shù)階上顯著外，其他階都不顯著，所以殘差符合弱平穩(wěn)序列的性質(zhì)。而且標(biāo)準(zhǔn)殘差的QQ圖表明除了幾個(gè)殘差偏離外基本上都在直線上，模型較好的擬合了數(shù)據(jù)的正態(tài)性。由此綜上結(jié)果，GARCH較好的擬合了黃金價(jià)格波動(dòng)率聚集現(xiàn)象，對于黃金價(jià)格預(yù)測具有一定參考價(jià)值，但是模型預(yù)測效果仍有待提高。

四、結(jié)論

在傳統(tǒng)資產(chǎn)中，黃金是一種比較好的用于資產(chǎn)保值的投資品。但是隨著黃金的國際地位下降，美元和其他主要國際貨幣的貨幣地位的上升以及黃金衍生產(chǎn)品的產(chǎn)生，國際上黃金的價(jià)格受到影響因素越來越多，而且黃金的價(jià)格的波動(dòng)增加，所以對國際黃金價(jià)格的預(yù)測和建模還有很多值得研究的地方。這對于我國外匯儲備結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和多樣化有著重要的意義，同時(shí)也能幫助投資者對投資黃金產(chǎn)生一個(gè)理性的認(rèn)識，意識到其中的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

本文考慮的因素只有三個(gè)，而且所考慮的影響因素除了標(biāo)普500指數(shù)與黃金價(jià)格有較為顯著的相關(guān)性，另外幾個(gè)變量與黃金價(jià)格的關(guān)系都不顯著，有可能是由于模型設(shè)定和變量選取的問題，也有可能是因?yàn)闃颖据^少，頻率較低的緣故。本文由于受時(shí)間所限，未能對之做出及時(shí)確定的解釋，但是從后面改進(jìn)采用的GARCH模型來看，模型較好的擬合了國際黃金價(jià)格的波動(dòng)。從GARCH模型可以得出國際黃金價(jià)格呈現(xiàn)上漲的趨勢，但是模型預(yù)測的效果較差，預(yù)測的誤差很大，所以模型還是有很多地方有待改進(jìn)。改進(jìn)模型的方法包括增加樣本點(diǎn)，采用高頻數(shù)據(jù)，并且增加相關(guān)變量（例如原油價(jià)格），和采用非線性模型等。（作者單位：武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

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篇(4)

【摘要】黃金因?yàn)槠浼嬗胸泿拧⑸唐泛徒鹑谌髮傩缘奶卣鳉v來受到人們的重視。自黃金期貨在上海期貨交易所上市，填補(bǔ)了我國長期缺乏金融期貨的空白。管理層與市場各參與主體對黃金期貨給予很高的期望與關(guān)注，因此研究上海黃金期貨市場的有效性具有重要意義。本文通過運(yùn)用游程檢驗(yàn)、ADF單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，對上海期貨交易所黃金期貨市場的有效性進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明，上海黃金期貨市場尚未達(dá)到有效，并且黃金現(xiàn)貨價(jià)格單向引導(dǎo)期貨價(jià)格，我國黃金期貨市場還有待改善。

【關(guān)鍵詞】黃金期貨有效市場游程檢驗(yàn)ADF單位根檢驗(yàn)協(xié)整檢驗(yàn)

一、引言

1、選題背景和意義近年來隨著市場化進(jìn)程的加快，我國糧食、能源和工業(yè)原材料等的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)愈來愈大，需要相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和分散渠道；再者，中國日益融入到國際市場體系中，將面臨更多的不確定因素和更激烈的競爭，因此一個(gè)具備套期保值和平抑價(jià)格波動(dòng)等功能的有效黃金期貨市場是非常必要的。黃金期貨市場的套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能的發(fā)揮依賴于期貨市場的有效性，因此對于黃金期貨市場有效性問題的研究日益成為一個(gè)不可回避的現(xiàn)實(shí)任務(wù)，這一研究對于中國政府、生產(chǎn)者或是市場參與者都至關(guān)重要。

2、本文的研究方法和思路本文選取2008年7月至2009年2月的黃金期貨價(jià)格數(shù)據(jù)對期貨市場的有效性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。游程檢驗(yàn)主要分析黃金期貨價(jià)格是否存在趨勢性，而協(xié)整檢驗(yàn)是絕對意義上的有效性檢驗(yàn)，若兩檢驗(yàn)均通過，則表明我國黃金期貨市場是有效的。根據(jù)這一思路，本文的具體章節(jié)安排如下：第一章為緒論，概述了本文的選題背景和意義；第二章是理論部分，簡單概括了有效市場理論的發(fā)展與內(nèi)涵；第三章說明了本文檢驗(yàn)方法選擇以及模型框架構(gòu)筑，并根據(jù)近兩年黃金期貨市場的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。第四章是對分析結(jié)果的總結(jié)。

二、有效市場理論的發(fā)展與內(nèi)涵

1、有效市場理論的主要內(nèi)容和發(fā)展歷史市場有效性理論的產(chǎn)生是一個(gè)發(fā)展的過程。最早的有效市場理論的研究產(chǎn)生于證券市場，而真正研究市場有效性問題是從研究隨機(jī)游走行為開始的。法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴歇利埃最早運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法研究股票價(jià)格與收益問題，并率先論述和檢驗(yàn)了隨機(jī)游走模型。其后，薩繆爾森和曼德伯魯特經(jīng)過嚴(yán)格論證，認(rèn)為：若信息流動(dòng)不受阻礙，且不存在交易成本，那么證券市場次日的價(jià)格變化將只反映次日的消息，且不與今日價(jià)格變動(dòng)相關(guān)。此外，二十世紀(jì)五六十年代，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界就單一證券價(jià)格和市場平均證券價(jià)格波動(dòng)狀態(tài)進(jìn)行研究時(shí)，發(fā)現(xiàn)證券價(jià)格隨機(jī)波動(dòng)的狀態(tài)與價(jià)格全面反映證券市場信息傳播狀況相吻合。有效市場理論最早由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森和尤金·法瑪于1965年正式提出。法瑪對有效市場理論進(jìn)行了全面闡述，并提出了一個(gè)被普遍接受的有效市場定義：在一個(gè)證券市場中，如果證券價(jià)格完全反映了所有可獲得的相關(guān)信息，每一種證券的價(jià)格和其內(nèi)在投資價(jià)值相一致，并能夠根據(jù)新的信息進(jìn)行完全和迅速的調(diào)整，那么就稱這樣的市場為有效市場。法瑪在提出有效市場的概念性表述后，為使其經(jīng)濟(jì)含義能得到實(shí)證檢驗(yàn)，又引入理性投資和競爭均衡的思想，建立了一系列數(shù)理模型用于描述有效市場命題。如關(guān)于市場有效性的未來價(jià)格概率密度函數(shù)、公平博弈模型以及隨機(jī)游走模型等。考慮到證券市場的自身缺陷，1978年詹森提出了一個(gè)更具現(xiàn)實(shí)意義的市場有效性定義：即市場有效性是指根據(jù)某一信息集做出的決策，不可能給投資者帶來經(jīng)濟(jì)利潤。

