序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇財務風險預警研究范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

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［關鍵詞］財務分析；財務風險預警；管控機制

1企業財務分析與財務風險預警分析概述

1.1企業財務分析概述

目前，社會對于財務分析的定義尚無統一標準，美國南加州大學著名教授WaterB.Neigs指出，財務分析的本質就是搜集與決策有關的各種財務信息，并加以分析和解釋，進而為利益相關者做出準確決策提供參考信息。財務分析作為一門綜合性、邊緣性的學科，其產生和發展的基礎是會計學、財務管理、金融學、統計學、經濟分析等專業學科，以企業財務報表、附注信息、記賬憑證等為分析對象，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業歷史和當前的財務狀況、經營成果和現金流量狀況進行分析，對其償債能力、營運能力、盈利能力以及發展能力等進行評價和預測。通過財務分析可以為企業經營管理者、投資人、債權人、政府等利益相關者提供及時準確的決策有用信息，幫助他們更好地了解企業過去的經營情況、掌握企業目前的運營動態、預測企業的未來發展趨勢。目前，財務分析的方法與分析工具眾多，具體應用應根據分析者的目的而定，最經常用到的分析方法主要圍繞財務指標進行單指標分析、多指標綜合分析等，借助比較分析法、比率分析法、因素分析法等進行分析，最后通過圖表、文字等形式向信息使用者描述分析結果。

1.2財務風險預警分析概述

財務風險預警分析又被稱為“破產預警分析”，將企業的各財務報表及附注資料作為分析研究對象，通過流動比率、速動比率、權益凈利率等財務指標或借助數學技術構建模型，對企業日常的財務狀況進行檢測，預測企業經營失敗的可能性，防范企業財務風險惡化，從而發出預警信號。美國學者Fistpatrikc最早發現了財務比率在一定程度上具有預測風險作用，他在1932年開展單變量破產預測研究時，以19家公司為分析樣本，運用單個財務比率將樣本劃分為失敗和非失敗兩組，并發現預測判斷能力最強的指標是凈資產收益率和產權比率。美國芝加哥大學的教授Beaver將統計學方法正式運用于財務風險預警機制，1966年，Beaver在美國會計評論上發表了《可以預測失敗的幾種會計手段》一文。在這篇文章中，他運用單一的財務比率變動趨勢對企業財務風險進行預測，并得出“財務失敗的時間越近，財務指標的預測能力就越強”的結論。1968年，美國學者Altman提出了Z-score模型，該模型通過統計方法將多個指標變量建立成一個多元線性方程，開始對財務風險進行多變量綜合分析。隨后，越來越多的預警模型被提出來，影響較為廣泛的有Logistic回歸模型，運用主成分分析法、聚類分析法等統計學方法以及人工智能分析法所建立的預警模型。

1.3財務分析與財務預警分析的區別和聯系

通過上述分析可以看出，財務分析可以判斷一些財務方面的問題，也可以發現需要預警的事項，財務分析和財務預警分析有相同的作用，都可以對企業財務狀況好壞進行診斷分析，但財務分析和財務預警并不完全等價。財務分析是以企業財務報表為主要依據進而對企業財務狀況、經營成果和現金流量狀況等進行的一種系統分析和判斷。而財務預警最核心、最關鍵的一點在于對企業的財務狀況、經營過程進行預測，從而幫助企業及時發現問題、解決問題，一般是當企業財務狀況出現較大風險時向企業管理當局提出的預警。財務預警通過對企業的經營活動、財務方面、市場狀況等進行分析預測,不僅可以幫助企業監測在經營管理過程中潛在的經營風險和財務風險,還能使企業經營管理者事先了解企業經營中潛在的財務風險，并制定針對性應對策略，最終有效規避風險，以免給企業造成重大損失。

2企業進行財務分析與財務風險預警的意義

企業在經營過程中，為了實現企業價值最大化、為股東創造更多的財務，需要做好風險，尤其是財務風險控制，將其限定在可允許的風險水平內。在此過程中，需要經營管理平衡好風險和收益之間的關系，避免決策不當陷入經營困境。引發財務風險的原因是多方面的，生產成本過高、存貨積壓、產品質量不達標、資本結構不合理、企業戰略多變和資不抵債等都會引發財務風險，如果企業不能及時予以有效回應，就可能導致這些財務風險進一步惡化，使企業陷入更大的財務困境。由此可能引發企業客戶黏性降低、市場份額減少、企業信譽受損，甚至企業破產、清算等。財務預警可以對企業財務狀況、經營狀況進行檢測、診斷，因此，企業有必要在經營過程中做好事前、事中、事后的財務分析和監控預警，為企業利益相關者制定準確的決策提供支撐，防范危機發生。財務分析和財務預警能夠幫助企業利益相關者在風險或危機尚未來臨或者處于萌芽階段時，制定積極有效的投資、籌資或生產經營決策。如對于政府部門，可以依據某行業企業的經營情況、國家經濟發展形勢等制定有利的方針政策、財政政策、貨幣政策、稅收政策等，推動或抑制某一行業發展，從而促進我國經濟水平提升和企業發展；對于投資者，則可以根據企業的財務分析或預警結果，做出是否投資、投資多少、是否撤資等決策，從而降低損失、保證收益最大化；對于企業的經營班子，可以監測企業運營是否正常，根據出現的異常情況或數據偏差問題，制定及時有效的應對之策，防范和預防危機發生，制定企業可持續發展經營戰略。

3企業財務風險預警管控機制研究

財務分析和財務預警對任何企業來說，都應當給予高度重視，建立符合企業發展特征、與自身經營現狀相適應的管控機制，從而更好地監測經營風險和財務危機。

3.1構建完善的財務預警體系

工欲善其事必先利其器。企業要想更好地發揮財務預警的風險危機警示作用，建立一套科學合理的財務預警體系是重中之重，從財務和非財務的角度對企業進行定量及定性的全面、系統預警分析。在選取確定的預警分析指標時，不能盲目跟從，亦不能固步自封，應當從企業實際出發，結合宏觀經濟政策環境、技術環境等，制定科學合理的企業財務風險預警機制，增強可操作性和實用性。這是企業及時發現和管控風險危機的基礎保障，只有這樣，才能更好地保護利益相關者的切身利益，提高企業市場競爭實力。

