序論：寫(xiě)作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇社保基金投資范文，愿它們成為您寫(xiě)作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

摘要隨著社保基金中的個(gè)人賬戶資金的逐漸積累，基金的投資問(wèn)題變得越來(lái)越重要，社保基金保值增值已成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。只有明確我國(guó)社保基金本身所具有的特性、基金的投資渠道以及投資的基本原則，結(jié)合社保基金目前在我國(guó)的金融市場(chǎng)上面臨的困境，在低風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高流性等原則下進(jìn)行恰當(dāng)?shù)耐顿Y組合，才能找出更好的投資策略，以便在較小的風(fēng)險(xiǎn)下得到更大的收益。

關(guān)鍵詞社保基金投資環(huán)境投資渠道投資組合

社保基金是社保基金理事會(huì)負(fù)責(zé)管理的國(guó)有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會(huì)保障基金。國(guó)務(wù)院已明確表示：“要逐步提高社會(huì)保障基金、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險(xiǎn)基金等投入資本市場(chǎng)的投資比例”。作為老百姓的“養(yǎng)命錢(qián)”，社保基金是維持普通百姓養(yǎng)老保險(xiǎn)和基本生計(jì)的特殊保障基金，其資金的去向和使用將關(guān)系到每一位老百姓的切身利益。盡管目前社保基金的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1000多億元，但面對(duì)老百姓不斷增加的保障需求還是捉襟見(jiàn)肘。為了讓成千上萬(wàn)的社保基金“活”起來(lái)，在遵循基金投資原則的基礎(chǔ)上，尋求最佳投資組合以提高基金的運(yùn)營(yíng)收益率和抗風(fēng)險(xiǎn)力。

1社保基金投資的基本原則

社保基金的投資運(yùn)營(yíng)與一般的資金投資運(yùn)營(yíng)行為的目的是一致的，即獲得收益，實(shí)現(xiàn)基金的保值增值，社保基金投資必須遵循以下原則：

（1）低風(fēng)險(xiǎn)原則。低風(fēng)險(xiǎn)，即保障社保基金投資的安全性，這是基金進(jìn)入貨幣市場(chǎng)的最基本條件。只有切實(shí)保障基金的安全，才能保證受保人員按時(shí)足額領(lǐng)取保障金。因此，社保基金投資必須認(rèn)真進(jìn)行調(diào)查研究和科學(xué)分析，預(yù)測(cè)確定一種適度的風(fēng)險(xiǎn)與收益的標(biāo)準(zhǔn)，并嚴(yán)格遵守此標(biāo)準(zhǔn)選擇投資對(duì)象、方式，進(jìn)行投資分類和組合。

（2）盈利性原則。社保基金的投入，既要保值又要增值。在選擇投資品種時(shí)，沒(méi)有收益是不予考慮的。在實(shí)際投資決策中，只有當(dāng)投資回報(bào)率大于通貨膨脹率，基金的保值目標(biāo)才能實(shí)現(xiàn)。否則，僅能起到消除基金貶值的作用。

（3）社會(huì)性原則。社保基金投資是政府的一筆大規(guī)模的支出，這筆支出首先應(yīng)講求社會(huì)效益，必須有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，有利于整體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有利于社會(huì)的長(zhǎng)期發(fā)展進(jìn)步。否則，收益再高也不允許投資。

（4）高流性原則。社會(huì)保障的支付具有連續(xù)性，不能延緩，因此要求基金投資具有高流動(dòng)性。在具體的措施上，可對(duì)投資進(jìn)行事先預(yù)測(cè)，留足資金和一定的短期支付使用，對(duì)中長(zhǎng)周期進(jìn)行統(tǒng)籌安排，使其資金在應(yīng)付日常支付前提下充分發(fā)揮效益。

2社保基金投資環(huán)境分析

要作出正確的投資決策，投資者需要對(duì)金融市場(chǎng)的收益、風(fēng)險(xiǎn)及以后的發(fā)展趨勢(shì)做出理性判斷，還要綜合考慮當(dāng)時(shí)的政治環(huán)境等因素。近年來(lái)，我國(guó)社保基金投資無(wú)論是市場(chǎng)環(huán)境，還是國(guó)家政策環(huán)境都在不斷調(diào)整和完善。但總體上仍存在投資愿望和投資環(huán)境的矛盾。

2.1負(fù)利率造成社保基金進(jìn)行銀行投資時(shí)的隱性貶值

負(fù)利率就是物價(jià)指數(shù)（CPI）迅速升高，導(dǎo)致銀行存款利率實(shí)際為負(fù)。2004年央行《貨幣銀行執(zhí)行報(bào)告》指出，2004年同比價(jià)格上漲的遞延效應(yīng)為2.2%。說(shuō)明2004年即使沒(méi)有任何新的漲價(jià)因素，全年物價(jià)上漲也會(huì)達(dá)到2.2%。考慮到20%利息所得稅和物價(jià)上漲因素，按目前一年期存款利率1.98%計(jì)算，則實(shí)際利率為-1.616%。因此，一向秉承“安全至上，保值增值”理念的社保基金，也無(wú)法避免負(fù)利率時(shí)代所帶來(lái)的效應(yīng)。

2.2金融市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性

社保基金投資是典型的風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資。我國(guó)資本市場(chǎng)建立不到20年，國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模小，品種單一；企業(yè)債券市場(chǎng)仍未得到發(fā)展；股市尚不成熟，股價(jià)大起大落；證券投資基金投資規(guī)模小，風(fēng)格不明，運(yùn)作欠理性，甚至存在“黑幕操作”。統(tǒng)計(jì)資料顯示，我國(guó)股票與GDP的比率僅為20%左右（按總股本而非流通性股本計(jì)算），債券與GDP的比率僅為11%左右，而發(fā)達(dá)國(guó)家通常為75%左右。因此，中國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)大大高于西方成熟股市的風(fēng)險(xiǎn)。

2.3國(guó)家政策對(duì)社保基金投資的影響

國(guó)家政策對(duì)社保基金投資的影響主要表現(xiàn)在國(guó)家投資銀行利率的調(diào)整、資本市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、投資品種的選擇、組合以及投資渠道、程序的選擇。目前我國(guó)社保基金投資仍存在超比例大額持有現(xiàn)象，社保投資內(nèi)部機(jī)制及投資程序仍要進(jìn)一步規(guī)范。當(dāng)務(wù)之急是建立健全社保基金投資的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，制定完善的保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)控制制度。

3社保基金的投資渠道分析

《社保基金投資管理暫行辦法》第二十五條規(guī)定，社保基金的投資范圍限于銀行存款，買(mǎi)賣(mài)國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。下面就目前我國(guó)社保基金的主要渠道銀行存款、債券投資進(jìn)行一般性分析。