2、有效市場理論的內(nèi)涵早期的有效市場理論主要研究證券價(jià)格對有關(guān)信息反應(yīng)的速度及敏感程度。法瑪認(rèn)為，在一個(gè)有效的證券市場中信息完全反映在價(jià)格之中，證券價(jià)格既充分地反映了該證券的基本因素和風(fēng)險(xiǎn)因素，也表現(xiàn)了該證券的預(yù)期收益，其即時(shí)市場價(jià)格是該證券真實(shí)價(jià)值的最優(yōu)估計(jì)。由于金融衍生品市場與證券市場結(jié)構(gòu)的相似性，有效市場理論同樣適用于黃金期貨市場。在有效的黃金期貨市場當(dāng)中，黃金期貨投資者無法通過利用某一信息集合來形成買賣決策賺取超過正常水平的利潤。從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上講，就是指沒有人能持續(xù)獲得超額收益。有效市場是黃金期貨市場成熟的標(biāo)志，也是黃金期貨市場建設(shè)和發(fā)展的目標(biāo)。有效市場理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義是：期貨市場能夠?qū)B續(xù)的、不可預(yù)期的信息流做出迅速、合理的反應(yīng)，期貨價(jià)格曲線上的任一點(diǎn)的價(jià)格都最真實(shí)、最準(zhǔn)確地反映了該期貨在該時(shí)點(diǎn)的全部信息，每個(gè)期貨的內(nèi)在價(jià)值均通過其市場價(jià)格得到合理體現(xiàn)，市場各交易者的邊際投資收益率趨于一致，投資者收益率與市場平均收益率之間只能存在較小的隨機(jī)差，且其差異范圍通常包含在交易費(fèi)用之中。由此可見，有效市場體現(xiàn)了“競爭均衡”這一經(jīng)濟(jì)學(xué)中的理想狀態(tài)。

三、我國黃金期貨市場有效性的實(shí)證分析

1、數(shù)據(jù)的選取與處理與起步較早的銅、鋁期貨不同，上海黃金期貨于2008年1月9日才正式上市，可供做實(shí)證分析的數(shù)據(jù)相對較少。本文采用文華財(cái)經(jīng)軟件提供的滬金指數(shù)的收盤價(jià)格作為上海黃金期貨的收盤價(jià)格，主要原因是滬金指數(shù)反映的是黃金期貨市場價(jià)格“重心”的變化趨勢，是根據(jù)每個(gè)品種的持倉量和成交量權(quán)重，做出的反映整個(gè)市場走勢的指數(shù)，并且更加客觀與科學(xué)，具有良好的連續(xù)性。黃金現(xiàn)貨數(shù)據(jù)采用上海黃金交易所Au（T＋D）延期交收業(yè)務(wù)每日收盤價(jià)。主要原因是其與上海黃金期貨一樣，交割成色均為99.95％的黃金，并且是國內(nèi)目前交易量最大的黃金交易，其價(jià)格具有代表性，再者其的延期交割性可以與滬金指數(shù)完全匹配符合協(xié)整檢驗(yàn)理論的要求，方便實(shí)證分析。時(shí)間跨度為2008年7月31日至2009年2月2日共128個(gè)交易數(shù)據(jù)。本文應(yīng)用Eviews5.0軟件對上述數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

2、實(shí)證過程及結(jié)果分析

（1）游程檢驗(yàn)結(jié)果及分析用“1”和“2”分別表示黃金期貨價(jià)格的上漲P>0與下跌P<0，觀察連續(xù)128天價(jià)格變化符號的序列，相同符號連續(xù)出現(xiàn)稱作一個(gè)游程。此游程檢驗(yàn)的目的是在顯著性水平α=0.05的條件下檢驗(yàn)零假設(shè)是否成立，零假設(shè)為H0：黃金期貨價(jià)格漲跌是隨機(jī)的，不存在明顯的趨勢性。檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示：

由檢驗(yàn)結(jié)果可知，概率值P=0.651，大于給定的顯著性水平α=0.05，所以接受零假設(shè)。因此，游程檢驗(yàn)通過，表明黃金期貨價(jià)格波動(dòng)序列符合隨機(jī)性假設(shè)，黃金期貨價(jià)格漲跌不存在明顯的趨勢性。

（2）ADF檢驗(yàn)結(jié)果單位根檢驗(yàn)包括對原序列和差分序列的單位根檢驗(yàn)，用以判斷是幾階單整。零假設(shè)為H0：價(jià)格序列存在單位根，即序列不平穩(wěn)。表2給出了黃金現(xiàn)貨和黃金期貨原序列單位根檢驗(yàn)結(jié)果；表3給出了一階差分序列單位根檢驗(yàn)結(jié)果。由檢驗(yàn)結(jié)果可知，黃金期、現(xiàn)貨價(jià)格原序列滯后零階的ADF統(tǒng)計(jì)量均大于5%的顯著性水平，所以接受零假設(shè)，原序列存在單位根，不平穩(wěn)。對序列進(jìn)行一階差分后，滯后零階的ADF統(tǒng)計(jì)量均小于5%的顯著性水平，拒絕零假設(shè)，差分序列平穩(wěn)。因此，兩種商品的期現(xiàn)貨價(jià)格均為一階單整，滿足協(xié)整的先決條件，可對其進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)。

（3）Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果及分析本文采用Johansen和Juselius建立的最大似然估計(jì)法來檢驗(yàn)變量之間的協(xié)整關(guān)系。使用協(xié)整方法檢驗(yàn)我國黃金期貨市場有效性時(shí)，涉及現(xiàn)貨價(jià)格PT和期貨價(jià)格PF之間的協(xié)整關(guān)系。

如果PT和PF是同階單整的，且兩者的線性組合（給定合適的參數(shù)α，β），即：UT=PT-α-βPF是平穩(wěn)的，則稱序列PT和PF存在協(xié)整關(guān)系。PT和PF之間具有協(xié)整關(guān)系是有效市場假說的一個(gè)必要條件。因?yàn)橛行袌黾僬f要求PF是PT的無偏估計(jì)量，這意味著現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格有相同的走勢。但是，兩者之間僅僅存在協(xié)整關(guān)系還不能保證市場有效，市場有效還要求方程中的α=0、β=1；否則，即使兩者的運(yùn)動(dòng)軌跡相近，PF還是不能成為PT的無偏估計(jì)。因此，市場有效性檢驗(yàn)應(yīng)該包含對協(xié)整關(guān)系的檢驗(yàn)和對參數(shù)約束條件的檢驗(yàn)。協(xié)整要求序列之間是同階單整的，本文已經(jīng)通過單位根檢驗(yàn)證明黃金期貨價(jià)格序列和現(xiàn)貨價(jià)格序列都服從一階單整。因此，我們再對其是否存在協(xié)整關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。

以檢驗(yàn)水平為α=0.05判斷，因?yàn)檑E統(tǒng)計(jì)量有72.95>15.49，8.02>3.84；最大特征值統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)有64.93>14.26，8.02>3.84，所以拒絕原假設(shè)H0，得出結(jié)論為：滬金指數(shù)與Au（T＋D）價(jià)格序列存在協(xié)整關(guān)系。但是，顯示約束參數(shù)β=-0.0325，α=1.666，不符合有效市場假說中的參數(shù)約束條件：α=0、β=1，因此認(rèn)為黃金期貨市場存在非有效因素。

篇(5)