3.2提高財務風險預警意識

樹立風險預警意識不是只喊口號，也不只是企業管理層自身的事情，需要企業全體員工積極參與其中。企業應在日常經營過程中，定期或不定期地組織企業全體員工進行風險預警意識的宣傳工作，逐漸培養并不斷增強員工的風險防范預警意識。同時，企業經營班子要積極構建專門從事財務分析與財務風險預警的機構，配備具有較高職業道德和業務素質的人員，加強財務數據等預警分析，以及時發現潛在的風險源并實施有效管控，幫助企業規避財務風險或降低財務危機發生的概率。

3.3制定科學合理的制度規范

公司的發展與相關工作開展都需要一定的理論、制度和方針戰略指導，因此，要提高企業財務分析和財務風險預警能力、規避和降低風險的能力等，要求企業高度關注相關領域和業務部門的制度建設。不斷加強企業制度規范，形成具有一定剛性、適當靈活的財務預警管控制度和工作流程，提高企業發現日常運營中存在潛在風險的效率，以及時予以應對和防范，避免企業或其他利益相關者遭受重大損失。好的制度規范是企業成功實現可持續發展的重要保障，是確保企業完成宏偉戰略目標的前提，因此，企業應制定科學合理的制度規范來開展財務風險預警管控工作。

3.4有效運用現代化技術手段

互聯網技術、大數據、云計算、數據挖掘技術、Python和R語言等現代信息技術的飛速發展，為企業處理海量財務數據和非財務數據提供了可能。神經網絡、人工智能等方法的出現，為數據挖掘分析研究數據之間潛在的邏輯關系提供了支撐，借此進行數據分析可以提高數據的價值，能夠為利益相關者進行科學決策提供有用的參考信息。因此，企業要積極引進并有效運用這些現代化技術手段，向其借力，以更好地發揮財務分析和財務風險預警的作用，加強企業的風險管控能力。

4結語

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【關鍵詞】企業 財務風險 預警系統 構建

一、建立企業財務風險預警系統的必要性

（1）當今企業發展環境。慘痛的歷史給社會的經驗是固步自封只會落后，之后任人欺凌。這一點同樣適用在經濟市場，經濟競爭就是沒有硝煙的戰場。所以，當今的市場經濟中，各個企業所要面臨的競爭對手不僅僅是國內的企業，還有國外的各強國的優秀企業。形式十分嚴峻，企業只有經歷了各種各樣的歷練和考驗，積極吸取競爭對手的優秀制度，不斷的從經歷中總結經驗，吸取教訓，完善自己，才能夠從中脫穎而出，屹立在國際經濟市場之內。

（2）建立企業財務風險系統的必要性。一個企業就像一個人一樣，它的發展受到兩個方面的影響：一是來源于外部經濟市場的規則、國家的政策、社會的要求之類的外部考驗，另一個就是來源于自身的影響。一個優秀的人需要對自身內在進行管理，在不斷豐富自己的同時，也需要培養或制定良好習慣對自己進行制約。對于企業來說，在不斷發展的同時，必須要制定相應的制度來對企業進行約束，避免或減少外界對企業造成的不良影響，將事后的管理更改為事前的預防。因此，企業應建立嚴謹的財務風險預警系統和監控系統，提高企業對市場的危機意識。

（3）建立企業財務風險系統的意義。有企業成立，也有企業成功，自然也就有企業合并或者是破產，這些是市場經濟的環境下企業的發展常態。相信每個企業都不愿意走向衰落，那么，企業就要提高自身對市場信息的應對以及消化的能力，最大程度上利用自己企業的優勢，不斷的加強企業自身抵抗風險的機制和意識。建立企業財務風險預警系統，通過風險預警系統中的防范、監控、預警等功能應對各種容易發生變化的、非常見的逆境狀況，從而保證企業生產經營的安全性以及企業生產經營中的良性循環。財務預警系統可以多方面的分析公司財務情況，并結合實際的經濟市場的信息來預測公司財務危機，從而不斷針對調整，讓企業的財務活動始終處于“可控、且安全”的狀態。公司財務對經營活動具有前瞻性特征，有大量的實例可以證明，陷入經營危機的企業基本上都是由財務危機為征兆的，而財務的危機問題，并不是突然性的、爆發性的危機問題，財務危機的形成是問題的不斷積累與惡化共同造成的。而財務風險預警系統能夠不斷排查這些問題，一些敏感性的關鍵財務指標即警兆會以不同的形式，在不同程度顯現出來，然后系統就會對這些問題進行分析，及時的減少財務問題，從而減少財務危機的發生。

二、企業財務風險預警系統的構建

企業財務風險預警系統是財務風險管理中一項綜合性程序較高且復雜的管理活動，主要是指企業在財務風險管理中形成的各種相互制約、相互依賴的預警職能體系。通常情況下，企業在對財務的管理過程中，都會采用財務杠桿系數衡量財務風險的方法。但是這樣的方法對于財務風險預警來說，遠遠達不到要求。財務預警系統是通過對企業財務活動進行預測、監控，通過因素分析、比較分析、比率分析等方法建立的一套財務預警分析系統，系統全面地檢測企業的財務情況，通過分析預先告知企業可能出現的財務危機，讓企業可以提早準備，而且還可以采取特定的措施，排除危機，保證企業財務活動安全運行的管理行為。當前財務預警模型多采用單元判定模型，多元線性判定模型如人工神經網絡模型、Logisti模型、Z分數模型等。

要想構建企業財務風險預警系統，首先要做的是對需要達到的目標狀況、財務風險預警所處的環境情況進行分析，然后要結合風險預警的論證還有企業的實施環境，使用合理科學的財務指標，并且要充分的考慮財務風險預警的功能選定以及財務風險系統的結構構建的問題。

此外，由于財務風險預警系統的重要方法是利用財務風險分析機制，所以要想建立企業的財務風險預警系統，就必須要建立健全財務風險分析處理的管理機制，企業的財務風險需要這兩個機制合作、共同解決。財務風險的處理中有改進措施、補救措施、還有應急措施等。系統對于風險問題的處理一般是將財務風險的信息經過匯總之后將其送到危機處理小組進行處理解決。