3.1銀行儲(chǔ)蓄存款生息

儲(chǔ)蓄存款生息，是指社保基金的專門(mén)機(jī)構(gòu)將社保基金的結(jié)余全部或者部分采取活期存款、定期存款、大額定期存款及保值儲(chǔ)蓄存款等形式存入國(guó)家銀行或地方銀行，按國(guó)家規(guī)定利息收取。這種投資方式最大的特點(diǎn)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、安全可靠，具有完全的資產(chǎn)流動(dòng)性。在我國(guó)目前實(shí)際收益率為負(fù)值的情況下，政府采取以下政策措施：第一，存入銀行的社保基金給予保值補(bǔ)貼和加上一定的增值補(bǔ)貼，如我國(guó)規(guī)定，對(duì)存入銀行的社保基金給予優(yōu)惠的政策；第二，國(guó)家嚴(yán)格控制物價(jià)上漲和銀行利率的比率；第三，現(xiàn)行的單利計(jì)算方式改為復(fù)利計(jì)算方式。國(guó)家如果能做到這一點(diǎn)，不失為一種有效的投資方式。

3.2有價(jià)證券投資

有價(jià)證券投資，是指運(yùn)用社保基金購(gòu)買(mǎi)國(guó)家債券、企業(yè)債券、股票等各種有價(jià)證券。債券是一種按期取得固定利息并到期收回本金的債務(wù)憑證。它一般分為國(guó)家債券和公司債券，國(guó)家債券是國(guó)家舉借債務(wù)的借款憑證，例如國(guó)庫(kù)券、專業(yè)銀行發(fā)行的國(guó)家建設(shè)債券、專業(yè)銀行發(fā)行的金融債券、國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)發(fā)行的重點(diǎn)企業(yè)債券、地方企業(yè)發(fā)行的地方企業(yè)債券等等。由于債券利率事先固定，可以獲得固定的、高于利率存款的預(yù)期收入，由政府發(fā)行，財(cái)政作擔(dān)保，信譽(yù)安全性強(qiáng)，在急需用款時(shí)，變現(xiàn)能力強(qiáng)，因此它是社保基金投資的有效形式之一。

股票是股份公司發(fā)給股東作為已投資入股的證書(shū)和索取股息的憑證。依享有分紅權(quán)利的不同可分為優(yōu)先股票和普通股票，前者根據(jù)事先規(guī)定的利率取得固定的股息；后者的股息隨企業(yè)贏利的多少而增減。持有者可以把它作為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象或抵押品的有價(jià)證券，并享有利潤(rùn)分紅的權(quán)利；其優(yōu)點(diǎn)是利潤(rùn)比較高、流動(dòng)性強(qiáng)，在通貨膨脹時(shí)期易保值。缺點(diǎn)是沒(méi)有政府、財(cái)政、銀行作后盾，承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較大，但是在股票市場(chǎng)比較完善的國(guó)家，這種投資項(xiàng)目是保險(xiǎn)業(yè)最大的投資項(xiàng)目之一。

為保證投資的可靠性，需要采取一定的途徑與方法對(duì)企業(yè)的資金償還能力、現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)效益做詳細(xì)的調(diào)查分析，然后作出決策或者選擇那些有擔(dān)保、有信譽(yù)的企業(yè)，力爭(zhēng)獲得最大的收益。但其中有些操作性的技術(shù)，應(yīng)注意的是對(duì)行業(yè)企業(yè)債券的選擇，即采取分散風(fēng)險(xiǎn)的策略，“雞蛋不要放在一個(gè)籃子里”，這也要求投資者善于識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、分散風(fēng)險(xiǎn)。總之，社保基金投資要集中管理與分散使用相結(jié)合，既有利于決策機(jī)構(gòu)的統(tǒng)籌安排；又利于保證基金的安全。

4社保基金投資組合分析

4.1加大證券投資比例

在收益、風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)三者的關(guān)系中，基金的投資收益與風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)；投資資產(chǎn)的流動(dòng)與收益負(fù)相關(guān)。在確保贏余資金流動(dòng)的情況下，根據(jù)各類投資方式在一定時(shí)期內(nèi)的收益率及其穩(wěn)定性，將這幾種投資進(jìn)行有機(jī)的組合，尋找出一組收益率高而且穩(wěn)定性較好的基金投資組合方式，或者進(jìn)行分期、分組、分類的分散投資組合。假定2005年社保基金大致有1700億元人民幣進(jìn)行投資，選擇的范圍是年利率為0.06的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和預(yù)期收益率為0.14、標(biāo)準(zhǔn)差為0.20的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)如何將1700億元人民幣在這種資產(chǎn)之間進(jìn)行分配才能取得更大的收益呢？從兩種模型進(jìn)行分析：

（1）銀行存款與單一證券資產(chǎn)的投資組合。組合收益率E（R）用公式表示為：

E（r）=wE（rs）+（1-w）rf=rf+w[E（rs）-rf]

其中，E（rs）為證券資產(chǎn)的預(yù)期收益率，rf為銀行存款利率；w為投資于證券資產(chǎn)的比例；1-w為銀行存款的比例。

則本例中的投資組合收益為：

E（r）=0.06+(0.14-0.06)w=0.06+0.08w

當(dāng)投資組合是由證券資產(chǎn)和銀行存款構(gòu)成時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差δ是證券資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差δs與其投資比重w的乘積，用公式表示為：δ=δsw=0.2w

將投資組合標(biāo)準(zhǔn)差代入預(yù)期收益率公式得到收益-風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系式：E（r）=0.06+0.4δ

（2）以證券1、2構(gòu)成的組合替代單一證券。

w1=

■，w2=1-w1

將數(shù)據(jù)代入，得到證券最優(yōu)組合由69.23%的證券1和30.77%的證券2組成。其收益率和標(biāo)準(zhǔn)差為：

E（r1）=0.122；δ1=0.146

證券1與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)—收益直線由以下公式表示為：

E（r）=rf+w[E（r1）-rf]=rf+[E（r1）-rf]δ/δ1

=0.06+(0.122-0.06)δ/0.146=0.06+0.42δ

可以看出，采取分散式復(fù)合投資所得到的收益（0.42）要大于單一的投資組合得到的收益（0.4）；從兩式中我們也可以看到投資組合所得到的收益與所承受的風(fēng)險(xiǎn)成正比，但從我國(guó)證券市場(chǎng)前景和我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)及國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素來(lái)看，在風(fēng)險(xiǎn)控制允許的范圍內(nèi)，應(yīng)適當(dāng)加大風(fēng)險(xiǎn)投資力度，有利于提高基金的整體性收益。為了達(dá)到相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)很小而實(shí)際收益最大的目標(biāo)，在實(shí)際的組合中根據(jù)具體情況調(diào)險(xiǎn)投資比例，這是保值增值的關(guān)鍵。

4.2開(kāi)辟國(guó)外市場(chǎng)

下面討論一種國(guó)內(nèi)低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資與國(guó)外高風(fēng)險(xiǎn)的投資組合問(wèn)題，其公式為：

Rm=α·R外股+β·R外債+λ·0.0198/12

其中，R外股為國(guó)外綜合指數(shù)月收益率，R外債為國(guó)外成分指數(shù)月收益率，0.0198/12為一年期利率結(jié)算的月利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，α、β、λ為各投資資金的投資比例。