關(guān)鍵詞：上市公司；投資者；管理；現(xiàn)狀；分析

中圖分類號：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）08-00-02

國際金融市場是我們國家參與國際競爭、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)特別關(guān)鍵的部分，也是社會主義市場經(jīng)濟(jì)的一大組成部分。積極參與國際金融市場競爭不但可以滿足各經(jīng)濟(jì)階層的多元化、多方面的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，同時(shí)對我國金融體系和經(jīng)濟(jì)狀況的穩(wěn)定與發(fā)展起到了特別關(guān)鍵的作用。因此，科學(xué)、合理、有效的國際及融市場對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性是不言而喻的。近年來，我國國際金融市場發(fā)展良好，也出現(xiàn)了一定的問題，因此，討論如何促進(jìn)我國國際金融市場的可持續(xù)發(fā)展成為大家關(guān)注的問題。

一、當(dāng)前我國金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)狀

（一）金融市場已成為我國銀行實(shí)施宏觀調(diào)控的關(guān)鍵渠道，也是許多金融機(jī)構(gòu)控制資金、實(shí)施經(jīng)濟(jì)管理與投資獲利的基本渠道。國際金融市場的進(jìn)入與發(fā)展有利于讓金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)我國的定價(jià)權(quán)，完善進(jìn)出口的產(chǎn)品定價(jià)方式，建立資金、進(jìn)出口的流通機(jī)制，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的國際市場化。

近十年來，在國際銀行界流動(dòng)性增強(qiáng)、我國貨幣升值壓力較大、物價(jià)持續(xù)上漲、出口受到影響的狀況下，中央人民銀行利用和存款準(zhǔn)備金等各種方式綜合利用，在國際與我國的金融市場上多方進(jìn)行市場調(diào)節(jié)，增強(qiáng)回收銀行體系流動(dòng)性的前提下，降低商業(yè)銀行波浪型支付清算的巨大壓力。2012年全年，中央人民銀行總共引發(fā)中央銀行的各種票據(jù)達(dá)4.07萬億元，正在回購過程中的達(dá)1.27萬億元。利用中央人民銀行票據(jù)與正在回購以前收回銀行體系流動(dòng)性的票據(jù)達(dá)1.02萬億元，大約是2012年幾次提高存款準(zhǔn)備金率總計(jì)5.5個(gè)百分點(diǎn)凍結(jié)流動(dòng)性的50%。到2012年末，中央人民銀行票據(jù)和正回購操作總余額達(dá)4.11萬億元。2012年，金融機(jī)構(gòu)在銀行間市場債券回購累計(jì)成交44.8萬億元，同業(yè)拆借累計(jì)成交10.7萬億元，比2009年分別增加35.36萬億元和9.24萬億元。銀行間市場已成為金融機(jī)構(gòu)調(diào)節(jié)資金頭寸、管理流動(dòng)性的主要場所。

（二）國際金融市場經(jīng)過十幾年的建設(shè)與完善，其影響不斷提高，涉及種類不斷增加，市場運(yùn)行的模式、制度漸漸科學(xué)，資源配置功能持續(xù)提高，不但完善了我國的社會融資渠道，促進(jìn)了各個(gè)企業(yè)與經(jīng)濟(jì)改革，而且在國際金融市場里的作用也大為增強(qiáng)。

2005年啟動(dòng)的股權(quán)分置改革基本完成，我國股票市場實(shí)現(xiàn)了全流通，為資本市場優(yōu)化資源配置奠定了基礎(chǔ)，使我國資本市場在市場基礎(chǔ)制度層面與國際市場接軌。截至2007年末，滬、深兩個(gè)證券交易所共有上市公司1550家，股票總市值達(dá)32.7萬億元，相當(dāng)于國民生產(chǎn)總值的140%，位列全球資本市場第三，新興市場第一。2007年，首次公開發(fā)行股票融資4595.79億元，位列全球第一；日均交易量1903億元，是全球最為活躍的市場之一。2007年末，債券市場中債券托管總額達(dá)12.33萬億元。資本市場的發(fā)展，不僅擴(kuò)大了直接融資規(guī)模，優(yōu)化了融資結(jié)構(gòu)和資源配置，也拓寬了居民投資渠道，豐富了居民投資品種，為居民提供了股票、債券、證券投資基金、權(quán)證、期貨等多種理財(cái)工具。我國非金融機(jī)構(gòu)部門直接融資占其融資總量的比重由2004年的17.1%上升到2007年21.1%。2007年末，我國證券投資基金發(fā)展到346只，基金份額達(dá)2.23萬億元，基金總資產(chǎn)凈值3.28萬億元。

（三）外匯市場隨著我國外匯管理體制改革和匯率形成機(jī)制的完善，初步形成了外匯零售和銀行間批發(fā)市場相結(jié)合，競價(jià)和詢價(jià)交易方式相補(bǔ)充，覆蓋即期、遠(yuǎn)期和掉期等類型外匯交易工具的市場體系，為穩(wěn)定人民幣匯率起到基礎(chǔ)性作用。

2007年，銀行間外匯市場總成交2.26萬億美元，折合人民幣16.51萬億元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的67%，比匯改前的2004年提高了55個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于當(dāng)年進(jìn)出口貿(mào)易總值的104%，比2004年提高了86個(gè)百分點(diǎn)。2007年，做市商交易量占銀行間外匯市場總交易量的比重超過90%。由于2005年7月我國匯率形成機(jī)制由單一盯住美元改為參考一籃子貨幣，盡管美元匯率持續(xù)走低，但人民幣有效匯率并沒有與人民幣/美元匯率同步升值。匯率改革到2007年末，人民幣對美元匯率累計(jì)升值13.31%。匯率改革至2008年1月末，國際清算銀行計(jì)算的人民幣名義有效匯率指數(shù)升值6.3%，實(shí)際有效匯率 指數(shù)升值10%。

（四）黃金市場在我國的發(fā)展迅速、和國際金融市場產(chǎn)生了密切的聯(lián)系。

當(dāng)前黃金市場包括以下幾項(xiàng)：現(xiàn)貨市場（主要是上海黃金交易所）與期貨市場（主要是上海期貨交易所）和各個(gè)商業(yè)銀行以及柜臺的買賣市場，以及許多現(xiàn)貨和紙黃金等附加的經(jīng)營內(nèi)容。金融機(jī)構(gòu)與生產(chǎn)黃金、投資黃金的企業(yè)能夠通過黃金延期交割、黃金期貨、黃金期權(quán)套期保值，避免價(jià)格變化造成的風(fēng)險(xiǎn)。普通投資者能夠在各個(gè)商業(yè)銀行里買賣紙黃金、黃金期貨、黃金期權(quán)投資。在2012年，上海黃金交易所買賣黃金總量高達(dá)1828.13噸，每日的平均均教義量達(dá)7.55噸。由于黃金在全世界都可作為硬通貨，以及交易的共通特點(diǎn)，當(dāng)前我國的黃金市場已經(jīng)成了國內(nèi)金融市場和國際金融市場交流的主渠道。我國黃金市場價(jià)格和國際金融市場互相關(guān)聯(lián)，價(jià)格變化答題一致，差價(jià)在這十年持續(xù)縮小。在2012年，國內(nèi)外黃金價(jià)格的差別已經(jīng)減少到0.2元/克。