企業財務風險預警應配合企業發展建設要求。財務管理和財務風險預警都是因企業的發展建設而建立，財務風險預警系統的運行與操作是根據企業的各項信息進行分析判斷得出結果，財務風險預警系統應結合企業的實際狀況，建立適用與企業發展的預警系統。對已經建立的風險預警系統應進行必要的評估和檢查，及時調整系統中不適當的環接，降低企業的財務風險。

企業應加強風險的防范工作。面對企業間的競爭，企業的管理者必須提高財務風險的防范意識，加強財務控制程序，提高財務管理的制度，提升對財務危機的認識，將財務風險系統融入在日常的工作監督中，發現預警中的異常立即應對，采用危機管理對出現的財務危機進行補救處理，降低企業的風險，促進企業的安全發展。

三、結論

如今企業的發展面臨的是國際的經濟市場，企業的發展壓力相對較大，企業必須從各方面武裝自己，財務作為企業發展的核心更是要受到重要的保護，建設企業財務風險預警系統可以幫助企業不斷的檢視自身，結合實際的市場規則或需求，對企業內部的信息或制度進行排查，能夠幫助企業盡早的發現問題，給企業解決問題的時候，同時也減少了由財務問題不斷積累、壓縮，最后對企業造成毀滅性傷害的可能性。本文簡單論述了企業財務風險預警系統的構建問題，提出了幾點針對性的建議，希望可以幫到各位讀者，幫到各個企業提高效益。

參考文獻：

[1]丁真真.基于BP神經網絡的快速消費品上市公司財務風險預警系統研究[D].東北林業大學，2012.

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本文選取我國軍工類上市企業作為研究對象，在對軍工上市企業進行特性及財務風險分析的基礎上結合文獻研究，提出了軍工企業財務風險預警指標體系，并進一步運用統計分析方法建立了上市軍工企業財務風險預警模型。

一、上市軍工企業財務風險預警指標體系建立

為了能使構建的財務風險預警模型能更符合上市軍工企業的實際，在指標選取上盡可能地考慮上市軍工企業的特征，并融入了部分非財務指標作為最終的財務風險預警指標體系。

在財務指標方面，根據財務管理的有關理論，為了盡可能全面地反映研究對象的財務狀況，首先確定了償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力、現金流量能力五大類指標。另外由于軍工企業具有明顯的特殊性，因此在財務比率指標的選取上也應體現行業特點，對不能明顯反映軍工企業經營狀況的財務指標進行了剔除。經過對各類財務指標進行選擇和細分，最終確定了26個指標建立起財務風險預警的財務指標體系。見表1。

在非財務指標確定的過程中，從股權構成方面、軍品業務方面、關聯交易三個方面考慮，在文獻研究的基礎上提出了以下假設：

假設l：國有股比例與企業的財務狀況呈負相關關系；

假設2：法人股比例與企業的財務狀況呈正相關關系；

假設3：軍品收入比例與企業的財務狀況呈正相關關系；

假設4：關聯交易額比例與公司財務狀況呈負相關關系；

假設5：上市公司擔保率與公司財務狀況呈負相關關系。

上市軍工企業財務風險預警指標體系的各財務指標與非財務指標及其計算公式如表1所示。

二、上市軍工企業財務風險等級評價指標篩選

采用前文所建立的財務指標體系，以我國軍工上市企業的26項財務指標作為樣本變量。根據主成分分析法的原理，利用統計分析軟件SPSS11.5對原始指標進行篩選。

從分析結果中的總方差解釋表中可以得出，第一主成份（Component）的特征值為8.478，它解釋了31.4%的方差；“Cumulative%”表示累計的方差解釋程度或累計方差貢獻，26個變量解釋了全部的方差，累計數為100%。

從主成份的特征值表中，根據特征值大于1及方差累計貢獻率大于85%的原則，從26個變量中提取前6個主成份，這6個主成份析方差累計貢獻率達到86.33%，也就是說這6個主成份可以解釋大部份方差，利用所提取的主成份可以反映樣本86.33%的變量信息，這樣便使26個指標簡化為6個主成份而不損失大部分信息。為了進一步理解公共因子的實際意義，本研究中使用了正交旋轉中的方差最大法進行轉換。

因子1主要由X12、X13、X14、X15、X16解釋，基本上反映了我國上市軍工企業盈利能力；

因子2主要由X1、X2、X3、X4、X3解釋，基本上反映了該類企業的償債能力；

因子3主要由X19、X21、X22解釋，反映了企業的成長能力；

因子4主要由X7、X9、X10解釋，反映了企業的資產管理能力；

因子5主要由X24、X25、X26解釋，反映了企業的現金流量情況。為了方便建立模型，在此把選出來的6個主成分進行重新命名，分別為X1、X2、X3、X4、X5、X6。

三、上市軍工企業非財務類指標驗證與篩選

在前文的分析中，依據對前人的文獻研究以及上市軍工企業特征選出了三大類共5個非財務類指標，但是這些指標都是依據文獻研究所提的假設，在具體的研究中還需要對各個指標進行相關性分析，以驗證各指標與財務狀況之間的關系是否顯著。

首先選取研究變量。本研究中的變量包括了因變量和自變量兩個變量，其中因變量企業財務狀況由企業的經營績效來表示，在量化分析中一般選取凈資產收益率代表這一變量，用Y代表；自變量則由本研究所選取的5個非財務類指標組成，即國有股比例、法人股比例、軍品收入比例、關聯交易比、上市公司擔保率，分別用N1、N2、N3、N4、N5表示。

根據SPSS11.5統計軟件中的二元變量相關性分析，初步得到軍工上市企業財務狀況與其假設提出變量之間的關系。從各變量之間的相關系數可看出，國有股比例、軍品銷售額占主營業務收入的比率、上市公司擔保率三個變量與凈資產收益率都有著較高的相關度，而且支持上文的假設情況，可以作為入選的非財務指標。其他指標與因變量也有一定的相關度，但相關程度比較低，因此認為這些變量與反映企業經營績效進而代表財務狀況的凈資產收益率之間沒有顯著相關關系。

因此，經過對53家軍工上市企業數據進行的相關性分析，提取出國有股比例、軍品銷售額占主營業務收入的比率、上市公司擔保率這三個指標作為建立上市軍工企業財務風險預警模型的非財務變量。

