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篇(1)

影響國際貿(mào)易增長的因素有許多，從理論上講，僅就國際貿(mào)易與國際直接投資的關(guān)系而言，直接投資究竟是構(gòu)成對貿(mào)易的替代，還是產(chǎn)生了對貿(mào)易的創(chuàng)造，這主要取決于國際直接投資的類型。

按照小島清對外直接投資的理論，從一國對外直接投資的動機分析，國際直接投資可分為三種類型：（注：［日］小島清：《對外貿(mào)易論》第423頁，南開大學(xué)出版社1987年版。）(1)自然資源導(dǎo)向型投資。在東道國尋求某種自然資源既是為了滿足母國本國的需要，也可以向其他國家出口。因此，資源導(dǎo)向型的投資不僅擴大了母國自然資源的生產(chǎn)規(guī)模，而且也促進了母國與東道國之間的國際貿(mào)易發(fā)展，甚至還擴大了與其他國家之間的國際貿(mào)易發(fā)展。(2)市場導(dǎo)向型投資。如細分起來還可以分為突破貿(mào)易壁壘型投資和占領(lǐng)市場型投資。因此，在這種類型中，國際直接投資與國際貿(mào)易之間的關(guān)系比較復(fù)雜。如：跨國公司在東道國投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿(mào)易是創(chuàng)造性的；當(dāng)投資和生產(chǎn)形成一定規(guī)模時，“就地生產(chǎn)，就地銷售”的結(jié)果勢必會減少貿(mào)易的往來，因而具有貿(mào)易替代效應(yīng)。但如果是突破貿(mào)易壁壘型投資，也許這種投資對貿(mào)易的間接促進會使貿(mào)易的規(guī)模進一步擴大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿(mào)易時，在東道國進行市場導(dǎo)向型投資也可能會帶來服務(wù)貿(mào)易方面新的需求。(3)生產(chǎn)要素導(dǎo)向型投資。這主要是指在東道國尋求低成本勞動力的投資。這種類型的投資，因國家之間比較優(yōu)勢而形成的國際分工，在初始乃至相當(dāng)長的一個階段中無疑是加大了貿(mào)易的發(fā)展，如發(fā)達國家在發(fā)展中國家投資而進行的加工貿(mào)易。但因比較優(yōu)勢是動態(tài)而非靜態(tài)的，這種投資與貿(mào)易的關(guān)系也要視具體情況而進行具體分析。

在理論上闡述對外直接投資對母國貿(mào)易的替代關(guān)系的還有佛農(nóng)(Vernon.R)，他在其著名的產(chǎn)品周期理論中，通過對新產(chǎn)品、新技術(shù)的創(chuàng)新、模仿和擴散的動態(tài)分析，闡述了母國的出口與對外直接投資的關(guān)系。在新產(chǎn)品的第一階段，產(chǎn)品在技術(shù)創(chuàng)新國國內(nèi)的生產(chǎn)、銷售主要以滿足國內(nèi)需要為主（也存在向收入水平和消費結(jié)構(gòu)比較接近的其他國家出口的可能性）；但是，隨著技術(shù)的成熟化，同時又面對其他國家企業(yè)的競爭，降低產(chǎn)品成本成為技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)維持其海外市場占有率的必然要求，這時便出現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的對外直接投資。佛農(nóng)認為，一般地這種對外直接投資不會產(chǎn)生對母國出口的替代效應(yīng)。但是，如果這種投資發(fā)生得過早，就有可能替代母國的出口。在技術(shù)進步日益加快的情況下，隨著跨國公司國際化程度的提高，新產(chǎn)品的生命周期不斷縮短，對外直接投資對母國出口貿(mào)易的替代影響將越來越明顯。（注：Vemon.R:"InternationalInvestmentandInternationalProductionintheProductCycle",

pp255-267,Vol.41,No.4,OxfordBulletinofEconomicsandStatistics(November,1966).）

總之，對外直接投資與國際貿(mào)易的關(guān)系即存在互補性，也具有相互替代性，這要根據(jù)母國（或跨國公司）投資的動機、類型和發(fā)展階段而定。