二、我國國際金融市場存在的問題

（一）如今的國際金融市場投資已迎來了“第三個(gè)春天”，但與此同時(shí)我國也遇到了“相對滯后”的現(xiàn)象，從而需要積極主動(dòng)的推動(dòng)投資發(fā)展，得到全面有效的發(fā)揮。當(dāng)前國際金融市場投資經(jīng)濟(jì)體制是從過去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件時(shí)代革新下來的，由于相對封閉分割而各自為政、未能完全適應(yīng)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型等，因而表現(xiàn)出較多的矛盾：規(guī)劃利益的整體性與投資者的局部性之間的矛盾，這些矛盾會導(dǎo)致一定的問題出現(xiàn)。

（二）對國際經(jīng)濟(jì)的適應(yīng)性不強(qiáng)。參與國際金融市場后，相關(guān)的監(jiān)管沒有同步到位。在專心工作對國際金融市場注資和剝離不良資產(chǎn)以及市場資金流動(dòng)監(jiān)督等，其機(jī)制并沒有得到根本性改變，僅停留在表面。當(dāng)前國內(nèi)公司之間、業(yè)務(wù)之間現(xiàn)行體制沒有理順，沒有完善國際業(yè)務(wù)貨幣供給、轉(zhuǎn)移渠道的可控制監(jiān)管，根據(jù)政府政策、市場調(diào)節(jié)的反映速度慢。經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速時(shí)，不能及時(shí)調(diào)整其對私人投資的“惜貸”的貸款習(xí)慣，也客觀給國際金融市場中的洗錢創(chuàng)造了溫床。

（三）參與國際金融市場競爭后，各企業(yè)投資管理不夠完善。市場經(jīng)濟(jì)世界化后，依然存在一些問題，如企業(yè)對國際金融中所得投資匯算清繳的理解偏差，對自身經(jīng)營的理解情況，直接影響了投資者的各種風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)絞盡腦汁多方吸取投資者資金，但往往通過不記或少記利潤、多計(jì)虛報(bào)成本等“對策”，以逃避利潤分紅。這些方式及時(shí)在一定的的時(shí)期中，能夠讓企業(yè)減少分紅、多多吸金，降低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，然而從長遠(yuǎn)看，是無法真正地讓企業(yè)參與國際競爭，反而傷害了我國的整體利益，影響力我國在國際金融市場的聲譽(yù)。

（四）金融市場市場規(guī)模較小，對外開放水平低，在國際金融市場的占比低，國際影響較小。我國金融市場規(guī)模較小，2012年6月末，國內(nèi)債券市場余額為1.37萬美元，占全球債券市場余額的2.58%；2012年末，我國滬深兩個(gè)證券交易所總市值為4.48萬美元，占全球股票市場總市值的7.38%，比紐約證券交易所低18.42個(gè)百分點(diǎn)。2012年，滬深兩個(gè)證券交易所股票成交金額為6.17萬美元，占2012全球證券交易所股票成交金額的6.15%，比紐約證券交易所低22.95個(gè)百分點(diǎn)；我國黃金市場場內(nèi)日均交易量相當(dāng)于倫敦金銀市場協(xié)會日均清算量的1.2%。金融市場對外開放水平較低，2012年末，在華外資銀行資產(chǎn)總額占全國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額的2.4%，貸款余額占比為2.5%，存款余額占比為1%；外資保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)占比為4.3%，外資保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入占比為5.97%。

三、我國國際金融市場的可持續(xù)發(fā)展策略

（一）與自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相結(jié)合，進(jìn)一步完善多層次金融市場體系建設(shè)

在金融市場經(jīng)濟(jì)中大力推行科學(xué)化經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式的，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)的機(jī)制刺激和鼓勵(lì)上市公司與投資者把投資管理因素作為金融市場發(fā)展的重要考慮因素。具體來說，應(yīng)從以下兩個(gè)方面努力：一是把投資者價(jià)值納入金融市場經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值之中，綜合“經(jīng)濟(jì)——人性”價(jià)值，將其作為統(tǒng)一體共同發(fā)展；二是市場管理中將投資者對金融市場的期望重點(diǎn)衡量考慮，應(yīng)遵循著資源投入產(chǎn)出最優(yōu)的原則，利用各種管理方法和先進(jìn)科學(xué)技術(shù)提高投資者的金融市場投資產(chǎn)出。

（二）完善黃金市場發(fā)展與監(jiān)督管理的法律、法規(guī)和政策，促進(jìn)黃金市場健康發(fā)展

我國黃金市場的監(jiān)理還處于初級階段，建立更加完整的規(guī)章制度存在著必要性。尤其在具體的監(jiān)理中，要進(jìn)一步完善黃金市場各種項(xiàng)目、資產(chǎn)和資源、業(yè)務(wù)項(xiàng)目、債權(quán)債務(wù)等管理制度，對于資產(chǎn)、資源的承包和承包合同的簽訂，必須推行公開招標(biāo)制與科學(xué)的決議制。要進(jìn)一步完善金融機(jī)構(gòu)議事會、代表會、理財(cái)組織等民主管理制度，明確工作程序，健全工作制度，確保這些組織真正發(fā)揮監(jiān)督作用。同時(shí)黃金市場要預(yù)先進(jìn)行項(xiàng)目的可行性研究，在此基礎(chǔ)上提出科學(xué)的、高效的履行責(zé)任方案。有條件的話可以制作兩個(gè)或多個(gè)方案，可以進(jìn)行社會效益比較，優(yōu)中選優(yōu)。需要注意的是，方案中要質(zhì)量關(guān)、成本開支、收支比例控制詳細(xì)列入其中。多方分析各類成本支出，及時(shí)采用新設(shè)備、新方法、新渠道等，以此減少黃金市場投資者的成本、提高雙方收益。

（三）建立健全國際金融市場經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)制

2007年下半年以來，起源于美國的次貸危機(jī)開始肆虐，并最終演化成全球金融危機(jī)，其中很多人將矛頭指向國際金融市場。對此次金融危機(jī)下的對國際金融市場投資的爭議進(jìn)行了闡述，并分析了其中原因，最后認(rèn)為市場投資雖有不完善之處。投資者作為國際金融市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的載體，有著大量的市場資金和各類企業(yè)。在市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，如果投資者對國際金融市場情況的評估和審核工作制度不完善，會使得資深投資處于風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。因此，在具體投資中，投資者要依據(jù)國際金融市場的運(yùn)行情況、業(yè)務(wù)、行業(yè)等相關(guān)信息做好風(fēng)險(xiǎn)等級和程度等級評估。對于國際金融市場的信息應(yīng)該從全方位考慮，規(guī)避投資的主觀盲目性。

（四）提高經(jīng)濟(jì)政策信息、市場信息透明度

國際金融市場北京下，各上市公司提高現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表與市場資金相關(guān)信息的披露和列報(bào)要求。讓投資者了解影響上市公司的相關(guān)信息，如投資趨向、支出收益等，以及不確定性和潛在風(fēng)險(xiǎn)披露，這樣可以規(guī)避投資者盲目參與市場經(jīng)濟(jì)，使投資者理性參與、利用市場資金。實(shí)施績效責(zé)任制。為了保證經(jīng)濟(jì)效率，這是經(jīng)營的第一目標(biāo)，同時(shí)過硬質(zhì)量可以為上市公司贏得口碑、贏得投資者，繼而為上市公司在國際金融市場中的持續(xù)性發(fā)展打下良好的鋪墊。