四、基于判別分析法上市軍工企業財務風險預警模型構建與驗證

基于判別分析法，對上市軍工企業財務風險預警模型進行如下構建與驗證：

第一，對樣本企業進行聚類分析。本文選取了聚類分析來對我國上市軍工企業進行分類，盡量消除主觀因素的影響，提高分類的科學性，考慮到實際情況中有些公司的財務狀況處于中間狀態，將我國上市軍工公司分為三類即財務危機公司、非財務危機公司（不會發生財務危機公司）和中間狀態公司（財務狀況一般公司），以更好地反映整個行業的財務狀況。

本次研究選取前文中用主成分分析方法提出的6個財務指標以及經過相關性分析的3個非財務指標總共9個因子做為變量，用SPSS軟件中的聚類分析模塊進行分析。考慮到現實中存在部分企業的財務狀況居于中間位置的情況，本文認為把我國上市軍工企業的財務風險類型分為三類（3 Clusters）更為合理。接下來選取聚類分析法中的完全連接法（Furthest neighbor）做為具體的聚類方法，在輸出的結果中選擇聚類歸屬表，直觀地表示本次聚類分析的結果。如表2所示。

第二，上市軍工企業財務風險預警模型構建。在模型構建之前，通過對我國上市軍工企業財務風險預警的判別函數進行的有效性檢驗、協方差相等的Box檢驗以及函數的擬合優度檢驗，表明該判別函數是有效的。在這些檢驗分析的基礎上結合結構矩陣，就可以得到非標準化判別函數，如下表給出了標準化和非標準化的典則（Canonical）判定函數系數值，據此可構造標準化和非標準化的典則判定函數，系數值如表3所示，用以計算每一條記錄在領域圖（Territorialmap）中的坐標值。

其中的標準化是指原始變量的標準化，使用典則函數需要先計算出坐標值，然后查領域圖或者計算該點離各點心的距離，在設定判別規則時還要考慮如何確定閾值點，較為繁瑣。而采用Bayes準則構造出的Fisher判別函數就可以用原始變量直接進行判別，簡便又不失判別的準確性。

表4即是所得到的費歇（Fisher）線性判別函數的系數，從而就可以得出包含9個變量的判別分析的Fisher線性判別函數模型，由于本文是將樣本分為三類，在判別分析中需對這三組進行兩兩對比分析，故判別模型函數為三個。

依據上表中的判別函數系數數據，這三個函數的表達式為：

Y1=0.477X1+0.106X2+0.457X3+0.433X4+0.916X5-0.743X6+ 0.811X7-0.647X8+0.792X9-1.417

Y2=-0.259X1+0.773X2-2.627X3-3.754X4-4.683X5+1.853X6-

6.130X7+2.376X8+0.593X9-11.057

Y3=-13.003X1-7.042X2-0.579X3+5.777X4-4.053X5+13.025

X6+6.309X7+0.925X8-8.734X9-57.362

其中，Y1，Y2，Y3分別表示無警類、輕警類、巨警類企業的函數判別值；X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9分別代表我國上市軍工企業盈利能力、償債能力、成長能力、現金流量情況、資產管理能力（由X5、X6共同反映）、國有股比例、軍品銷售占主營業務收入的比例、上市公司擔保率。

在判別模型建立以后，為了更直觀地確定企業的財務風險類別，還需要確定模型的判別規則。本文建立的我國上市軍工企業財務風險預警模型實質上是采用貝葉斯準則構造出的費歇判別函數，因此本文所采用的判別準則也是貝葉斯判別準則，具體是將每一家企業的9個因子值分別代入模型的三個判別函數中，計算每個企業的三個判別函數值，以這三個函數值最大的一個做為分類標準，即得分最高的一類就是該企業所屬的類別。利用這樣的判別準則就可以把每家企業的數據代入模型進行具體的判別分析了。

第三，上市軍工企業財務風險預警判別模型的判別效果檢驗。對于建立的財務風險預警模型，模型本身是一方面，其實最關鍵的還是要看該模型的判別效果如何，準確度有多大。因此，就有必要對模型的判別效果進行分析檢驗。本文選取交互驗證法對模型2008年的判別效果進行驗證，并引入模型外部數據進行檢驗，即將2007年和2006年我國上市軍工企業的財務指標代入模型中進行驗證。從2008年、2007年、2006年的預測效果看來，如表5所示模型對3年的預測準確率逐漸呈下降趨勢，離建立模型年度越近，預測的精度越高，這也符合一般模型離預測期限越近，預測效果越好的客觀規律。

通過以上研究表明，該模型的預測效果是可觀的，可以作為上市軍工企業避免財務危機發生的有效措施。如果上市軍工企業采用本文所構建的模型進行預警管理，就可在財務風險惡化的前一年或前兩年對企業所存在的財務風險采取針對性的管理措施，從而有效地防范財務危機的發生。

參考文獻：

［1］姜秀華、任強、孫鋒：《上市公司財務危機預警模型研究》，《預測》2002年第3期。.

［2］張玲：《財務危機預警分析判別模型及其應用預測》，《數量經濟技術經濟研究》2000年第6期。

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［4］陳曉龍：《市公司財務危機的預警模型》，《統計與決策》2009年第15期。

［5］宋貴奇：《構建軍工科研事業單位財務預警體系探討》，《中外企業家》2008年第9期。

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一、物流企業財務風險表現分析

（一）融資風險截止到2012年，我國上市的物流企業共63家，對于上市公司而言，雖然融資渠道相對暢通，但是融資方式主要是銀行借款加發行股票，融資方式較單一。從2010年起，我國進入新一輪的貨幣政策調整周期，央行在一年中6次提高存款準備金率，借此收縮流動性，這種緊縮性的政策使得商業銀行等金融機構可供用于發放貸款的金額受到壓縮，這就使得物流企業要獲取銀行等金融機構的貸款難度加大，成本增加。通常情況下發行股票所籌集的資金數額比銀行借款的數額要大一些，但是物流企業的市盈率在A股市場中普遍較低，投資者的追捧程度不高，所以也難以獲得資本市場的融資支持。眾所周知，股權資本的融資成本普遍高于債務資金的融資成本，而且公司在發行股票時出于保護控制權不被稀釋的目的，會考慮發行規模的相關問題，這也增大了物流類上市公司的融資成本。