R外股、R外債在美國(guó)、英國(guó)等一些比較成熟的金融市場(chǎng)上能取得較理想的結(jié)果，因此只要在α、β比例適當(dāng)?shù)那闆r下｛α·R外股+β·R外債｝能取得相對(duì)最大值，也就是說(shuō)要取得max｛Rm｝就要看資金在國(guó)內(nèi)國(guó)外的投資比例。只有這樣，才能把投資風(fēng)險(xiǎn)分散，取得較大的收益；再者隨著各國(guó)節(jié)余基金規(guī)模的擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)資金運(yùn)營(yíng)吸納能力有限的情況下，又要求基金的增值，向國(guó)外投資就成為必要。

篇(2)

近年來(lái)，投資基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)成為社保基金領(lǐng)域的一個(gè)熱門(mén)話題，社保基金投資機(jī)構(gòu)正在設(shè)法將投資分散到更多的投資對(duì)象中。一些能夠以實(shí)物形式和貨幣形式為社會(huì)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性受益的實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為了養(yǎng)老基金投資的目標(biāo)。其中，基礎(chǔ)設(shè)施類投資就是一種既能保障社保基金安全和投資收益，同時(shí)還能促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)正向發(fā)展的投資渠道。根據(jù)OECD組織2007年的計(jì)算，全球養(yǎng)老金市場(chǎng)總量大致為24.6萬(wàn)億美元，其中由養(yǎng)老基金管理的養(yǎng)老金資產(chǎn)達(dá)16.2萬(wàn)億美元，其中的3%約五千億美元可投資于基礎(chǔ)設(shè)施類。美國(guó)的養(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)CalPERS在2008年實(shí)施了一項(xiàng)新的投資政策，將3%的社保基金資產(chǎn)配置于基礎(chǔ)設(shè)施投資，總量約為72億美元。加拿大的養(yǎng)老基金通過(guò)其子公司投資幾十億加元的養(yǎng)老金于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。澳大利亞在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資可以說(shuō)是全球的典范，該國(guó)的大多數(shù)養(yǎng)老金受托機(jī)構(gòu)都通過(guò)麥格理銀行進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施類投資，總計(jì)超過(guò)200億美元。

二、OECD國(guó)家社保基金投資選擇

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)OECD國(guó)家主要將社保基金投資于股票及債券。其中墨西哥債券投資部分達(dá)98%之多，剩余2%完全投資于股票。瑞士、波蘭、智利將超過(guò)90%的社保基金都投資于股票和債券。美國(guó)、英國(guó)、巴西等國(guó)投資于股票和債券的比例低于60%。而在亞洲地區(qū)，日本將81%左右的基金投資于股票和債券，其中股票占了50%，其余部分為債券。不難發(fā)現(xiàn)，投資股票和債券仍然是當(dāng)前主要的社保基金保值增值手段。那么，不同投資工具的收益率究竟如何呢？我們來(lái)比較五年期債券、股票、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、私人股本的表現(xiàn)。根據(jù)摩根斯坦利的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，五年期債券的預(yù)期收益率為5.2%，股票的預(yù)期收益率為8.1%，房地產(chǎn)為7.0%，基礎(chǔ)設(shè)施為9.3%，而私人股本投資的預(yù)期收益率為10%。而這五類的年均變動(dòng)率分別為4.4%、18.2%、9.5%、7.9%、30.2%。可見(jiàn)，債券是較為穩(wěn)定的投資工具，但其低風(fēng)險(xiǎn)性也導(dǎo)致了其低收益率。而股票的風(fēng)險(xiǎn)僅次于私人股本，同時(shí)它的收益率并沒(méi)有我們預(yù)期的那么好。Lazard公司在2007年對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、股票、固定資產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)和收益率做了統(tǒng)計(jì)。得出的結(jié)論與摩根斯坦利的結(jié)論相似，基礎(chǔ)設(shè)施不論在投資收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)上都處于“中間地帶”，而在這一調(diào)查中我們還可以看到，作為投資收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)都最高的私人股本投資中，也參與了基礎(chǔ)設(shè)施的投資。可見(jiàn)，引入私人部門(mén)的投資，是社保基金投資基礎(chǔ)設(shè)施的可行之選。

三、社保基金投資于基礎(chǔ)設(shè)施的主要阻礙

（一）新興投資手段大多數(shù)國(guó)家的社保基金仍然習(xí)慣于投資于股票以及債券等相對(duì)較成熟的投資工具，而對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施這一進(jìn)入社保基金投資領(lǐng)域不久的新興投資渠道，仍然缺乏實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)。這直接造成了社保基金投資機(jī)構(gòu)不敢斷然冒進(jìn)，在風(fēng)險(xiǎn)與收益中選擇規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（二）缺乏統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)正是由于大多數(shù)國(guó)家很少涉及基礎(chǔ)設(shè)施投資，導(dǎo)致了統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的極度缺乏。而這無(wú)疑使得投資基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展速度減緩，甚至很難得到發(fā)展。

（三）直接投資對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的直接投資帶來(lái)的問(wèn)題都是值得我們關(guān)注的。由于從投資于虛擬資產(chǎn)變成了向?qū)嶓w公司投資，勢(shì)必將提高對(duì)實(shí)體公司的要求，更加強(qiáng)調(diào)了實(shí)體公司的可持續(xù)發(fā)展能力。這使得市場(chǎng)中符合要求的公司數(shù)量大幅減少，少數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的公司能夠得到更好的發(fā)展，而對(duì)于處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)的公司將更加難以生存。

三、結(jié)語(yǔ)

社保基金投資基礎(chǔ)設(shè)施不當(dāng)不僅會(huì)導(dǎo)致社保基金的縮水，無(wú)法維持基金收支平衡，甚至也會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)中基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)壟斷現(xiàn)象的產(chǎn)生。而在投資過(guò)程中，更應(yīng)當(dāng)意識(shí)到資金的變現(xiàn)能力與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景。因此，有效的基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)當(dāng)是相對(duì)開(kāi)放，即涵蓋面較廣，同時(shí)將直接投資與間接投資相結(jié)合，將上市公司與私人公司共同納為投資對(duì)象，建立主要投資公司和次要投資公司評(píng)級(jí)類別。對(duì)于經(jīng)濟(jì)效益良好的基礎(chǔ)設(shè)施例如機(jī)場(chǎng)，以及正外部性強(qiáng)的基礎(chǔ)設(shè)施例如醫(yī)院，予以不同比例的投資額度。對(duì)于作為投資主體的政府及管理者，筆者認(rèn)為有幾點(diǎn)可行的建議：

1.鼓勵(lì)社保基金進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施的投資，以及其他大機(jī)構(gòu)投資者投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。

2.由政府發(fā)行債券，融資所得用于投資基礎(chǔ)設(shè)施，從而由基礎(chǔ)設(shè)施拉動(dòng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，繼而推動(dòng)社會(huì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.公共部門(mén)和私人部門(mén)共同參與基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)的投資，由政府統(tǒng)一監(jiān)管。

篇(3)

一、社保基金投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)目前我國(guó)社保基金投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)既有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這種兩種風(fēng)險(xiǎn)雖然形成原因不同，但是對(duì)我國(guó)社保基金投資的安全性造成了不同程度的沖擊，目前我國(guó)社保基金投資風(fēng)險(xiǎn)主要存在以下幾個(gè)方面：