四、結(jié)語

國際金融市場是我國經(jīng)濟(jì)對外發(fā)展的基礎(chǔ)，更是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方向。近年來，我國國際貿(mào)易得到快速發(fā)展，國際金融市場資金保持較快增長。未來，要綜合各種方法來打造我國經(jīng)濟(jì)的助力，初步出現(xiàn)國內(nèi)一批先進(jìn)的上市公司。國際金融市場大發(fā)展的時(shí)代已經(jīng)到來，在經(jīng)濟(jì)的大潮中，只有充分利用好投資者的資金，處理好國際金融市場投資者管理情況。但值得注意的是，國際金融市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中充分建設(shè)利用投資者具有長久性，不是一蹴而就。國際金融市場和投資者需要及時(shí)檢查和評估投資者管理中存在的問題，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的前瞻性和預(yù)見性。同時(shí)社會各界應(yīng)積極探尋更加完善的國際金融市場投資管理機(jī)制，通過對風(fēng)險(xiǎn)因素的把握，制定相應(yīng)的機(jī)制，讓國際金融市場為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供良好的助力。

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論文摘要：截止2007年一季度，我國外匯儲備已經(jīng)超過12000億美元了，如何管理我國巨額外匯儲備成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，本文首先澄清了對外匯儲備的認(rèn)識，討論了外匯儲備可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以及外匯儲備管理的原則，最后從合理外匯儲備管理和超額外匯儲備管理的角度提出了一系列政策建議，認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)增加外匯資產(chǎn)中的黃金儲備和物質(zhì)儲備，建立外匯投資公司進(jìn)行多元化投資，并考慮進(jìn)行能力儲備。

一、對外匯儲備的認(rèn)識

目前針對如何管理我國的巨額外匯儲備，許多學(xué)者或?qū)崉?wù)工作者從各個(gè)角度提出了一系列的建議和想法，但由于缺乏對外匯儲備的正確理解，導(dǎo)致一些建議不可行，或相互矛盾。因此，在討論外匯儲備管理之前有必要正確認(rèn)識外匯儲備的內(nèi)涵。

外匯是央行的一種資產(chǎn)，其對應(yīng)的負(fù)債主要是公共部門或私人部門的存款，這意味著外匯的增加同時(shí)導(dǎo)致了國內(nèi)人民幣的增加，所以外匯是不能直接用于國內(nèi)消費(fèi)和投資的，因?yàn)檫@相當(dāng)于增加貨幣供應(yīng)量，可能會導(dǎo)致通脹。

外匯是我國對國外的一種債權(quán)（主要指貿(mào)易順差產(chǎn)生的，不是借外債），外匯相當(dāng)于國外發(fā)行的“債券”，國外用這種“債券”換回了我們的產(chǎn)品、服務(wù)，當(dāng)然我們可以用這些“債券”在將來從國外買回產(chǎn)品和服務(wù)，但是如果“債券”貶值了，我們買回來的少了，就受損失了，如果“債券”升值了，買回的多了，我們就盈利。在布雷頓森林體系解體之后，世界進(jìn)入了浮動(dòng)匯率的國際貨幣體系，持有外匯意味著要承擔(dān)匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

擁有外匯相當(dāng)于為國外的鑄幣稅作貢獻(xiàn)。鑄幣稅實(shí)質(zhì)上是對貨幣發(fā)行并保持貨幣信用的一種補(bǔ)償，擁有他國的貨幣數(shù)量越多，對該國鑄幣稅的貢獻(xiàn)就越大。目前，美元是最主要的外匯資產(chǎn)，因此美國是從鑄幣稅中獲益最多的國家。

外匯儲備對實(shí)行固定匯率制度的國家至關(guān)重要。外匯儲備是保障一國匯率體制穩(wěn)定、國際貿(mào)易平衡、國際清償支付的必要措施。外匯的增加主要由貿(mào)易順差、借債、直接投資等組成。我國匯率體制實(shí)質(zhì)是有浮動(dòng)的固定匯率，央行對外匯資產(chǎn)統(tǒng)一管理，企業(yè)進(jìn)口、對外投資、歸還國外債務(wù)、外資企業(yè)利潤匯出，都需要兌換外匯，因此必須保證一個(gè)基本的儲備量，否則會產(chǎn)生支付危機(jī)。

二、巨額外匯儲備帶來的問題

外匯儲備對穩(wěn)定一國的貨幣匯率體系，平衡國際貿(mào)易收支非常重要，但外匯儲備并不是越多越好，巨額的外匯儲備也會帶來一系列的風(fēng)險(xiǎn)和問題。

巨額的外匯儲備可能面臨著巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前我國外匯的主要資產(chǎn)是美元資產(chǎn)，在美元貶值時(shí)外匯儲備的實(shí)際價(jià)值會大大縮水。由于資產(chǎn)金額巨大，進(jìn)行幣種調(diào)節(jié)的空間也很有限。近兩年來，美元對各種主要貨幣貶值20%左右，由此產(chǎn)生的損失數(shù)百億美元。

外匯儲備的增加會擠壓貨幣政策的空間。外匯占款的增多要相應(yīng)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，增加了通貨膨脹的壓力，央行為了降低高外匯儲備對國內(nèi)物價(jià)水平的影響，須通過回籠現(xiàn)金，或提高利率等方式來減少貨幣供給，這樣卻增大了本幣升值壓力；相反，央行為了降低高外匯儲備帶來的本幣升值壓力，須通過降低利率等方式增加貨幣供給，這樣又強(qiáng)化了通貨膨脹。因此央行貨幣政策的內(nèi)外目標(biāo)產(chǎn)生沖突。

高外匯儲備顯示出在外匯市場上，就是外匯供給大于需求，容易造成本幣升值預(yù)期。本幣升值往往降低本國出口產(chǎn)品的競爭力，不利于就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長；同時(shí)本幣升值導(dǎo)致本幣資產(chǎn)價(jià)值高揚(yáng)，易形成資產(chǎn)泡沫化；進(jìn)一步加大了人民幣升值的壓力，美日歐等主要貿(mào)易伙伴以我國外匯儲備迅速增長作為主要證據(jù)，對人民幣值施壓；國際投機(jī)者將此作為人民幣匯率水平不合理的依據(jù)，熱錢通過各種渠道涌入中國，反過來又加大人民幣升值的壓力。

高額的外匯儲備需要付出巨額的機(jī)會成本。即如果貨幣當(dāng)局不持有儲備，就可以把這些儲備資產(chǎn)用來進(jìn)口商品和勞務(wù)，增加生產(chǎn)的實(shí)際資源，從而增加就業(yè)和國民收入，而持有儲備則放棄了這種利益。另外，我國是急需資金的國家，而把外匯以較低的利率借貸給美國和其他國家使用，沒有充分發(fā)揮這部分資金的潛力。

三、外匯儲備管理的主要原則

外匯儲備是當(dāng)前國際貨幣體系及國際貿(mào)易體系下的產(chǎn)物，為了降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，減少來自外界的沖擊，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展，外匯儲備管理有必要遵循一定的原則。

保持多元化的貨幣儲備，以分散匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。按照“不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的原則，外匯幣種應(yīng)該多元化。可以按照下列原則（1）根據(jù)進(jìn)口商品、勞務(wù)或其他支付的需要，確定幣種數(shù)量、期限結(jié)構(gòu)以及各種貨幣資產(chǎn)在儲備中的比例；（2）選擇儲備貨幣資產(chǎn)形式時(shí)，既要考慮它的收益率，同時(shí)必需考慮它的流動(dòng)性、靈活性和安全性；（3）密切注意貨幣匯率的變化，及時(shí)或不定期的調(diào)整各種貨幣的比例。