（二）投資風險物流企業的資金主要投向物流基地的建設及運輸設備的購置上。隨著社會經濟對物流業需求的逐步增加，物流企業紛紛投入巨資興建物流基地以此擴大市場份額。同時，國家也在大力加強物流基礎設施的建設，這樣一來，二者會在物流基地的建設時間、選址區域等方面產生沖突。運輸設備的購置本身會消耗掉企業大量的現金類資產，與之相伴隨產生的設備維護維修費、人工培訓服務費、各種管理費用、折舊費以及高昂的油價、過高過多的路橋費、名目繁多的罰款都會給物流企業造成投資收益的不確定性。與此同時，物流企業為提高投資收益率可能會在資金流相對充裕的情況下投資于金融市場，受到投資規模、投資技術、投機方向等因素的影響，企業要承擔一定的金融風險，這樣更加大了物流企業的投資風險。

（三）運營風險2012年社會物流總費用9.4萬億元，同比增長11.4%，我國物流企業總體經營成本仍然較高。隨著物流行業競爭的日漸加劇，為了搶得市場份額，物流企業承接超出自身服務水平的貨物運輸，致使貨物受損，運輸的安全性，及時性、可靠性得不到保證，導致物流企業口碑下降，業績評價降低，客戶流失。運輸合同條款約定的權利義務不對等，導致承運人承受不合理的風險,還有延遲交付的違約風險等。除此之外，物流企業還與一些客戶尤其是有著長期合作關系的客戶簽訂時間不等的定期結算合同，長則一年，短則半年或幾個月，物流企業在結算期內為維持正常的經營必須墊支資金。但是，許多物流企業沒有科學合理的制定適合本企業的信用政策，還有一些物流企業刻意降低信用標準，這無疑減緩了資金的回收速度，增加了企業的資金周轉壓力。另外，物流配送需要多個環節，多人經手，存在與合同約定不符、配送時間長、損耗與遺失等情況造成客戶拒付，無論是定期付款還是先服務后付款物流企業都需要承擔違約風險，這些都會給物流企業的日常運營帶來較大的財務風險。

二、物流企業財務風險預警模型構建

本文選取在A股市場中63家物流類上市公司作為研究樣本。需要特別說明的是文章并沒有把西方學術界普遍認為的破產狀態作為財務危機發生的標志，而是把ST公司作為財務危機發生的標志主要基于以下兩個原因：一是把破產作為財務危機發生的標志并不適合我國的具體情況。在實務中盡管我國上市公司也面臨破產的風險，但由于我國特殊的歷史原因出現這種情況的時候，大都采用了其他公司接管或者資產重組等方式來避免其破產。二是在我國被特別處理的公司大都是由于連續兩年虧損或最近一年的每股凈資產低于每股面值，或者同時出現以上兩種情況，如果上市公司發生以上情況，說明其已經進入了財務危機狀態。在我國上市公司中很少是因為“其他狀況異常”即因自然災害、重大事故導致公司的生產經營活動基本停止，或者公司面臨賠償金額可能超過凈資產額的訴訟而被特別處理，其退市機制主要是針對連續虧損的公司。

（一）財務指標選取根據《企業績效評價操作細則》，結合物流類上市公司的特點，本著完整性、及時性、可操作性的原則構建如表1所示的財務風險預警指標體系。

（二）主成分分析運用SPSS16.0軟件，對2011年數據進行主成分分析。求出各主成分的特征值、貢獻度和累積貢獻度。由表2可知，前七個個主成分累積貢獻率已達91%，所以選取前七個個主成分即可。樣本的前七個主成分分別用F1、F2、F3、F4、F5、F6和F7表示。

為了更清楚地分析各變量在主成分上的負載，對因子負載做方差最大化旋轉，得旋轉后的因子負載矩陣，各主成分與原始指標的具體關系如表3。

（三）判別分析判別分析就是希望利用已經測得的變量數據，找出一種判別函數，這種函數具有某種最優性質，能把屬于不同類別的樣本點盡可能區別開來。通過判別分析，得到fisher判別函數模型：Y=0.113F1+0.282F2+0.776F3+0.277F4+0.518F5+0.455F6+0.08F7

如表4所示，實際這個函數式計算的是各觀測值在各個維度上的坐標，這樣就可以通過這個函數式計算出各樣品觀測值的具體空間位置。把63個檢測樣本的財務指標數據代入判別函數，得出F值見表5，即可得知檢測樣本的分類了，若企業的F值>0.569，則企業為非ST公司，若企業的F值

三、結論

本文從償債能力、盈利能力、營運能力、股東獲利能力、現金流、成長能力六個方面選取28個財務指標，全面反映了公司的生產經營過程，且這28個財務指標具有較好的代表性。63家公司的財務指標數據都是從公司的對外財務報告中分析計算獲得，易于獲取，具有較強實際操作性。本文運用主成分分析和判別分析進行財務風險預警分析都具有較高的檢驗準確性。從本文的分析結果可以看出：對公司財務風險狀況起關鍵作用的是公司的償債能力和盈利能力，因為在主成分分析中公司的償債能力和盈利能力都有較大的貢獻率，且具有良好的解釋能力。因此公司在經營運作中無論何時都應當重視公司的盈利能力和償債能力，時刻關注它們的變化。

參考文獻：

［1］陳工孟、芮萌、許慶勝：《現代企業財務困境預測》，上海財經大學出版社2006年版。

［2］田芬、呂永波、劉凌、陳立：《物流企業財務風險綜合預警研究》，《物流技術》2009年第11期。

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關鍵詞：商業銀行；財務風險；預警模型

1.引言

1.1研究背景

自從世界上成立第一家商業銀行以來，關于商業銀行財務風險的問題就層出不窮。隨著世界經濟自由化和一體化的逐步深入，銀行財務危機爆發得也愈加頻繁，逐漸演化為一種全球現象。自改革開放以來，我國銀行業飛速發展，發生了翻天覆地的變化，取得了巨大成就。但是我國商業銀行仍然存在的一系列問題也不容忽視，如不良資產過高、呆賬過多、資本充足率不高、資產質量和盈利能力較差、業務和產品創新能力弱、內部控制和風險管理水平有待提高等等。加之現今我國利率市場化改革的推進，商業銀行通過借貸率差便能盈利的經營模式將被打破，行業內競爭壓力加劇，生存和發展面臨巨大的挑戰。這一系列問題的存在增加了我國商業銀行面臨財務風險的可能性，甚至可能引發銀行財務危機。并且，長期以來在我國商業銀行的危機管理中，管理層更側重于風險的事中控制和事后補救，通常不重視風險的事先管理，這無疑增加了銀行財務危機爆發的概率。因此，建立一套合理有效的商業銀行財務風險預警機制顯得非常必要。