二、國際直接投資與貿(mào)易的實證檢驗

當(dāng)我們從實證分析的角度再來看對外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系時，會發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家與發(fā)達國家在這方面存在一些異同。因此，在下面的分析中，我們將對這兩類國家分別進行研究。

（一）發(fā)達國家對外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系

國外一些學(xué)者將對外直接投資與某些產(chǎn)業(yè)的實際出口聯(lián)系起來進行了實證研究。如，伯格斯坦(Bergsten.C.F.)認為，在美國不同的對外直接投資產(chǎn)業(yè)中，那些對外直接投資程度較低的產(chǎn)業(yè)，其出口水平也較低；隨著對外直接投資水平的提高，出口規(guī)模也相應(yīng)上升；但是當(dāng)對外直接投資超過一定規(guī)模后，追加的對外直接投資對出口的促進效應(yīng)就逐漸消失了。因此，對外直接投資與出口貿(mào)易之間既是互補關(guān)系也是競爭關(guān)系。隨著跨國公司國際化程度的提高，其對外直接投資與出口的競爭（替代）也將不斷加劇，因而海外子公司的生產(chǎn)將逐漸替代美國的出口。（注：Bergsten.C.F.,ThomasHorst&Theodore.H.M.:"AmericanMultinationalsandAmerican

Interests",WashingtonD.C.BrookingsInstitute(1978).）同時，學(xué)者們也有相反的發(fā)現(xiàn)，利普賽(Lipsey.R.E.)和威斯(Weiss.M.Y.)的研究表明：無論在發(fā)達國家還是在發(fā)展中國家的市場上，美國的出口與美國海外子公司銷售額都是高度正相關(guān)的，而且美國海外子公司的生產(chǎn)銷售都部分替代了美國出口競爭伙伴中的發(fā)達國家企業(yè)的出口（注：Lipsey.R.E.&Weiss.M.Y.:"ForeignProductionandExportsinManufacturingIndustries",

pp488-494,Vol.63.No.141,ReviewofEconomicsandStatistics(November,1981).）。

（二）發(fā)展中國家對外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系

發(fā)展中國家的對外直接投資，除去個別的現(xiàn)象，較大規(guī)模的起步應(yīng)從20世紀(jì)60年代算起，拉丁美洲的阿根廷、巴西、墨西哥和委內(nèi)瑞拉，亞洲的印度、韓國、新加坡、菲律賓和中國臺灣地區(qū)都是從那時起陸續(xù)向國外或境外進行直接投資的。20世紀(jì)70年代后期，中東石油輸出國組織一些成員的投資方式也從貸款轉(zhuǎn)向間接投資，再由間接投資轉(zhuǎn)向直接投資。（注：宋亞非：《中國企業(yè)跨國直接投資研究》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社2001年版。）發(fā)展中國家的對外直接投資雖起步較晚，但發(fā)展速度較快，而且由原來主要投資于鄰近的國家和地區(qū)，逐步轉(zhuǎn)向向發(fā)達國家進行直接投資。

伴隨著經(jīng)濟實力的提高，發(fā)展中國家企業(yè)進入世界級大企業(yè)的數(shù)量也在逐漸增加。1997年，發(fā)展中國家企業(yè)進入“全球500強”的僅有22家，平均營業(yè)收益率為3.6%；而2000年入圍企業(yè)增加到33家，平均營業(yè)收益率提高到5.2%，且高于“全球500強”4.7%的平均收益率（注：張金杰：《國際直接投資形勢與跨國公司的戰(zhàn)略調(diào)整》，王洛林、余永定主編《2001-2002年：世界經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測》，社會科學(xué)文獻出版社2002年版。）