保持適度的外匯儲備規(guī)模。一定的外匯儲備是一國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的重要手段。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，動(dòng)用外匯儲備可以促進(jìn)國際收支的平衡；當(dāng)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡，例如出現(xiàn)總需求大于總供給時(shí)，可以動(dòng)用外匯組織進(jìn)口，從而調(diào)節(jié)總供給與總需求的關(guān)系，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡；當(dāng)匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，可以利用外匯儲備干預(yù)匯率，使之趨于穩(wěn)定。因此，外匯儲備是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡穩(wěn)定的一個(gè)必不可少的手段，特別是在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展，各國之間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系增強(qiáng)的情況下，更是如此。外匯儲備并不是越多越好，畢竟其本質(zhì)是將本國資金放在海外，持有它是要付出代價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)的，因此確定合理的外匯儲備規(guī)模對于維持我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定至關(guān)重要。

富余外匯儲備投資渠道的多元化。多元化是從國家戰(zhàn)略的角度考慮外匯的運(yùn)用。對于富余的外匯儲備，一些國家在“安全性”、“流動(dòng)性”、“收益性”的前提下，進(jìn)行多元化的投資。如到國外進(jìn)行直接投資，儲備重要的戰(zhàn)略資源等。多元化投資較為成功的例子是新加坡。新加坡財(cái)政部通過全資控股淡馬錫，運(yùn)用政府注入的資本在全球投資，其股東年平均回報(bào)率達(dá)到18%。日本由于本國資源缺乏，將一部分外匯儲備轉(zhuǎn)換成了戰(zhàn)略物質(zhì)儲備，目前日本是石油儲備最為充足的國家之一。

四、對于我國外匯儲備管理的政策建議

外匯儲備管理應(yīng)該有兩層含義，一是關(guān)于合理規(guī)模內(nèi)的外匯儲備管理；二是超過外匯儲備需要以上的外匯資產(chǎn)運(yùn)用。對于前者，外匯儲備管理的主要目的是保持匯率穩(wěn)定，防止金融危機(jī)的發(fā)生，對于后者，外匯儲備管理的主要目的是提高外匯資金的使用效率，實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的增值、保值。相應(yīng)的，應(yīng)該采取不同的措施來管理我國的外匯儲備。

1.合理外匯儲備的管理

重視儲備的安全存放保管。目前，我國外匯儲備大多是美元、歐元債券和主要西方貨幣表示的金融資產(chǎn)。近年來，國際政治經(jīng)濟(jì)形勢的動(dòng)蕩，以及我國與周邊國家和地區(qū)的潛在沖突可能波及到我國外匯儲備的安全。這就需要從戰(zhàn)略上考慮，從安全出發(fā)，如何選擇存放保管外匯儲備資產(chǎn)。

根據(jù)國內(nèi)外形勢，確定適合我國國情的外匯儲備下限和上限以及外匯儲備的區(qū)間。根據(jù)我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r、對外開放程度、國際收支狀況以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)展目標(biāo)，制定階段性的儲備調(diào)整規(guī)劃。根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心夏斌教授的建議，我國保持7000億多元的外匯儲備是比較合適的。

按照“安全、流動(dòng)、盈利”的“三性”原則，從中長期考慮外匯儲備的資產(chǎn)配置。在外匯儲備較快增長的背景下，除國債之外，高信用等級的政府機(jī)構(gòu)債券、公司債券和國際金融組織債券等，也是我國儲備資產(chǎn)運(yùn)用的重要方面。考慮到美元在國際貨幣體系中仍居主導(dǎo)地位，美國金融市場也仍是世界最發(fā)達(dá)的市場，美國無疑仍是我國外匯儲備投資的重要市場。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)應(yīng)該基于對主要國際貨幣中長期走勢的戰(zhàn)略研判，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整必須是謹(jǐn)慎而漸進(jìn)的，以防引起國際資產(chǎn)市場價(jià)格的大幅波動(dòng)，從而不利于我國的外匯管理。

2.超額外匯儲備資產(chǎn)的管理

可以考慮成立一家專門投資公司作為多余外匯資產(chǎn)的運(yùn)作主體，來進(jìn)行商業(yè)化、專業(yè)化運(yùn)作。具體說來，成立由政府控股的“國家投資控股公司”是值得考慮的方案。至于“國家投資控股公司”由央行主導(dǎo)還是財(cái)政部主導(dǎo)，我們認(rèn)為應(yīng)該是后者。央行是貨幣政策的責(zé)任機(jī)構(gòu)，國有金融財(cái)產(chǎn)的管理從職能上來說應(yīng)該歸屬于財(cái)政部。同時(shí)也可考慮將部分儲備交國際上的私人投資基金代管。事實(shí)上，當(dāng)前不少國家央行都把部分儲備交給一家或幾家基金代管。這些基金由專家把儲備按不同比例進(jìn)行資產(chǎn)組合，并根據(jù)市場變化調(diào)整結(jié)構(gòu)。從多年的情況看，這些基金獲取的收益較高。

增加外匯儲備的多元化。一是考慮增加黃金在外匯資產(chǎn)中的比重，黃金作為天然的貨幣，具有良好的保值作用，并且可以作為最終的國際結(jié)算貨幣。我國外匯資產(chǎn)中黃金比例較低，只占1.5%，而發(fā)達(dá)國家一般都將外匯儲備轉(zhuǎn)換為黃金存儲。截至2005年1月，黃金占各國外匯儲備的比例分別是：美國為61.1%，意大利為55.8%，法國為55.1%，德國為51.1%，荷蘭為50.5%。此外，中國也可以考慮將外匯儲備轉(zhuǎn)為資產(chǎn)儲備。目前我國石油、鐵礦石、錳礦石、鉻鐵礦等進(jìn)口量大幅增長，利用國外資源的成本在驚人的大幅度上升，我國應(yīng)將部分外匯儲備轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)儲備，以緩解國際資源價(jià)格上升對我國經(jīng)濟(jì)的影響。

利用外匯儲備進(jìn)行能力儲備建設(shè)。對實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展真正至關(guān)重要的不僅是對資源的占有和控制能力，而且要有強(qiáng)大的使用和控制資源的能力。能力的提高，才能最終解決資源約束。能力儲備的主要手段有：（1）鼓勵(lì)“走出去”戰(zhàn)略，扶持和培養(yǎng)我國的跨國公司。跨國公司掌握著全球化時(shí)代資源配置的主導(dǎo)權(quán)，培養(yǎng)中國的跨國公司，對于提高我國對外開放水平，真正成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國具有不可替代的作用。（2）鼓勵(lì)對海外重要經(jīng)濟(jì)資源開采權(quán)的收購。隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展壯大，我國對海外經(jīng)濟(jì)資源的依賴程度將不斷提高，控制海外資源的開采權(quán)，比直接進(jìn)口資源更加合理。（3）鼓勵(lì)對我國具有戰(zhàn)略意義的出境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行投入。我國周邊國家蘊(yùn)涵著豐富的能源儲藏，通過跨境輸油氣管道、鐵路與公路的建設(shè)，對于保障資源與能源供給的安全性，加強(qiáng)我國與周邊國家的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系，具有重要作用。（4）引進(jìn)和培養(yǎng)海外人才。國家的競爭，歸根到底是人才的競爭。我國應(yīng)該制定中長期海外人才培訓(xùn)規(guī)劃，有計(jì)劃地將政府官員、自然科學(xué)與社會科學(xué)人才、工程技術(shù)人員、專業(yè)人士（會計(jì)、法律、咨詢、建筑等）派往海外進(jìn)行培訓(xùn)。同時(shí)可以考慮在海外建立研發(fā)機(jī)構(gòu)，直接利用海外土人才。