1.投資渠道單一。投資渠道的單一無(wú)法保證在既定收益的前提下實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的最低。社保基金現(xiàn)有投資渠道主要有：銀行存款、債券、股票、實(shí)業(yè)投資、股權(quán)投資等。社保基金的投資渠道看起來(lái)很多，但是我國(guó)社保基金的實(shí)際投資組合貌似安全，但是其實(shí)不然，主要原因在于：銀行存款的投資收益率收益低，無(wú)法抵御通貨膨脹；債券市場(chǎng)主要是購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，收益不但不高還有可能面臨通脹風(fēng)險(xiǎn)；股票市場(chǎng)收益率雖高，但是有投資比例限制且不安全。因此社保基金投資渠道亟待拓展，產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)投資基金、股指期貨等新的金融工具是社保基金投資的方向。

2.投資組合失衡。投資組合的失衡主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是銀行存款和債券投資比例過(guò)高，銀行存款和政府債券固然可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，但是社保基金投資是要求一定收益的。僅僅靠投資于銀行存款和政府債券并不能滿足投資的收益要求。二是股票投資比例較低，股票是投資風(fēng)險(xiǎn)比較高的一種金融工具，其風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在股票價(jià)格不穩(wěn)定和股利收益不確定。三是境內(nèi)外投資比例失衡，目前我國(guó)社保基金境外投資比例較低，其占社保基金的比例不超過(guò)10%，且大部分境外投資局限于港股市場(chǎng)。四是委托投資比例過(guò)低，目前我國(guó)社保基金的委托投資比例較低。

3.投資監(jiān)管缺位。安全收回本金是投資活動(dòng)最基本的要求。目前我國(guó)社保基金投資監(jiān)管體系缺少一個(gè)對(duì)社保基金整體監(jiān)管的權(quán)力責(zé)任中心，極易出現(xiàn)監(jiān)管漏洞，出現(xiàn)多頭管理，一旦出現(xiàn)問(wèn)題各部門(mén)相互推諉扯皮，從而會(huì)影響到社保基金整體運(yùn)行的效率；而且社保基金監(jiān)管的各部門(mén)都是相對(duì)獨(dú)立的部門(mén)，相互之間監(jiān)管信息的交流傳遞成本會(huì)較高，這也客觀上增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、社保基金投資風(fēng)險(xiǎn)控制策略

1.拓展投資渠道。投資渠道拓展的主要方法就是進(jìn)行金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新可以降低社保基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此我國(guó)應(yīng)盡快推進(jìn)金融創(chuàng)新，在保證收益的同時(shí)最大限度的降低社保基金的投資風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)社保基金還沒(méi)有投資，但是在將來(lái)可以進(jìn)行投資的金融工具是股指期貨和住房抵押貸款。目前我國(guó)的股市只能單向做多，還不能通過(guò)融資融券做空。在資本市場(chǎng)發(fā)展的初始階段采用這樣一種制度可以避免一些風(fēng)險(xiǎn)，但是沒(méi)有股指期貨的資本市場(chǎng)還不能算是一個(gè)完備的資本市場(chǎng)，缺乏股指期貨必然對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的防控產(chǎn)生漏洞，目前我國(guó)推出股指期貨的基本條件已經(jīng)具備，預(yù)計(jì)不久的將來(lái)就會(huì)推出股指期貨。在住房抵押貸款方面，隨著中國(guó)城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，大量農(nóng)村人口進(jìn)入城市，因此城鎮(zhèn)居民對(duì)住宅的需求將在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)將保持剛性增長(zhǎng)，房地產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的地位在短期內(nèi)不會(huì)改變，房地產(chǎn)長(zhǎng)期內(nèi)需要大量資金支持的狀況也不會(huì)改變，這必將帶動(dòng)房地產(chǎn)金融業(yè)的蓬勃發(fā)展。事實(shí)上社保基金投資于住地產(chǎn)房金融產(chǎn)品與直接投資房地產(chǎn)相比風(fēng)險(xiǎn)要小得多，因此在很多國(guó)家房地產(chǎn)金融產(chǎn)品一直都是社保基金的重要投資工具。

篇(4)

一、社保基金投資機(jī)制

所謂社保基金投資機(jī)制是指社保基金投資活動(dòng)的運(yùn)行機(jī)制和管理制度的總稱，包括社保基金投資的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、投資決策原則、風(fēng)險(xiǎn)控制方式等。社保基金投資機(jī)制建立的目的在于提高社保基金投資的收益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。為了推進(jìn)我國(guó)社保基金業(yè)的發(fā)展，我國(guó)政府和有關(guān)部門(mén)正致力于社保基金投資環(huán)境的改善，豐富和發(fā)展社保基金投資工具，降低社保基金投資的限制。由于社保基金經(jīng)營(yíng)是一種負(fù)債經(jīng)營(yíng)，因而社保基金資金的運(yùn)用除了考慮投資的收益外，還必須保證投資的安全性。

二、社保基金投資模式

社保基金投資模式與社保基金投資組織結(jié)構(gòu)是緊密聯(lián)系的，也就是說(shuō)，一定的社保基金投資模式必須建立與之相適應(yīng)的投資組織結(jié)構(gòu)。社保基金投資的模式主要有三種：集權(quán)投資模式、分散投資模式、分權(quán)投資模式。

（一）集權(quán)投資模式

集權(quán)投資模式是與投資決策高度集中相對(duì)應(yīng)的，即統(tǒng)一決策，集中交易。這種投資模式的特點(diǎn)在于投資主體單一，決策機(jī)制簡(jiǎn)單迅速，易于統(tǒng)一管理。但投資決策權(quán)的過(guò)度集中，使得決策風(fēng)險(xiǎn)增大。集權(quán)投資模式適用于投資品種較少，投資規(guī)模不大的市場(chǎng)。但當(dāng)投資品種較多，資金規(guī)模大時(shí)，這種模式就不可能進(jìn)行協(xié)同配合、規(guī)模投資。與集權(quán)投資模式相對(duì)應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)是“直線式”的簡(jiǎn)單組織結(jié)構(gòu)。

（二）分散投資模式

分散投資模式是集權(quán)投資模式相對(duì)立的一種模式，投資的決策權(quán)完全由各個(gè)職能部門(mén)負(fù)責(zé)行使，即各個(gè)職能部門(mén)根據(jù)市場(chǎng)的情況自行決定投資工具和投資數(shù)量。這種模式的優(yōu)點(diǎn)在于能避免決策權(quán)過(guò)度集中所帶來(lái)的決策風(fēng)險(xiǎn)。與這種模式相對(duì)應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)是“扁平式”的結(jié)構(gòu)框架。

（三）分權(quán)投資模式

分權(quán)投資模式是一種介于集權(quán)投資模式和分散投資模式之間的一種投資方式。日常性的投資決策由各個(gè)職能部門(mén)行使。資金管理的總部負(fù)責(zé)在各個(gè)職能部門(mén)之間的協(xié)調(diào)管理，并僅對(duì)在一些重大項(xiàng)目進(jìn)行投資決策。與這種模式對(duì)應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)為“事業(yè)部”或“超事業(yè)部制”的組織結(jié)構(gòu)。