1.2理論價值與實踐意義

商業銀行財務風險預警機制的研究是進行其風險管理研究的重要組成部分，通過對各項財務指標的分析研究，建立相關風險評估模型，預先警示財務運行體系中隱藏的風險并及時發現經營活動中存在的問題，減小財務風險引發財務危機的可能性。財務風險預警模型中各指標體系的建立及相關問題的解決，對于研究企業風險管理理論及財務管理理論有重要的學術價值。

構建商業銀行財務風險預警機制是目前金融發展迫切需求的，具有重要的現實意義。首先，從商業銀行自身來看，負債經營的特點導致商業銀行本身就是就是一種具有內在風險的特殊企業，而構建風險預警機制可以在其業務經營的全過程預測風險，把風險損失控制在最低限度，保障企業健康穩定的發展。其次，從整個金融市場來看，隨著利率市場化等改革措施的推行，銀行經營環境將發生巨大改變，這將導致經濟波動加劇，為穩定資本市場，有效控制風險，防范危機，建立科學有效的風險預警機制也是相當必要的。

2.商業銀行財務風險的定義

財務風險是指由于公司的財務結構不合理、融資方式不恰當等而引起投資者預期收益下降的風險。而商業銀行財務風險是指商業銀行在運營過程中，由于經營狀況不佳或資本結構不合理，加之缺乏對相關因素的預測和分析，導致銀行面臨預期收益與實際收益存在差異的風險。

3.主要的商業銀行財務風險預警模型類型

3.1單變量模型

Fitzpatrick（1932）最早開展針對財務危機預警的研究，他通過對單個財務比率的實證研究，發現在單變量模型中判別能力最高的指標是凈利潤/股東權益和股東權益/負債兩個比率。這也是最早的針對初期單變量模型的研究。Secrist（1938）最早將單變量統計法引入銀行風險分析，通過對美國1929-1933年間倒閉的735家銀行和未倒閉的121家銀行的近百個財務指標進行逐一單變量系統分析，試圖找出倒閉銀行與健康銀行在財務狀況上的差別。李秉成（2004）從財務困境形成角度、困境征兆角度，運用單變量財務困境預測方法探討上市公司財務困境預警系統，提出了兩類財務困境綜合分析方法：財務困境加權分析法和象限分析法，通過分析危機預警征兆初步判斷公司陷入財務困境的風險水平

單變量模型操作簡單，易于理解，但其分析結果過于片面，對風險的監測不夠全面，且易于被管理層操縱，更無法判斷危機爆發的時間，因此在現實中已很少被使用。

3.2多元判別模型

在單變量風險預警模型的基礎上，以Sinkey（1975）和Spahr（1989）為代表的學者將多變量分析法引入了商業銀行財務風險分析，通過建立判別函數，綜合統計分析各財務指標得出風險判斷值。在我國，熊維平和朱紅書（2001）通過主成分分析法對商業銀行的內部績效進行了綜合評價。鄭楠楠（2009）從我國商業銀行上市的背景入手，分析了上市銀行財務風險的來源、特點及其產生原因，并在此基礎上嘗試進行了平衡計分卡和EVA概念應用于上市銀行財務風險控制體系設置的探討，同時采用因子分析法對我國十四家上市商業銀行的財務數據進行分析，構建財務風險控制指標體系。

3.3線性概率模型

Meyer和Pifer（1970）最早使用線性概率模型來預測銀行破產。他們以39家破產銀行以及與之相配對的同時間、同地區、開業時間相似的正常經營銀行為研究樣本。研究結果顯示，在銀行破產前一至兩年，約有80%的破產銀行可以被成功地預測出來，但是三年以上的預測能力就不太理想了。鄭茂（2003）構建了財務預警評判指標體系，應用線性概率模型和Logistic模型作為商業銀行等金融機構管理層進行財務危機預測、信用風險定量分析的有效工具。佘雪鋒、楊瑾淑（2008）運用統計分析的方法，通過線性概率模型和Logistic模型，建立了我國商業銀行信貸風險預警模型，并通過實證檢驗證明了該模型具有較強的預測能力。

線性概率模型存在一些比較嚴重的缺點，一是誤差項異方差，二是概率的預測值可能在區間（O，l）之外。因此這種方法較少被采用。

我國對財務風險預警的研究起步較晚，在上世紀九十年代中期以前，我國正處于計劃經濟為主、市場經濟初步確立的時期，在這段時間，我國基本沒有出現關于財務風險預警的研究。到九十年代末，市場經濟體制改革使國內經濟成份結構發生了很大變化，國內學者開始了對財務風險預警的探索研究。進入21世紀之后，受到加入世貿組織、亞洲金融風暴、國際金融危機等的影響，我國學者對財務風險預警的研究急劇上升，其中規范性研究相對實證研究多一些，說明我國在此領域的研究尚處于初級階段，理論研究沒有很好地與國內經濟實際結合起來，并且實證研究中針對上市公司的財務風險預警研究較多，針對商業銀行的則一直很少。另外我國學者對財務風險預警模型及分析方法的研究大部分是基于國外已有模型和方法的研究，創新之處很少，國外研究隨日趨成熟，但由于各國資本市場環境不同、宏觀經濟政策不一致、行業發展程度存在差異等，因此，國外學者對商業銀行財務風險預警系統的先進研究成果對我國有一定的借鑒價值，但我們在應用的同時也必須考慮我國自身情況，創建出符合自己的理論體系。

[參考文獻]

[1]鄭楠楠.我國上市銀行財務風險控制體系研究[D].哈爾濱：黑龍江大學，2009.

[2]左淋丞.基于宏觀經濟影響的商業銀行風險預警模型的建立[D].長沙：湖南大學，2012.