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篇(7)

關(guān)鍵詞： 課堂教學(xué) 生活特色 理想追求

構(gòu)建充滿生活氣息的課堂是我們在課改理念和現(xiàn)代教育思想指導(dǎo)下，對課堂教學(xué)的一種理想追求。《全日制義務(wù)教育數(shù)學(xué)課程標(biāo)準(zhǔn)》在基本理念中明確指出：“數(shù)學(xué)教學(xué)活動(dòng)必須建立在學(xué)生的認(rèn)知發(fā)展水平和已有的知識經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)之上。”《全日制義務(wù)教育數(shù)學(xué)課程標(biāo)準(zhǔn)解讀》一書中也指出：“認(rèn)識到數(shù)學(xué)與人和現(xiàn)實(shí)生活之間的緊密聯(lián)系，數(shù)學(xué)課程的內(nèi)容就一定要充分考慮數(shù)學(xué)發(fā)展進(jìn)程中人類的活動(dòng)軌跡，貼近學(xué)生熟悉的現(xiàn)實(shí)生活，不斷溝通生活中的數(shù)學(xué)與教科書上數(shù)學(xué)的聯(lián)系，使生活和數(shù)學(xué)融為一體。”因此，數(shù)學(xué)教師在課堂教學(xué)中應(yīng)重視構(gòu)建數(shù)學(xué)與生活的橋梁，使學(xué)生有更多的機(jī)會從周圍熟悉的事物中學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)和理解數(shù)學(xué)，體會到數(shù)學(xué)就在身邊，感受到數(shù)學(xué)的趣味和作用，體驗(yàn)到數(shù)學(xué)的魅力， 讓“數(shù)學(xué)生活化，生活數(shù)學(xué)化”。我在教學(xué)中進(jìn)行了一些嘗試，采用了如下做法：

一、創(chuàng)設(shè)生活情境，導(dǎo)入新課學(xué)習(xí)

“好的開始是成功的一半”。導(dǎo)入新課是數(shù)學(xué)教學(xué)中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，是一堂課成功的起點(diǎn)和關(guān)鍵。如果設(shè)計(jì)和安排得當(dāng)，必能吸引學(xué)生，激發(fā)其濃厚的興趣和強(qiáng)烈的求知欲望，使其處于憤悱狀態(tài)，從而使整個(gè)教學(xué)活動(dòng)得到有效落實(shí)。數(shù)學(xué)知識源于生活，只要我們稍加留意，就不難發(fā)現(xiàn)生活中處處蘊(yùn)含著數(shù)學(xué)。

案例1：在學(xué)習(xí)“立體圖形與平面圖形”一課時(shí)，我從北京奧運(yùn)會場館導(dǎo)入教學(xué)，取得了較滿意的效果。

教師：2008年8月8日第29屆夏季奧運(yùn)會將在北京舉行，這是令每一個(gè)中國人終生難忘和自豪的時(shí)刻，同學(xué)們能不能說說你所了解的奧運(yùn)會場館有哪些？

學(xué)生1：我知道國家體育場又叫“鳥巢”，是2008年第29屆奧林匹克運(yùn)動(dòng)會的主體育場，主體鋼結(jié)構(gòu)形成整體的巨型空間馬鞍形鋼桁架編織式“鳥巢”結(jié)構(gòu)，是2008年北京奧運(yùn)會標(biāo)志性建筑物之一。

學(xué)生2：我知道國家游泳中心又叫“水立方”，是經(jīng)全球設(shè)計(jì)競賽產(chǎn)生的“水的立方”方案，外形看上去就像一個(gè)藍(lán)色的方形水盒子，與圓形的“鳥巢”相互呼應(yīng)，相得益彰。

很多學(xué)生接著介紹了五棵松體育館、老山自行車館、英東游泳館等。

教師：看來同學(xué)們知道的知識還真不少，讓我們一起來看看北京奧運(yùn)會奧運(yùn)村的模型圖，你能從中找到一些熟悉的幾何圖形嗎？

通過多媒體向?qū)W生展示2008年北京奧運(yùn)會奧運(yùn)村模型圖，讓學(xué)生感受圖形世界的多姿多彩，調(diào)動(dòng)了學(xué)生的學(xué)習(xí)情緒，同時(shí)也是進(jìn)行愛國主義思想教育的好機(jī)會。像這樣生活實(shí)例的創(chuàng)設(shè)，可以使學(xué)生饒有興趣地投入到新課的學(xué)習(xí)中去，從而大大提高課堂效率。

二、聯(lián)系生活實(shí)際，加強(qiáng)對概念、公式、定理的理解

有些概念、公式、定理比較抽象，不好理解，為了讓學(xué)生牢固掌握，在教學(xué)中教師可以根據(jù)教學(xué)需要，借助學(xué)生已有的生活經(jīng)驗(yàn)，使所學(xué)的數(shù)學(xué)概念、公式、定理生活化，讓學(xué)生感覺到數(shù)學(xué)就在身邊，對數(shù)學(xué)有一種親近感，進(jìn)而經(jīng)過比較、分類、抽象等思維活動(dòng)，從中提煉出事物的本質(zhì)屬性，最后通過概括得出新的數(shù)學(xué)概念、公式、定理。

案例2：在學(xué)習(xí)“變量與函數(shù)”內(nèi)容時(shí)，我運(yùn)用豐富的實(shí)例，讓學(xué)生參與到變量的發(fā)現(xiàn)和函數(shù)概念的形成過程中來。

教師：大千世界處在不停的運(yùn)動(dòng)變化之中，運(yùn)用數(shù)學(xué)就可以來刻畫各種運(yùn)動(dòng)變化。請看下面的一個(gè)例子：汽車以60千米/時(shí)的速度勻速行駛，行駛里程為s千米，行駛時(shí)間為t小時(shí)，先填寫下表，再試著用含t的式子表示s。

學(xué)生2：路程(s)=時(shí)間（t）×速度（v）

教師：請同學(xué)們想一想，如果我們把可以取不同數(shù)值的量叫做變量，把取值始終保持不變的量稱為常量，那么在上面的例子中，哪些是變量，哪些是常量？

學(xué)生3：時(shí)間t和里程s的值不斷變化，是變量。

學(xué)生4：速度始終是60千米/時(shí)，是常量。

教師：那么還能不能夠再舉出一些變化的生活實(shí)例，并指出其中的變量和常量？

學(xué)生開始分組活動(dòng)，通過組內(nèi)交流找到了很多的例子。雖然有些不符合要求，但是通過教師的點(diǎn)撥，學(xué)生明確了對常量與變量的認(rèn)識。接著，教師引導(dǎo)學(xué)生概括出函數(shù)的概念，較好地實(shí)現(xiàn)了本節(jié)課的教學(xué)目標(biāo)。