發(fā)展中國家對外直接投資的健康發(fā)展對貿(mào)易的促進也有其特點。首先，小規(guī)模和特殊商品是發(fā)展中國家跨國公司的優(yōu)勢。由于發(fā)展中國家跨國公司大多數(shù)屬勞動密集型的小規(guī)模生產(chǎn)，資本勞動比率比發(fā)達國家跨國公司低許多，發(fā)展中國家東道國更愿意接受勞動密集型高的項目投資。即使是進行規(guī)模較大的生產(chǎn)性投資項目，與發(fā)達國家相比，作為母國的發(fā)展中國家也占據(jù)勞動力成本低的優(yōu)勢。同時，這種生產(chǎn)性投資也將給母國帶來原料、設(shè)備的出口增加，因而具有很強的投資與貿(mào)易互補性。其次，發(fā)展中國家的對外直接投資一般側(cè)重于擴大出口的市場銷售戰(zhàn)略。無論是為保護原有的出口市場，或是開辟新的市場，還是避開貿(mào)易壁壘，發(fā)展中國家多采取各種方式保障出口，在達到一定實力和經(jīng)驗積累后，逐步再向全球經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)展。

考察韓國的經(jīng)濟，其迅速發(fā)展得益于通過出口把國內(nèi)產(chǎn)業(yè)與國際市場緊密連接的結(jié)果，從而使國際市場容量的不斷增大，并對國內(nèi)經(jīng)濟的增長起著越來越重要的作用。從1991年韓國全國經(jīng)濟學(xué)家聯(lián)合會的一份《韓國制造業(yè)的國外投資經(jīng)營成果調(diào)查表》（注：參見杜玲博士論文：《發(fā)展中國家／地區(qū)對外直接投資：理論、經(jīng)驗與趨勢》，2002年5月。）中，我們看到韓國對外直接投資的動機總的來講與貿(mào)易聯(lián)系較多，所占比重也較大。如開拓市場與回避進口限制兩項都與貿(mào)易緊密相連，其之和所占比重在韓國整個對外直接投資動機中達到35.7%。當(dāng)然，從表中還可以看出，韓國對外直接投資的動機因區(qū)域不同而有所差異。在北美洲和歐洲地區(qū)，開拓市場的動機比重最高，占到29.3%，比其他動機的比重平均高出10個百分點，這是為適應(yīng)當(dāng)?shù)貐^(qū)域化經(jīng)濟和確保新產(chǎn)品市場的結(jié)果；在拉丁美洲、大洋州地區(qū)，最高比重的動機為回避進口限制，占27.3%，也比其他動機高出10.4個百分點，這說明韓國對外直接投資在此兩個地區(qū)對貿(mào)易壁壘的突破動機占據(jù)很重要的地位。

但具體到韓國對外直接投資的行業(yè)，還有更進一步的動因分析。如李宏格（音譯）(Lee,Honggue)對韓國電器行業(yè)的研究。（注：參見Lee,Honggue:"Globalization,ForeignDirectInvestmentandCompetitiveStrategiesof

KoreanElectronicsCompanies",inNomuraResearchInstitute&InstituteofSoutheast

AsianStudies(ed.),TheNewWaveofForeignDirectInvestmentinAsia,InstituteofSoutheastAsian

Studies(1995).）電器是韓國最重要的制造業(yè)部門，在20世紀(jì)90年代初韓國就已成為世界第五大電器生產(chǎn)國。李宏格指出，韓國電器行業(yè)在1989年的對外直接投資額比1979年增長了85%，顯示出韓國在該行業(yè)的對外直接投資于20世紀(jì)80年代末達到了頂峰——盡管與韓國電器產(chǎn)品的出口相比其投資的規(guī)模是非常有限的：1976-1992年間電器行業(yè)對外直接投資為5億美元，而1992年電器產(chǎn)品的出口額卻高達161億美元。李宏格分析，韓國電器行業(yè)企業(yè)對外直接投資的動因主要表現(xiàn)為維持和擴大出口的需要，即通過對外直接投資提高出口產(chǎn)品的競爭力。那么，這種對外直接投資的壓力主要來自兩個方面：一方面，是韓國本身國內(nèi)勞動力成本不斷上升所造成的壓力，迫使電器行業(yè)利用對外直接投資，在國外尋求廉價勞動力以降低生產(chǎn)成本（主要是在亞洲地區(qū)）；另一方面，則是來自歐美國家貿(mào)易保護主義的壓力，在韓國擴大對歐美出口的同時，其電器產(chǎn)品也已成為反傾銷的對象——這一點對我國在加入WTO之后，重新審視海外投資與貿(mào)易的關(guān)系時，具有一定的借鑒意義。