三、投資模式的選擇

投資模式的選擇要綜合考慮當(dāng)前的狀況和未來(lái)發(fā)展速度，采取適當(dāng)超前的投資模式。從我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，分權(quán)投資模式應(yīng)是一種重要選擇。主要是基于以下原因：

首先，我國(guó)社保基金業(yè)的發(fā)展決定了社保基金投資資金規(guī)模將會(huì)不斷擴(kuò)大。我國(guó)社保基金業(yè)仍處于起步發(fā)展階段，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，社保基金經(jīng)濟(jì)的不斷壯大，我國(guó)社保基金業(yè)將會(huì)得到很大的發(fā)展，可以利用的資金將會(huì)越來(lái)越多。

其次，金融市場(chǎng)逐步完善，投資工具不斷增加。我國(guó)證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)正不斷發(fā)展，我國(guó)的證券投資基金雖說(shuō)只有36種，但在國(guó)家政策的引導(dǎo)下，開(kāi)放式基金即將推出，定向募集資金也有可能成為社保基金投資的又一選擇。這些都為社保基金投資提供了多層次的投資工具。同時(shí)各種法律、法規(guī)不斷完善，投資結(jié)構(gòu)逐步趨于合理，使社保基金投資的外部環(huán)境得到不斷改善。

另外，對(duì)社保基金投資的限制不斷減少。加入WTO，我國(guó)金融市場(chǎng)的建設(shè)速度大大加快，為社保基金投資的大規(guī)模進(jìn)入提供了良好的條件。

四、社保基金投資的風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制是現(xiàn)代金融企業(yè)管理的重要內(nèi)容，社保基金投資的風(fēng)險(xiǎn)控制主要體現(xiàn)在事前風(fēng)險(xiǎn)控制、事中風(fēng)險(xiǎn)控制、事后風(fēng)險(xiǎn)控制。

（一）事前風(fēng)險(xiǎn)控制

事前風(fēng)險(xiǎn)控制就是避免事故或損失的發(fā)生，這種風(fēng)險(xiǎn)控制的主要內(nèi)容一般有：建立防范風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制和建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

1、建立防范風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的機(jī)制主要包括：一是組織控制。就是要加強(qiáng)部門(mén)之間的合作與制衡。美國(guó)的組織控制一般設(shè)有：投資決策部門(mén)、交易執(zhí)行部門(mén)、結(jié)算部門(mén)、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)、內(nèi)部審計(jì)部門(mén)、監(jiān)察稽核部門(mén)。我國(guó)的社保基金投資要在決策部門(mén)、交易部門(mén)、清算部門(mén)相互分離相互制約的基礎(chǔ)上，逐步建立和完善風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)察稽核部門(mén)。二是操作控制。包括投資限額控制、操作標(biāo)準(zhǔn)化控制、業(yè)分隔離控制。三是報(bào)告制度。臨時(shí)或定期向風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)及上級(jí)部門(mén)報(bào)告。四是違規(guī)行為的監(jiān)察和控制。包括設(shè)立基金投資限制表、員工行為的監(jiān)察等。五是建立投資的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制。這是保證交易正確記錄、會(huì)計(jì)信息真實(shí)、完全、及時(shí)的系統(tǒng)與制度，主要是為了避免人為篡改或大意疏漏造成的記帳不實(shí)或定價(jià)不合理而導(dǎo)致的會(huì)計(jì)信息不準(zhǔn)確。

2、風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制是發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)上廣泛使用的一種定量分析方法，主要有VAR方法、SA方法等。

（二）事中風(fēng)險(xiǎn)控制

事中風(fēng)險(xiǎn)控制就是在事故或損失發(fā)生時(shí)，避免損失過(guò)一步擴(kuò)大的一種機(jī)制。

（三）事后風(fēng)險(xiǎn)控制

篇(5)

1全國(guó)社會(huì)保障基金建立的背景為了籌集和積累社會(huì)保障基金，合理分?jǐn)偵鐣?huì)保障轉(zhuǎn)型成本并更好地應(yīng)對(duì)人口老齡化，中國(guó)政府于2000年9月建立了“全國(guó)社會(huì)保障基金”，并設(shè)立“全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)”，其機(jī)構(gòu)掛靠在財(cái)政部。全國(guó)社會(huì)保障基金是國(guó)家重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，它肩負(fù)著化解社會(huì)保障制度轉(zhuǎn)型中出現(xiàn)的歷史債務(wù)和應(yīng)對(duì)人口老齡化帶來(lái)的養(yǎng)老金支付高峰的重要職責(zé)，是我國(guó)社會(huì)保障制度保持良性運(yùn)行的重要保證。全國(guó)社會(huì)保障基金建立的背景主要基于以下兩方面原因：

1.1資金缺口大由于我國(guó)的社會(huì)保障制度起步較晚，先前沒(méi)有任何積累的社會(huì)保障基金，從而在完全沒(méi)有積累的前提下，由“現(xiàn)收現(xiàn)付”（實(shí)際上，改革前中國(guó)國(guó)有企業(yè)社會(huì)保險(xiǎn)籌資制度也不是現(xiàn)收現(xiàn)付，而是“無(wú)收現(xiàn)付”的制度）制度向“社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶”相結(jié)合的社會(huì)保障制度的過(guò)程中，就面臨著這樣的一個(gè)問(wèn)題：社會(huì)統(tǒng)籌賬戶里的資金既要保障在職職工，又要為之前沒(méi)有繳納過(guò)社會(huì)保障資金的退休人員提供退休金。但是，各個(gè)支付渠道都沒(méi)有積累，所以，資金缺口很大。

1.2提高繳費(fèi)比例難度較大現(xiàn)行企業(yè)和職工個(gè)人繳納的各種社會(huì)保障費(fèi)用，占職工個(gè)人工資的比例已經(jīng)很高，按照比例，企業(yè)本身的負(fù)擔(dān)已經(jīng)很重，無(wú)法再采用提高繳費(fèi)比例的方式，來(lái)彌補(bǔ)社會(huì)保障資金的缺口問(wèn)題。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革已經(jīng)進(jìn)入攻堅(jiān)階段，國(guó)有企業(yè)改革逐步深化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步深入，改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)建設(shè)面臨著新的歷史任務(wù)，一個(gè)穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境就顯得尤為重要。在這樣特殊的歷史背景下，為了滿足社會(huì)保障資金日益增長(zhǎng)的需求，籌集和積累社會(huì)保障資金就成為當(dāng)前最重要的任務(wù)。在不宜提高繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的情況下，國(guó)家只有采用多種渠道籌集和積累資金的模式，來(lái)彌補(bǔ)社會(huì)保障資金的不足。