三、提出生活中的問題，實(shí)現(xiàn)對所學(xué)知識的歸納總結(jié)與應(yīng)用

許多教師都很重視一堂課的引入，也愿意在做練習(xí)時(shí)多花功夫，卻對同樣重要的一堂課的結(jié)尾沒有給予足夠的重視。其實(shí)，這是一種誤解，好的結(jié)尾，常常能夠起到首尾呼應(yīng)、畫龍點(diǎn)睛、余味無窮、啟迪智慧的效果，成為連接課內(nèi)與課外或者前后兩節(jié)課的紐帶。

案例3：九年級上學(xué)期，我組織了一次有關(guān)黃金分割數(shù)的活動(dòng)課。

教師：有資料研究表明，人體的正常體溫是36℃－37℃，人在環(huán)境氣溫22℃－24℃下生活感到最適宜；一天24小時(shí)中，2/3的時(shí)間是工作與生活，1/3時(shí)間是休息與睡眠；醫(yī)學(xué)專家分析后還發(fā)現(xiàn)，飯吃六七成飽的人幾乎不生胃病，攝入的飲食以六分粗糧、四分精食為適宜，你知道其中的奧秘嗎？

學(xué)生1：這是長期進(jìn)化的結(jié)果，應(yīng)該用達(dá)爾文的進(jìn)化論來解釋。

學(xué)生2：這是經(jīng)驗(yàn)之談。

學(xué)生3：這跟數(shù)學(xué)沒有多大關(guān)系。

教師：這其中蘊(yùn)含著數(shù)學(xué)的奧秘――“黃金分割數(shù)”。

介紹人類對黃金分割數(shù)的研究，體驗(yàn)數(shù)學(xué)之美，然后布置新的任務(wù)。

教師：生活離不開數(shù)學(xué)，數(shù)學(xué)來源于生活，并服務(wù)于生活。黃金分割數(shù)在生活中還有著非常廣泛的應(yīng)用，請同學(xué)們在課后繼續(xù)探究，相信一定會發(fā)現(xiàn)黃金分割數(shù)更多的奧秘！

讓學(xué)生帶著數(shù)學(xué)問題回到生活之中，在解決問題的過程中不僅實(shí)現(xiàn)了對所學(xué)知識的歸納與總結(jié)，還在應(yīng)用中得到深化。

四、學(xué)以致用，讓數(shù)學(xué)融入學(xué)生生活中去

“學(xué)以致用”是數(shù)學(xué)教學(xué)的一條原則。波利亞說過：“數(shù)學(xué)教師的首要責(zé)任是盡其一切可能，來發(fā)展學(xué)生的解決問題的能力。而我們過去的數(shù)學(xué)教學(xué)往往比較重視解決現(xiàn)有的數(shù)學(xué)問題，即課本上已經(jīng)經(jīng)過數(shù)學(xué)處理的問題，學(xué)生一遇到實(shí)際問題就顯得不知所措。”如何解決這個(gè)問題？我認(rèn)為，在課堂教學(xué)過程中，教師要設(shè)計(jì)一些應(yīng)用性較強(qiáng)的題目，引導(dǎo)學(xué)生學(xué)會自覺運(yùn)用所學(xué)的基礎(chǔ)知識和基本方法去分析解決生活中實(shí)際問題，深刻地體會到數(shù)學(xué)巨大的應(yīng)用價(jià)值及其魅力，逐漸培養(yǎng)學(xué)生的應(yīng)用意識和解決實(shí)際問題的能力。

1.設(shè)置聯(lián)系生活實(shí)際的練習(xí)場景。應(yīng)用數(shù)學(xué)知識解決實(shí)際問題是數(shù)學(xué)教學(xué)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，用抽象概括的數(shù)學(xué)知識來認(rèn)識生活是學(xué)生認(rèn)識世界的質(zhì)的飛躍。新教材中的一些習(xí)題已經(jīng)注意到了這個(gè)問題，教學(xué)中教師還可自編或?qū)ふ乙恍┞?lián)系生活實(shí)際的題目，讓數(shù)學(xué)更多地聯(lián)系實(shí)際，貼進(jìn)生活，使生活材料數(shù)學(xué)化，數(shù)學(xué)教學(xué)生活化，培養(yǎng)學(xué)生運(yùn)用數(shù)學(xué)知識解決實(shí)際生活問題的意識。

2.到生活中去發(fā)現(xiàn)和解決問題。生活中蘊(yùn)含著豐富的數(shù)學(xué)問題，鼓勵(lì)學(xué)生深入生活實(shí)際，培養(yǎng)學(xué)生用數(shù)學(xué)的眼光去觀察周圍的事物，讓學(xué)生在平常的生活中搜集數(shù)學(xué)問題，并根據(jù)所學(xué)知識加以解決，從而感受學(xué)以致用的成功喜悅。比如可以讓學(xué)生觀察物品包裝袋上面的重量標(biāo)志，說明其中“±2”表示什么意思？還可以通過觀察股市指數(shù)的升降情況，計(jì)算投資盈虧，幫助家人理財(cái)。

3.撰寫數(shù)學(xué)小論文。數(shù)學(xué)就在我們身邊，讓學(xué)生撰寫數(shù)學(xué)小論文，是培養(yǎng)學(xué)生數(shù)學(xué)素養(yǎng)的一種有效途徑。例如在學(xué)習(xí)“實(shí)際問題與一元一次方程”內(nèi)容時(shí)，我先讓學(xué)生介紹一下商人在經(jīng)營時(shí)常用到的技巧，接著對打折、進(jìn)價(jià)、標(biāo)價(jià)、售價(jià)、利潤、利潤率等術(shù)語進(jìn)行了介紹，然后讓學(xué)生以小組為單位探究“標(biāo)價(jià)的藝術(shù)”，要求完成相關(guān)的小論文，解開商場打折的奧秘。學(xué)生在相互交流的過程中學(xué)會了從實(shí)際問題中抽象出數(shù)學(xué)問題，掌握了建立一元一次方程模型解決實(shí)際問題的方法。通過撰寫數(shù)學(xué)小論文，學(xué)生對數(shù)學(xué)的應(yīng)用有了更深一步的了解，在實(shí)際中面臨有待解決的問題時(shí)，能主動(dòng)地從數(shù)學(xué)的角度，運(yùn)用數(shù)學(xué)知識、數(shù)學(xué)思想方法尋求解決問題的策略；而在接受一個(gè)數(shù)學(xué)知識時(shí)又能自覺地從數(shù)學(xué)的角度探索這一知識在實(shí)際中的應(yīng)用價(jià)值，形成良性循環(huán)，受益終身。

教育家杜威曾說過：“教育即生活。”教育的目的就是為了更好地生活。同時(shí)，新課程標(biāo)準(zhǔn)體現(xiàn)的教育理念之一也指出課程要回歸生活。在初中數(shù)學(xué)教學(xué)中，教師應(yīng)該樹立“以人為本”的思想，將數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)與生活實(shí)際緊密結(jié)合，提高學(xué)生學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)的興趣，培養(yǎng)數(shù)學(xué)能力，從而實(shí)現(xiàn)讓學(xué)生“在生活中學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)，在數(shù)學(xué)中感受生活”的理想追求。

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