綜上所述，盡管發(fā)達國家和發(fā)展中國家對外直接投資的動因有所不同，但總的趨勢是積極的，對外直接投資有利于一國的對外貿(mào)易乃至國際貿(mào)易；由于對外直接投資與貿(mào)易的互補關(guān)系和替代關(guān)系在不同的發(fā)展階段表現(xiàn)不一，所以對外直接投資對母國出口的影響具有動態(tài)效應(yīng)；在經(jīng)濟全球化的今日世界，對外直接投資已不僅僅是發(fā)達國家的“專利”，它對發(fā)展中國家來講同樣是必不可少的經(jīng)濟運作方式。

三、中國海外投資發(fā)展與貿(mào)易的關(guān)系

為了論述的方便與國土概念上的準(zhǔn)確，我們把以下涉及的中國對外直接投資稱為“海外投資”。

（一）中國海外投資的發(fā)展與現(xiàn)狀

中國海外投資的發(fā)展，比較準(zhǔn)確的提法應(yīng)該從1949年算起。但因那個時期的海外分支機構(gòu)都是一些貿(mào)易企業(yè)，規(guī)模又非常小，一般不在我們的討論之內(nèi)。從1978年的改革開放至今，中國海外投資的步伐越來越大。截至2001年年底，經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)的企業(yè)就達6610家，中方海外投資總額已達83.5731億美元，遍布全球153個國家和地區(qū)（注：此海外投資的區(qū)域數(shù)字以《中國對外經(jīng)濟貿(mào)易年鑒》（2001年）為準(zhǔn)。）。

1.中國海外投資的區(qū)域分布。中國海外投資在全球的區(qū)域分布正逐步由集中化向多元化方向發(fā)展。但目前從投資的額度來看，集中化的表現(xiàn)還依然存在。截至2001年底，中國海外投資企業(yè)數(shù)量在全球主要63個國家和地區(qū)的分布見表1。從基本格局看，發(fā)展中國家和地區(qū)（亞洲、非洲和拉丁美洲）占28.99%，發(fā)達國家（歐洲、大洋州和北美）占27.99%，加上中國港澳地區(qū)33.46%的分布，大致呈現(xiàn)出各占1/3的態(tài)勢，可以說是一個多元化的分布。具體的投資額度和比重見表1。

表1中國海外投資區(qū)域分布表（截至2001年底）

附圖

資料來源：根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部《對外經(jīng)濟貿(mào)易簡要統(tǒng)計》(2001)整理。

通過以國家和地區(qū)分布的形式進一步對投資額排序，我們就可以看到中國海外投資分布的集中化：即地緣優(yōu)勢和人緣優(yōu)勢使相鄰國家（地區(qū)）和海外華僑聚集的國家（地區(qū)）成為中國海外投資的集中區(qū)域。至于在拉美地區(qū)和非洲投資額分布得較高，一般為投資行業(yè)的原因所致，這將在下面進一步闡述。

2.中國海外投資的行業(yè)分布。中國海外投資是從貿(mào)易型企業(yè)起步的。這些貿(mào)易型企業(yè)開始在海外做的商業(yè)性工作是為對外貿(mào)易企業(yè)提供信息、進行市場調(diào)查和客戶聯(lián)系服務(wù)的。20世紀(jì)90年代以后，在中國政府有關(guān)政策的引導(dǎo)下，生產(chǎn)加工型企業(yè)有所增加。但總的來看，服務(wù)貿(mào)易型的投資行業(yè)特點仍十分突出。根據(jù)對外經(jīng)貿(mào)部的統(tǒng)計，截至1999年，中國海外投資中服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)，無論從企業(yè)數(shù)量上還是在投資額度上仍占絕大多數(shù)；生產(chǎn)加工型企業(yè)雖然在企業(yè)數(shù)量上增加較快，但在投資額度上還處于較小規(guī)模；而資源開發(fā)型企業(yè)在投資額度上比生產(chǎn)加工型企業(yè)還要大些。詳見表2。