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【關鍵詞】 河北省制造業； 財務風險； 預警模型； 因子分析

一、引言

自1994年1月3日威遠生化在滬交所上市以來，到2011年11月11日止，河北省共有42家企業分別在深、滬交易所發行股票并上市，其中有33家為制造業，占78.57%。河北省上市公司中6家發生財務危機的有5家是制造業，占到83.33%。制造業作為河北省上市公司主導行業，其經營情況直接反映本省經濟發展態勢。鑒于制造業5家被ST的情況，本文擬根據河北省制造業的特點，采用代表性指標，來建立適合河北省制造業上市公司的財務危機預警模型，為制造業上市公司以及利益相關者提供預警信號。

二、文獻綜述

國外學者在財務風險預警模型研究領域的經典成果有：一元判別法、多元線性判別法，即Z計分模型、Logistic模型和類神經網絡模型。之后又有學者嘗試使用新研究方法、新變量進行研究，都取得了相應的成效。如Ohison構建了Probit模型，Kim和McLeod，Jr通過專家決策的方式構建了線性和非線性的破產預測模型，研究發現非線性模型的預測效果較好。Galindo和Temayo利用統計學和機器學的方法對銀行信用風險進行評價等等。

國內對此的研究起步較晚，主要從以下三個方面進行研究。一是財務風險預警模型及方法的研究，主要包括：Z模型的進一步研究，賀瓊、郝匯（2007）運用SPSS統計軟件對我國企業進行財務風險預警研究；多元線性回歸模型，李月英（2010）選取滬深證券交易所2009年所有被特別處理（ST）的7家農業上市公司作為研究樣本，采用多元線性回歸模型對農業上市公司的財務數據進行了預警分析；多元邏輯回歸模型，李娜（2008）運用因子分析和邏輯回歸分析相結合的方法構建適合農業上市公司的財務風險預警模型。二是財務危機預警模型的比較研究，將對Z分數模型與F分數模型進行比較與選擇并以我國工程機械上市公司2007年、2009年財務數據為研究對象，檢驗兩種模型的預警效果最終得出F分數模型更適合我國工程機械上市公司財務風險預警的結論等等。三是財務風險預警指標的研究，席光繼（2007）研究確定了企業經營風險中關于營銷類的指標，對企業的經營風險進行了預警研究。

河北省制造業上市公司財務風險是由河北經濟加速發展引起的，是加速發展與內外部影響因素之間矛盾的體現。本文擬通過對河北省制造業上市公司財務數據的處理和分析，從償債、盈利、運營、發展四個方面篩選出能夠準確分析河北省制造業上市公司財務風險的指標，并在因子分析的基礎上，建立能夠有效防控河北制造業上市公司財務風險的預警模型。

三、河北省制造業上市公司財務風險分析

河北省制造業上市公司財務狀況不是很樂觀，其風險存在的問題主要包括以下幾點，所以建立其財務風險預警模型有著必要性、緊迫性和現實意義。

（一）企業負債高

資產負債率低于50%的公司占河北省制造業上市公司總數的百分比由2006年的32%漲到2010年的40%，整體上呈上升趨勢；資產負債率50%～70%的公司占河北省制造業上市公司總數的百分比由2006年的52%降到2010年的32%，整體上呈下降趨勢；資產負債率超過70%的企業卻由2006年占總數的16%漲到2010年的28%，總體上呈上升趨勢。大多數河北省制造業負債持有水平在50%以上，這與西方發達國家一般將50%的負債率視為企業負債過度的“標準線”相比偏高。因此河北省制造業上市公司總體財務狀況存在一定的隱患，必須引起高度重視。

（二）盈利情況不容樂觀

截止到2006年河北省制造業25家上市公司中有4家虧損，虧損面為16%；2007年河北省制造業上市公司中虧損的有2家，虧損面降為8%；2008年河北省制造業上市公司中虧損的數量增為6家，虧損面達到24%，比全國平均虧損面18.54%高出5.46個百分點；2009年底河北省制造業上市公司中虧損的有7家，虧損面達到28%；2010年河北省虧損的公司家數又降到了2家，比2009年7家虧損減少了5家。管理者當局需認清不穩定的財務狀況，分析河北省制造業上市公司財務風險產生的根源，著手治理，從根本上解決財務風險的發生。

（三）部分上市公司資產質量較差

通過資產質量可以幫助判斷一個企業的價值、發展潛力和償債能力。調查發現河北省制造業上市公司中的部分上市公司資產質量較差，資本結構不合理，隱含了較大的財務危機。其中部分上市公司持有較大應收款，例如冀中能源2008年應收款達到2 674 739 632元之多、河北鋼鐵2010年其他應收款達到了460 679 591元。

四、河北省制造業上市公司財務風險預警模型的建立及應用

（一）樣本的選取

研究財務風險預警模型，樣本的合理選擇直接關系到模型的實用性。考慮到數據采集的難易和河北省上市公司的實際情況，本文主要的研究對象為河北省制造業上市公司。根據上市公司資訊網公布的資料，經過數據整理和剔除缺失及特大異常數據，采用中國證監會（CSRC）1998年頒布的行業分類方法，最終選取25家河北省制造業上市公司2006—2010年的數據，通過其中的2006—2008年的數據確定指標并建立模型，運用2009—2010年的數據進行模型應用并檢驗。樣本數據主要來源于上市公司資訊網和河北省證監會網站。

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Key words： public hospitals；financial management；perfect

中圖分類號：F253.7 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）08-0254-02

0 引言

新的《醫院財務制度》與《醫院會計制度》已于2012年1月在全國公立醫院正式實施，對醫院財務管理產生重大的影響，新制度的實施為構建有效的財務管理機制提供了良好的契機。公立醫院的財務管理是一個系統化的復雜過程，公立醫院的財務管理具體內容包括“籌資管理、預算管理、收入管理、成本費用管理、資產管理以及財務報告分析、財務的監督和控制”等方面。公立醫院的財務管理是在有效控制醫療成本、以合理價格提供醫療服務的指導思想下，對醫院的財務活動進行系統化的管理和調控。醫院的財務管理主要是對其運營資金的籌措、資金的投放使用以及收入等相關的財務活動進行管理。醫院的財務管理是醫院各個利益關系的聚集點，加強醫院財務管理可以有效的強化責任意識，推動社會的和諧發展，有利于公立醫院實現良性循環和可持續發展，追求經濟效益最大化的同時，實現社會公共服務效益最大化。