2全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理中存在的問(wèn)題

2.1投資管理成本高目前，我國(guó)社會(huì)保障制度管理費(fèi)用的支出是社會(huì)保障基金本身，而不是一般預(yù)算支出。從社會(huì)保障基金中提取管理費(fèi)用的原因有兩個(gè)：一是由于社會(huì)保障制度在我國(guó)的覆蓋面還是比較窄的，并不是全民性質(zhì)的。如果以一般預(yù)算支出來(lái)支付這一制度的管理費(fèi)用，對(duì)沒(méi)有參加社會(huì)保障制度的人們是不公平的。二是若從社會(huì)保障基金中提取管理費(fèi)用，也會(huì)導(dǎo)致了其他的一些問(wèn)題，如產(chǎn)生地方利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制，并由此導(dǎo)致高昂的管理費(fèi)用，而且由于地區(qū)差異等一系列因素，其管理費(fèi)用也不能統(tǒng)一。現(xiàn)在，同西方一些發(fā)達(dá)國(guó)家的社會(huì)保障基金管理費(fèi)用相比，我國(guó)的社會(huì)保障基金管理費(fèi)用是較高的[2]。

2.2投資管理不規(guī)范由于缺乏專門(mén)的機(jī)構(gòu)，我國(guó)全國(guó)社會(huì)保障基金的管理，主要還是政府部門(mén)分散管理，這不但增加了管理的難度，降低了管理的效率，而且投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)成本也在不斷增加。由于社會(huì)保障制度的不完善，導(dǎo)致社會(huì)保障基金管理機(jī)構(gòu)，沒(méi)有明確與政府分離，所以我國(guó)的社會(huì)保障基金的管理還是在政府的間接影響下操作的。由于政府職能的局限性，導(dǎo)致資金管理效率低下，成本過(guò)高。

2.3投資政策不合理我國(guó)社會(huì)保障基金投資方式，主要是以銀行存款和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債為主的，這種穩(wěn)健、保守的投資方式，是難以彌補(bǔ)我國(guó)社會(huì)保障基金缺口，實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障基金的保值增值。從歷年的投資收益中可以看出，如果考慮到社會(huì)保障基金受通貨膨脹和物價(jià)總體水平上漲等因素的影響，將銀行利率、社會(huì)商品零售價(jià)上漲指數(shù)和居民消費(fèi)價(jià)格上漲幅度等指標(biāo)進(jìn)行比較后，就可以看出，我國(guó)現(xiàn)行的社會(huì)保障基金投資政策，是難以讓我國(guó)社會(huì)保障基金從真正意義上實(shí)現(xiàn)保值增值，甚至于我國(guó)的社會(huì)保障基金已出現(xiàn)了“隱性貶值”的現(xiàn)象。

2.4投資收益率較低目前，我國(guó)社會(huì)保障基金的結(jié)余絕大部分集中投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或者低風(fēng)險(xiǎn)的銀行存款、政府債券、金融債券等投資品種。社保基金2001年、2002年、2003和2004年投資于銀行存款及債券的比例分別為98%、99%、76%和57%[3]，雖然這種投資方式從一定程度上體現(xiàn)了安全性原則，但同時(shí)也造就了投資收益的絕對(duì)低下。現(xiàn)行的社會(huì)保障基金投資政策，難以使我國(guó)的社會(huì)保障基金實(shí)現(xiàn)“保值增值”。2.5委托投資比重過(guò)小2003年引入基金管理制度以來(lái)，我國(guó)全國(guó)社會(huì)保障基金委托專門(mén)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行的投資比重過(guò)小，而政府直接投資比重過(guò)大。例如2003年政府直接投資比重高達(dá)76%，而委托投資比例僅為24%。2006年直接投資比重占62.63%，委托投資為37.37%。2007年直接投資占52.94%，委托投資為47.06%。2008年直接投資占54.38%，委托投資為45.62%[4]。世界各國(guó)的養(yǎng)老金運(yùn)行的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)表明，由競(jìng)爭(zhēng)性的非政府部門(mén)經(jīng)營(yíng)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收益率普遍高于由政府部門(mén)經(jīng)營(yíng)的養(yǎng)老金收益率。由于政府職能的局限性，權(quán)責(zé)不統(tǒng)一，導(dǎo)致基金在運(yùn)用過(guò)程中不僅出現(xiàn)的挪用和侵占現(xiàn)象，同時(shí)，基金運(yùn)作收益率也非常低。雖然我國(guó)的社會(huì)保障基金委托投資的比例在逐年增加，但是相對(duì)于西方發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，我國(guó)的委托投資比重仍然較低。

3中國(guó)特色的全國(guó)社會(huì)保障基金投資政策的合理取向在全國(guó)社會(huì)保障基金投資過(guò)程之中，政府應(yīng)該明確自身的責(zé)任，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益。根據(jù)全國(guó)社會(huì)保障基金的性質(zhì)和我國(guó)的特殊國(guó)情，建議采取以下積極的基金投資管理政策措施：

3.1積極有效地開(kāi)展投資組合，實(shí)行多元化投資戰(zhàn)略我國(guó)全國(guó)社會(huì)保障基金基礎(chǔ)薄弱，缺口較大，因而需要通過(guò)基金的“保值增值”以達(dá)到增加積累的目的，在這種特殊的情況下，如果一味的為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而放棄效率，并不是明智之舉。所以，在社保基金的投資運(yùn)營(yíng)不可避免的要面臨各種風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就可以通過(guò)資產(chǎn)組合來(lái)分散投資的風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地獲取投資收益。為此，必須有效地開(kāi)展投資組合，實(shí)行多元化的投資戰(zhàn)略。

3.2加強(qiáng)投資工具的創(chuàng)新，逐步加大高收益項(xiàng)目的投資比例投資限制的放松有一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，改革之初對(duì)于基金投資的限制往往較為嚴(yán)格，隨著投資條件的逐步成熟，投資市場(chǎng)的不斷完善，投資限制將會(huì)逐漸放松。目前，我國(guó)將較多的社保基金投入于銀行存款與國(guó)債，投資回報(bào)明顯較低。分析中國(guó)市場(chǎng)的狀況，債券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)機(jī)制不斷完善，債券品種己較為豐富，應(yīng)逐步擴(kuò)大債券市場(chǎng)的投資比例。直接投資各類債券或通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券基金投資組合，將成為社保基金投資組合中的重要部分。在經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定時(shí)期，可以嘗試創(chuàng)新一個(gè)符合我國(guó)國(guó)情的，具有中國(guó)特色的全國(guó)社保基金投資的投資品種。由于我國(guó)證劵市場(chǎng)的不完善，投資的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，所以在短期內(nèi)，銀行存款、國(guó)債的投資比例仍占主要部分。而投資于金融創(chuàng)新工具的比例更應(yīng)該在短期內(nèi)控制在較小的范圍內(nèi)。

3.3制定有中國(guó)特色的向全國(guó)社會(huì)保障基金發(fā)行特別國(guó)債的投資政策制定與發(fā)行特別國(guó)債的政策，是完善有中國(guó)特色社會(huì)保障基金投資管理政策的重要內(nèi)容，也是政府在社會(huì)保障制度建設(shè)中承擔(dān)基金保值增值責(zé)任的重要方式。在目前社保基金存銀行收益過(guò)低、直接投資風(fēng)險(xiǎn)較大、金融市場(chǎng)和證券市場(chǎng)尚不規(guī)范的情況下，要確保基金安全增值，應(yīng)明確社保基金以投資國(guó)債為主的基本政策，并向全國(guó)社保基金發(fā)行特種國(guó)債。在我國(guó)發(fā)行特種國(guó)債是根據(jù)我國(guó)國(guó)情決定。具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