表2中國海外投資的行業(yè)與投資額分布（截至1999年底）

附圖

資料來源：根據(jù)中國對外貿(mào)易經(jīng)濟合作部提供的數(shù)據(jù)整理。參見：外經(jīng)貿(mào)部發(fā)展司：《中國的境外投資狀況》，《國際貿(mào)易論壇》2000年第5期。

一般地，中國海外投資在發(fā)達國家的多為服務(wù)貿(mào)易型和研究開發(fā)型，即非生產(chǎn)性項目。服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)的運作主要是為了服務(wù)于國內(nèi)企業(yè)的出口，以促進中國產(chǎn)品的出口；在海外投資于研究開發(fā)型企業(yè)則是為了更有利地接近發(fā)達國家或地區(qū)的先進技術(shù)，以提高我國產(chǎn)品的國際競爭力。而中國在發(fā)展中國家的投資則大多為資源開發(fā)型和生產(chǎn)加工型，即非貿(mào)易性項目。資源開發(fā)型的投資，主要是為了獲取國外開采條件較好或儲量、品位較高的石油、礦產(chǎn)、林業(yè)、漁業(yè)等資源，以滿足國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的需要；生產(chǎn)加工型投資，主要為轉(zhuǎn)移國內(nèi)長線產(chǎn)品的生產(chǎn)能力或發(fā)揮中國在技術(shù)、管理上的比較優(yōu)勢以占領(lǐng)當(dāng)?shù)氐氖袌觯瑫r帶動相關(guān)材料、設(shè)備、零配件的出口。因此，這也是生產(chǎn)加工型的投資大多集中在亞洲、拉美和東南亞地區(qū)的主要原因。

（二）中國海外投資與貿(mào)易的互動

1.中國進行海外投資的動因。從外部條件上看，經(jīng)濟全球化使各國經(jīng)濟進入生產(chǎn)、銷售、采購的全球體系成為必然。中國既然已經(jīng)實行了“引進來”的改革開放，也必然要實施“走出去”的對外開放，以充分利用國內(nèi)外“兩個市場”和“兩種資源”，實現(xiàn)資本、技術(shù)和人力等生產(chǎn)要素的雙向流動，提升國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進本國經(jīng)濟的發(fā)展。