1 現狀及問題

我國公立醫院承擔著一定政府福利職能，擔負著為社會公眾提供醫療服務，隨著醫院的市場化程度日益加深，注重經濟效益已成為公立醫院履行社會責任的前提和基礎。公立醫院財務管理工作作為公立醫院經濟工作的重點和核心，已逐漸滲透到管理和運營的各個層面[1]。醫改背景下的公立醫院財務管理在全面預算管理、財務成本控制和財務風險管控方面取得了一定的成績，但仍然呈現出許多較為嚴重的缺陷。

1.1 財政補貼不足，資金補償渠道單一

公立醫院是我國醫療服務體系的主體，它的非營利性和公益性決定了其補償方式主要是由政府提供補貼。為滿足人民群眾日益增加的醫療服務需求，謀求自身發展，公立醫院的資金需求不斷增加。我國對衛生事業投入雖然有所增長，但相對于公立醫院的發展需求而言，還是嚴重不足的。目前我國公立醫院的籌資渠道主要有短期借款、商業信用以及留存收益等，籌資渠道相對單一。公立醫院補償主要有政府財政補助、醫療服務費、藥品銷售差價，其中醫療服務費、藥品銷售差價屬于市場補償[2]，國家財政對醫療機構的補償占醫院總收入的比例逐年下降。我國對公立醫院的財政補貼難以滿足醫院發展資金的需求，投入的不足一定程度上制約了我國公立醫院的發展。

1.2 預算編制方法落后，預算缺乏剛性約束，執行約束力不強

目前大多數的公立型醫院并沒有建立一整套比較完善的預算編制管理體制，我國公立醫院預算管理的現狀是缺乏剛性約束。任何一個管理系統的有效運行，都必須有一套邏輯科學、合理規范、結構嚴謹的制度體系作保障，公立醫院預算管理也不例外。由于編制缺乏科學性，導致預算過于籠統、粗糙，缺乏可操作性，使得年度執行中追加較多、資金撥付不及時等問題頻發，是造成預算執行過程缺乏剛性約束的重要原因[3]。公立醫院普遍認為預算管理僅僅是一種財務上的預算，只涉及到財務部門進行相應的預算報表的編制，未能結合醫院當下的實際狀況及未來發展的規劃設想。

1.3 固定資產管理重視不夠，設備共享效率低

醫院固定資產在其資產總額中占有很大比重，如何加強醫院固定資產管理，不僅直接影響醫療質量，而且也是衡量醫院管理水平高低的重要標志。醫院要科學規劃醫療設備的引進和使用，合理限制醫療設備引進從社會、患者、醫院三方利益出發，做好醫療設備引進、采購或租用工作。嚴格審核引進渠道，應該科學的核算成本，把成本、療效、數量聯系在一起，制定最優價格，盡量擴大設備應用范圍。對固定資產的清理、評估和產權界定工作不重視，大型儀器設備利用效率抵，科室間設備重復購置，共享少。

2 完善財務管理的措施

2.1 科學制定醫院的財務規劃

財務管理目標的制定是醫院財務管理的基礎和起點，因此，醫院必須強化財務目標的制定，遵循財務管理目標開展財務管理工作。醫院的財務目標在追求醫院經濟效益的最大化益的同時，醫院還應該肩負著救死扶傷社會救助的公益責任，財務目標必須符合和諧社會發展的規律，并且根據市場環境的變化不斷的進行相應的調整。財務管理工作將成為醫院各個利益關系的焦點，通過制定成熟的財務政策確保醫院財務管理的科學性和安全性，提高醫院可持續發展能力。

2.2 加強全面預算管理，改進預算編制方法

醫院應當本著“量入為出、收支平衡、統籌兼顧、突出重點”的基本原則來實施編制全面預算。支出預算編制一般采用“三上三下”的方法進行編制，既可以“自上而下”也可以“自下而上”。通過實行全面預算管理，規范醫院預算編制、審核、執行、考核與監督；改進醫院財務核算體系，科學界定收支分類，強化成本核算與控制，完善醫院財務報告體系；建立健全醫院財務分析和評價體系，加強醫院財務監督與控制有效防范財務風險的發生，確保醫療衛生機構的持續、快速、健康發展。全面預算機制在醫院的執行可以幫助醫院發展更有戰略性，醫院成本也能夠得到很好的控制。

2.3 強化成本核算，實現收入與成本配比

成本管理是醫院通過成本核算和分析降低醫療成本的活動。醫院加強成本管理的目的在于全面、真實、準確反映醫院成本信息，降低醫療成本，減輕患者負擔，有效提高醫院績效，增強醫院市場競爭力[4]。醫院需執行嚴格的三級成本核算體系，制定成本核算規范與辦法，明確成本開支范圍，真實反映醫院的經濟活動。醫院應建立健全成本定額控制管理制度、費用審核制度等，采取有效措施糾正、限制不必要的成本費用支出差異，控制成本費用支出，及時分析實際成本變動及原因，把握成本變動規律，提高成本效率。

2.4 加強內外審計力度

為強化醫院財務內部控制，醫院應建立健全內部監督機制。財務監督主要包括預算管理監督、收入管理監督、支出管理監督、資產管理監督和負債管理監督等。加強內部審計，確保醫院經營目標的實現，并定期對內部控制的有效性進行評價，做好專項經費的審計工作，建立健全監督規章制度和監督流程。同時上級主管部門要加強對醫院的審計監督作用。做到內外協調，同時監督。

3 建立醫院財務風險預警系統

財務風險預警是指對單位可能發生的財務風險的經濟活動進行提前的報警的一種財務管理活動，減輕財務危機帶來的損失。構建一個切實可行的財務預警系統，關鍵的地方就是建立財務風險預警流程以及財務預警指標臨界點。財務風險預警流程是否嚴謹、及時、有效，直接影響著財務風險預警系統操作的有效性和準確性。根據醫院自身情況設置財務預警臨界點指標，財務預警指標能夠反映醫院當前的財務狀況，本文從經濟效益能力、營運能力、償債能力、發展能力4個指標上構建了醫院財務風險預警系統。