（1）市場(chǎng)環(huán)境。在我國(guó)證券市場(chǎng)還不成熟的情況下，各種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的廣泛存在，決定了我國(guó)全國(guó)社保基金不應(yīng)當(dāng)在證券市場(chǎng)投資。更不應(yīng)該加大全國(guó)社保基金在證券市場(chǎng)上的投資。發(fā)行特種國(guó)債就可以有效的規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，使全國(guó)社保基金能夠穩(wěn)定快速的增長(zhǎng)。

（2）收益穩(wěn)定。購(gòu)買(mǎi)特別國(guó)債雖然也有可能貶值，但買(mǎi)特別國(guó)債依然是最佳政策選擇。因?yàn)榧幢阗?gòu)買(mǎi)特別國(guó)債出現(xiàn)貶值，它所遭受的風(fēng)險(xiǎn)，也比在證券市場(chǎng)投資的風(fēng)險(xiǎn)要小得多。況且購(gòu)買(mǎi)特別國(guó)債并不必然貶值。許多國(guó)家公共養(yǎng)老基金購(gòu)買(mǎi)國(guó)債并沒(méi)有貶值。

（3）購(gòu)買(mǎi)特種國(guó)債比銀行存款更好。特種國(guó)債的收益率一般比同期銀行利息高，保值增值的空間更大一些，雖然特種國(guó)債比銀行存款的風(fēng)險(xiǎn)要高一點(diǎn)，但是特種國(guó)債也是風(fēng)險(xiǎn)特別低的一種投資方式。可以說(shuō)，全國(guó)社保基金的投資還是多購(gòu)買(mǎi)特種國(guó)債為好。

（4）有利于堅(jiān)持改革開(kāi)放的基本取向和維護(hù)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)地位。從我國(guó)的國(guó)情出發(fā)，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，如果社保基金過(guò)多的進(jìn)入資本市場(chǎng)，就會(huì)導(dǎo)致政府強(qiáng)化對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接或間接干預(yù)，還會(huì)導(dǎo)致資源誤置，可能為腐敗打開(kāi)大門(mén)。那樣無(wú)疑會(huì)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)又回到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，從而對(duì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的不利影響。

篇(6)

隨著我國(guó)社會(huì)保障事業(yè)的發(fā)展，社會(huì)保障基金的規(guī)模日益擴(kuò)大，如何加強(qiáng)投資管理使其保值增值，是現(xiàn)階段必須解決的一大課題。筆者在實(shí)際工作中體會(huì)到現(xiàn)階段社保基金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在以下問(wèn)題：

1.統(tǒng)籌層次不同，基金管理主體分散，影響了基金的存量規(guī)模，削弱了基金運(yùn)營(yíng)的規(guī)模效益。目前地方保險(xiǎn)基金的統(tǒng)籌層次也不盡相同，中央和省屬企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)實(shí)行了省級(jí)統(tǒng)籌，醫(yī)療、生育、工傷保險(xiǎn)實(shí)行地市級(jí)統(tǒng)籌或縣級(jí)統(tǒng)籌，統(tǒng)籌的層次還處在較低的水平。一些企業(yè)還建立了補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)和補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，企業(yè)是補(bǔ)充保險(xiǎn)基金的管理主體。這樣的管理體制，使基金節(jié)余分散，管理難度增大。

2.基金管理制度的約束。在保險(xiǎn)基金的管理上，前一時(shí)期，確實(shí)存在大量基金被擠占和挪用的現(xiàn)象，在這種情況下，國(guó)家嚴(yán)格限制了基金的投資渠道，只允許投資國(guó)債和銀行定期存款。在資本市場(chǎng)發(fā)育的初期，防范風(fēng)險(xiǎn)的能力較小，對(duì)社保基金的投資范圍作出限制是必要的，但是不應(yīng)當(dāng)成為一個(gè)長(zhǎng)期的政策選擇。就目前講，只有國(guó)家級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)基金有投資管理的辦法，詳細(xì)規(guī)定了投資的渠道和管理方法，地方結(jié)余保險(xiǎn)基金的投資渠道還沒(méi)有打開(kāi)。

3.基金運(yùn)營(yíng)不規(guī)范。社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)主體的非專業(yè)性以及過(guò)多的行政干預(yù)導(dǎo)致基金運(yùn)營(yíng)的低效率、高風(fēng)險(xiǎn)并存。從目前社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理機(jī)構(gòu)設(shè)置來(lái)看，社會(huì)保險(xiǎn)的事務(wù)性管理和基金的運(yùn)營(yíng)都是由政府組建的事業(yè)性機(jī)構(gòu)即社會(huì)保險(xiǎn)管理局中心來(lái)管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市場(chǎng)指導(dǎo)下的商業(yè)化運(yùn)作，這使基金在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在很大弊病。

二、目前應(yīng)采取的具體措施

1.國(guó)家應(yīng)盡快制定保險(xiǎn)基金的投資管理辦法，依法管理和規(guī)范基金投資。盡管有中央管理的社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理辦法，但還不是全部保險(xiǎn)基金的投資管理辦法，對(duì)其他保險(xiǎn)基金的投資管理還是空白。社保基金關(guān)系到廣大人民群眾根本利益，需要以立法的形式加以保證。因此，應(yīng)盡快對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資立法，依法管理基金的投資，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范都應(yīng)制度化、法制化，使社會(huì)保險(xiǎn)基金在運(yùn)行過(guò)程中真正做到有章可循、有法可依，防止出現(xiàn)管理混亂的現(xiàn)象，給國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定造成不利影響。

2.建立社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。國(guó)家、省、市應(yīng)建立起保險(xiǎn)基金的投資管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，明確各自的工作職責(zé)，按照基金投資管理辦法進(jìn)行投資和監(jiān)督管理。投資管理部門(mén)和監(jiān)管部門(mén)應(yīng)相互制約，有各自的職責(zé)，互不隸屬。投資管理部門(mén)內(nèi)部要嚴(yán)格遵守國(guó)家投資法規(guī)和政策進(jìn)行投資管理，監(jiān)管部門(mén)還應(yīng)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，按照法律規(guī)定的投資辦法進(jìn)行獨(dú)立的監(jiān)督和檢查，確保基金按照規(guī)定去運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，應(yīng)建立分權(quán)制衡的運(yùn)作機(jī)制，基金的運(yùn)用決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、考核監(jiān)控系統(tǒng)，由此形成相互協(xié)調(diào)，相互制約的分權(quán)制衡機(jī)制。

3.社保基金的投資應(yīng)明確規(guī)定為委托理財(cái)。目前社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)專業(yè)理財(cái)人員還不多，也沒(méi)有資本市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)，直接投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，考慮到社保基金的收益目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)，通