從中國國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的需求上看，“走出去”到海外投資不僅是政府的政策號召，更主要的是國內(nèi)企業(yè)自身發(fā)展的利益驅(qū)動和內(nèi)在要求。如前所述，一國的對外直接投資有許多動因，具體而言，中國海外投資的動因主要有如下五點：(1)尋求資源開發(fā)。中國雖地大物博，但人均資源占有率很低。在進入21世紀(jì)中國現(xiàn)代化的進程中，資源短缺對中國經(jīng)濟將是一個嚴(yán)重的制約。其中，開發(fā)的重點放在對我國經(jīng)濟具有重要戰(zhàn)略意義的對外能源投資，即對石油、天然氣的開采；此外，還有一般性資源（如：黑色和有色金屬礦產(chǎn)資源、樹林資源等）的開發(fā)。在海外投資開發(fā)資源，主要是為了保障我國資源長期、有效和穩(wěn)定的供應(yīng)。(2)擴大出口貿(mào)易。無論是從中國政府政策的角度，還是從企業(yè)投資的角度，利用對外直接投資帶動材料、機器設(shè)備、零部件的出口，甚至帶動服務(wù)業(yè)的出口，都是目前進行對外投資最多的動機。在政府制定的有關(guān)海外投資政策中，著眼點基本上都是擴大出口，是與對外直接投資有關(guān)的貿(mào)易措施；綜合對中國海外投資企業(yè)的動機調(diào)查，擴大出口也占了相當(dāng)大的比重。（注：參見段云程：《中國企業(yè)跨國經(jīng)營與戰(zhàn)略》，中國發(fā)展出版社1995年版；謝康：《跨國公司與當(dāng)代中國》，立信會計出版社1997年版；魯桐：《中國企業(yè)海外經(jīng)營：對英國中資企業(yè)的實證研究》，載世界經(jīng)濟學(xué)會編《世界經(jīng)濟與中國：2000-2001年》，人民出版社2002年版。）(3)開拓國外市場。在中國國內(nèi)需求不足以及同類企業(yè)競爭激烈的情況下，積極開拓新的國外市場是企業(yè)利益驅(qū)動的內(nèi)在動力所致，也是企業(yè)對外直接投資的主要動機之一。這與理論上闡述的發(fā)展中國家對外直接投資的動機之一——尋求市場型是相同的。(4)規(guī)避貿(mào)易壁壘。從對外直接投資的理論上講，規(guī)避貿(mào)易壁壘或突破貿(mào)易壁壘都是尋求市場型的一種動機。由于我國現(xiàn)已加入WTO，關(guān)稅逐步下調(diào)后，規(guī)避各種貿(mào)易壁壘已成為擴大出口和占領(lǐng)國外市場的一個重要手段。特別是近年來，出口配額限制、對中國出口產(chǎn)品的反傾銷等情況越來越嚴(yán)重，因此利用海外投資建廠生產(chǎn)可謂是突破貿(mào)易壁壘的一個有效方式，也是對特殊貿(mào)易限制的一個反應(yīng)。(5)獲取高新技術(shù)。在海外投資是中國企業(yè)獲取高新技術(shù)的一條重要途徑。中國的一些航天、航空、電子、生物化學(xué)和機械業(yè)的大型企業(yè)已經(jīng)開始通過對外直接投資的渠道學(xué)習(xí)國外的先進技術(shù)和管理經(jīng)驗。少數(shù)中國企業(yè)還在國外投資建立了研究和開發(fā)機構(gòu)，用最近的距離、最快的時間學(xué)習(xí)、研發(fā)最新、最前沿的技術(shù)。當(dāng)然，這種類型的投資需要雄厚的資金支持，但它將是最具潛力的海外投資。

2.中國海外投資對貿(mào)易的影響。如前所述，無論是從理論研究還是實證分析上，對外直接投資與貿(mào)易即存在互補關(guān)系也不乏替代關(guān)系，即存在貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)也有貿(mào)易替代效應(yīng)。具體到中國的實際，由于投資行業(yè)的特點和投資區(qū)域的不同，海外投資對中國對外貿(mào)易的影響要視具體的投資行業(yè)和投資區(qū)域而定。首先，服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)的投資，動機與目標(biāo)非常明確，肯定是為擴大出口服務(wù)的，因此這類企業(yè)的海外投資對中國對外貿(mào)易的影響無疑是積極的；其次，資源開發(fā)型企業(yè)的海外投資，進口的資源都是我國相對成本低或戰(zhàn)略的需要，同時還能帶動設(shè)備、制成品（如鋼材）、技術(shù)和勞務(wù)的出口，雖然會帶來一定的進口貿(mào)易增長，但從整體上看對我國出口貿(mào)易還是起到了促進作用；最后，生產(chǎn)加工型企業(yè)的海外投資對我國對外貿(mào)易的影響情況較為復(fù)雜。我們將對生產(chǎn)加工型企業(yè)的海外投資做一個具體分析。(1)機械行業(yè)。機械行業(yè)中如汽車、摩托車零配件組裝，家用電器中的CKD、SCD（注：CKD:CompleteKnock-Down，即全分解裝配：將產(chǎn)品全部拆散成零件后提供給買方組裝成整機；SKD:SemiKnock-Down，即半分解裝配：將產(chǎn)品拆散成部件或部分部件、部分零件后提供給買方組裝成整機。）等，由于絕大部分甚至全部都要使用國內(nèi)的零部件，在初期設(shè)備投資之后，后續(xù)的零部件就成為組裝生產(chǎn)的必備條件。因此，從總體上看，機械行業(yè)在海外投資對我國出口的帶動作用是持續(xù)且長期的。特別是大型家用電器，這是典型的加工組裝型產(chǎn)品，根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部的有關(guān)統(tǒng)計，家電行業(yè)投資帶動出口的系數(shù)比其他產(chǎn)品高達20-30倍。金城集團的案例也顯示，摩托車產(chǎn)品在海外投資建廠生產(chǎn)后，大幅度地帶動了該集團的出口：1997年海外銷售收入250萬美元，帶動出口近150萬美元；1998年海外銷售收入近600萬美元，帶動出口達400萬美元（注：李鋼主編：《“走出去”開放戰(zhàn)略與案例研究》，中國對外經(jīng)濟貿(mào)易出版社2000年版。）。實證分析表明，機械行業(yè)由于技術(shù)與原材料、散件的高度結(jié)合，海外投資就可帶來明顯的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。(2)輕工行業(yè)。嚴(yán)格地講，輕工行業(yè)中也有屬于機械行業(yè)的產(chǎn)品，區(qū)分出來的主要是體積較小的機械產(chǎn)品如自行車以及其他輕工產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的特點是，體積較小，出口運費沒有體積較大的機械產(chǎn)品高，與海外加工的生產(chǎn)成本比，在國內(nèi)的生產(chǎn)成本更低，因此這類產(chǎn)品的海外投資與出口很可能出現(xiàn)替代關(guān)系。也就是說，在國內(nèi)生產(chǎn)此類產(chǎn)品后出口更經(jīng)濟，就很少會有企業(yè)再到海外投資生產(chǎn)；即使在海外投資并形成規(guī)模生產(chǎn)，對國家的出口帶動作用也不大。(3)紡織服裝行業(yè)。紡織服裝業(yè)的投資主要是規(guī)避貿(mào)易壁壘，由于根據(jù)多種纖維協(xié)議，在投資國的出口配額已經(jīng)用盡時，如果東道國尚有未使用的配額，投資國便可以使用。中國在紡織品領(lǐng)域受歐美出口配額的限制非常嚴(yán)重，因此不少的紡織服裝企業(yè)到海外投資主要動機都是為了突破配額的壁壘，在海外尋求更廣闊的市場。這種類型的企業(yè)在海外的投資也要視情況而定：一次性投資建廠可以帶動國內(nèi)紡織機械的出口，但對出口貿(mào)易沒有持續(xù)的帶動作用；使用國內(nèi)材料多的，可以促進國內(nèi)原材料、面料的出口，但有原產(chǎn)地規(guī)定比例的國家對此也有一定的限制；在有的國家（地區(qū)）可以享有免配額、免關(guān)稅的優(yōu)惠，則可以大大提高我國產(chǎn)品出口或向第三國出口。因此，紡織服裝行業(yè)在海外的投資對我國出口貿(mào)易的影響是擴大還是替代，兼而有之，目前尚未找到實證數(shù)據(jù)。

四、結(jié)論

1.綜合國際直接投資與貿(mào)易關(guān)系的理論，回顧發(fā)達國家和發(fā)展中國家在對外直接投資與貿(mào)易關(guān)系中的發(fā)展，以及中國海外投資與貿(mào)易的現(xiàn)狀與特點，論述了中國海外投資對中國對外貿(mào)易的影響，我們進一步證實了對外直接投資與對外貿(mào)易既存在互補又存在替代關(guān)系、中國的海外投資既有貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)又有貿(mào)易替代效應(yīng)的理論。有意義的是這些互補和替代關(guān)系，或稱貿(mào)易創(chuàng)造和貿(mào)易替代效應(yīng)，在不同的投資領(lǐng)域、投資行業(yè)、不同的投資區(qū)域以及不同的發(fā)展階段中是有所差異的。

篇(2)