本文出自新晨

過(guò)委托和關(guān)系，簽訂合同，實(shí)現(xiàn)進(jìn)入資本市場(chǎng)是比較好的選擇。

4.在基金投資過(guò)程中，應(yīng)處理好投資組合問(wèn)題。目前，全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資限制是，銀行存款和國(guó)債的比例不得低于50%，企業(yè)債券、金融債券不得高于10%，證券基金、股票投資比例不得高于40%.當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，保險(xiǎn)基金還存在較大的隱性債務(wù)，對(duì)于股票和證券基金的投資應(yīng)保持較低比例。

5.在基金的運(yùn)作過(guò)程中，可以考慮以下幾種投資形式：投資開(kāi)放式基金；發(fā)行定期保險(xiǎn)基金的國(guó)債；委托銀行抵押貸款；公司或企業(yè)債券。

6.加強(qiáng)對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的監(jiān)督檢查。在建立和完善社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、統(tǒng)計(jì)、審計(jì)制度的同時(shí)，強(qiáng)化社會(huì)保險(xiǎn)基金的監(jiān)督機(jī)制，并使之相互協(xié)調(diào)，盡快建立計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)化管理系統(tǒng)，改變管理人員多而效率低且不安全的局面。

篇(7)

關(guān)鍵詞：社保基金 保值增值 投資方式

在2008年A股市場(chǎng)大幅下跌，一向穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的全國(guó)社保基金作為大型機(jī)構(gòu)投資也無(wú)法幸免。據(jù)透露，2008年全國(guó)社保基金由于權(quán)益投資虧損約390億元，出現(xiàn)了成立8年以來(lái)的首次年度虧損。社保基金關(guān)系著國(guó)計(jì)民生、社會(huì)穩(wěn)定，如何能使社保基金保值增值，不出現(xiàn)支付危機(jī)，成為人們非常關(guān)心的問(wèn)題。

社保基金的投資現(xiàn)狀

社保基金是人民的“保命錢(qián)”，因此社保基金投資必須全面考慮其安全性、增值性和流動(dòng)性，三者不能偏廢，其中最為根本的是安全性。2009年，全國(guó)社保基金將控制投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎進(jìn)行股票投資，增加投資產(chǎn)品，改進(jìn)對(duì)投資管理人的管理；調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，逐步減少固定收益產(chǎn)品的投資；完善股權(quán)投資管理辦法，積極參與對(duì)中央企業(yè)控股公司、地方優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)和重大基礎(chǔ)設(shè)施的直接股權(quán)投資，擴(kuò)大對(duì)股權(quán)投資基金的投資。這體現(xiàn)了社保基金以長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和責(zé)任投資為準(zhǔn)則，安全至上、控制風(fēng)險(xiǎn)的投資理念。

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)社保基金投資渠道較為單一，通常只依靠存入銀行或購(gòu)買(mǎi)國(guó)債獲得利息收入進(jìn)行保值增值。除此之外，社保基金也可以用于債券、基金、股票等投資，以股票投資為例，《全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理的暫行規(guī)定》中明確規(guī)定：社保基金投資于股票的比例應(yīng)控制在30%以下，絕對(duì)不能超過(guò)40%，又因?yàn)槲覈?guó)資本市場(chǎng)的建立和發(fā)展只有10余年的時(shí)間，市場(chǎng)成熟和制度完善程度都還不高，因此系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大于西方資本市場(chǎng)，由此導(dǎo)致社保基金的資本市場(chǎng)投資收益一直不夠理想，收益率僅略高于同期銀行存款利率，遠(yuǎn)低于國(guó)外社保基金投資的收益率。

基于我國(guó)目前社保基金的投資現(xiàn)狀，為了避免在未來(lái)發(fā)生支付危機(jī)，社保基金尋求新的投資渠道已經(jīng)迫在眉睫。

社保基金投資新方式

（一）拓寬海外投資渠道

社保基金在海外的投資機(jī)構(gòu)的選擇在初期最優(yōu)方式是，在國(guó)際市場(chǎng)上甄選出富有國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績(jī)穩(wěn)健的國(guó)際專業(yè)投資公司來(lái)管理和運(yùn)作社保基金。可以采取招標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)的方法，本著公開(kāi)、公正、公平的原則，吸引國(guó)際上知名的基金管理公司參與競(jìng)標(biāo)。但需強(qiáng)調(diào)的是，社保基金作為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的機(jī)構(gòu)投資者，出于對(duì)資金安全性、流動(dòng)性和盈利性的考慮，它在海外投資的品種和比例上初期應(yīng)受到較為嚴(yán)格的限制。

（二）參與助學(xué)貸款

有國(guó)家擔(dān)保的助學(xué)貸款是優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)，因?yàn)閲?guó)家對(duì)助學(xué)貸款進(jìn)行貼息和擔(dān)保之后，能將放貸銀行的損失控制在平均壞賬率之下，使其收益率得到保證且高于國(guó)債收益率。而社保基金機(jī)構(gòu)擁有學(xué)生就業(yè)、薪酬、勞動(dòng)保險(xiǎn)和醫(yī)療保障信息，擁有與用人單位之間密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系網(wǎng)，擁有與商業(yè)銀行之間信息資源共享平臺(tái)，可以有效地監(jiān)控、跟蹤學(xué)生狀況及回收貸款。社保基金參與國(guó)家擔(dān)保的助學(xué)貸款，既可以大幅降低還款違約率，又能使社保基金安全地保值增值，實(shí)現(xiàn)雙贏。 轉(zhuǎn)貼于

（三）參與金融衍生品投資

根據(jù)投資學(xué)的基本原理，收益與風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)，高收益伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，但通過(guò)投資組合可以有效降低組合風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)收益最大化。我國(guó)社保基金投資渠道少、保值增值困難的根本原因是我國(guó)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，可供投資的產(chǎn)品太少，難以構(gòu)造出優(yōu)質(zhì)的投資組合，既控制風(fēng)險(xiǎn)又能最大化收益。因此社保基金可以參與開(kāi)發(fā)資本市場(chǎng)具有潛力投資品種和金融衍生工具，如信托產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品等。投資渠道越多，投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)的能力便越強(qiáng)，社保基金保值增值能力也就越強(qiáng)。

（四）大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資

眾所周知，大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時(shí)間跨度長(zhǎng)、資金需求量大，會(huì)給國(guó)家財(cái)政造成較大的融資壓力，而我國(guó)社保基金積累了大量資金，完全可以滿足大型基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)、規(guī)模大的需要。在這種情況下可以考慮將社會(huì)保險(xiǎn)基金的一定比例投入到盈利前景好的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目之中。由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的回報(bào)穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)，也能充分滿足社保基金保值增值的需要。因此，在保證充足償付能力和流動(dòng)性的前提下，社保基金可以作為一個(gè)投資主體介入一些盈利前景良好的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，以獲得長(zhǎng)期較穩(wěn)定的回報(bào)率。

另外，長(zhǎng)期股權(quán)投資也是我國(guó)社保基金可以涉足的領(lǐng)域，自2008年以來(lái)，全國(guó)社保基金在此方面的投資取得突破，一方面爭(zhēng)取到國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略投資者的身份，還爭(zhēng)取到全國(guó)社保基金權(quán)益10%可用于投資股權(quán)投資基金的政策。這些投資方式的探索，為我國(guó)社保基金在更為復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)保值增值邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。

參考文獻(xiàn)