一、匯率變動對國際直接投資流的影響

1.貨幣的貶值或低估有利于吸引外國直接投資而不利于對外直接投資

一個國家貨幣的貶值或低估降低了以外幣計算的該國資產(chǎn)的價格、市場上原材料的價格以及名義工資，從而降低了外國投資者在該國的經(jīng)營成本。來自強貨幣或幣值被高估的國家的投資者能夠以較少的資本在這個國家建廠、辦公司或并購企業(yè)，以較少的投資做較大的生意。許多跨國公司把一部分生產(chǎn)放在弱貨幣或幣值被低估的發(fā)展中國家進行，以此降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，然后將產(chǎn)品出口，在強貨幣或幣值被高估的國家市場上以較高的價格銷售，從而獲取高額利潤。所以一個國家的貨幣貶值或低估往往有助于該國吸引更多的外來直接投資。

八十和九十年代，一些發(fā)展中國家吸引了大量國際直接投資，其中原因之一就是由于匯率的變動。某些亞洲及拉美發(fā)展中國家的貨幣在這一時期不斷貶值，這使在這些國家的外國直接投資變得很有吸引力。1997年金融危機首先在泰國爆發(fā)，泰銖大幅貶值，在巨額短期外國資本逃離泰國的同時，流入該國的外國直接投資卻反而猛增。泰國貨幣的大幅貶值使外國投資者并購泰國的企業(yè)變得十分容易，因為對他們來說泰國的資產(chǎn)比危機前要便宜得多。

從表1所示，我們可以發(fā)現(xiàn)在1997和1998兩年中泰銖大幅貶值，1996年一美元只能兌換25泰銖，亞洲金融風(fēng)暴發(fā)生的這一年，一美元能兌換31泰銖，1998年一美元已能兌換41泰銖。我們也發(fā)現(xiàn)在泰銖大幅貶值的同時，泰國的外國直接投資流入量也直線上升，1996年為23億美元，1997年為39億美元，1998年達到73億美元。由此可見，泰銖貶值是引起外國直接投資大量增加的一個重要原因。

然而貨幣的大幅貶值或低估不利于對外直接投資，因為別國的資產(chǎn)、原材料和人工會變得很貴。發(fā)展中國家的貨幣本來就弱，貨幣的國際購買力較低，因此，對外直接投資十分困難，若貨幣再大幅貶值就會給對外直接投資雪上加霜。這就是發(fā)展中國家對外直接投資非常少的主要原因之一。

2.貨幣的升值有利于對外直接投資而不利于吸引外來直接投資

貨幣的大幅升值有利于對外直接投資，但不利于吸引外來直接投資，這一論點可從日本的情況中得到證實。從七十年代初開始一直到1995年，日元對美元不斷升值。1970年一美元可兌換360日元，但是到了1995年在外匯市場上一美元卻只能兌換94日元。日元的升值極大地提高了日元的國際購買力，使日本投資者在國外能較容易地進行企業(yè)并購、開公司和建廠。在歷史上的一段時期，由于日元價值低估，日本的經(jīng)濟曾長期從產(chǎn)品出口中獲利。自從日元大幅升值后，日元的高估削弱了日本國內(nèi)出口產(chǎn)品的競爭力，日本企業(yè)就開始大舉對外直接投資，將其一部份產(chǎn)品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到人工成本較低的國家，特別是一些貨幣處于弱勢的亞洲發(fā)展中國家，從而使其能繼續(xù)保持出口產(chǎn)品在國際市場上的競爭力。

計量數(shù)學(xué)模型的測試結(jié)果顯示，在1977年到1997年時期日元兌美元匯率的變動與日本在國外直接投資的變化呈正相關(guān)（ρ＝0，61），在1977年到1988年這段時期兩個變量的相關(guān)度非常高（ρ＝0，95）。由此可見日元升值是一個可用來解釋日本對外直接投資增加的因素。

日元的大幅升值促進了日本的對外直接投資卻阻礙了外國在日的直接投資。由于日元的不斷升值，對于外國投資者來說在日的直接投資卻越來越缺乏吸引力，因為日本境內(nèi)的資產(chǎn)、原材料和人工變得越來越昂貴，令外國投資者望而卻步。因此在工業(yè)發(fā)達國家中，日本是吸納外國直接投資最少的國家。筆者根據(jù)國際貨幣基金組織的《國際金融統(tǒng)計》公布的數(shù)據(jù)進行了計算，在1980年至1997年期間，日本對外直接投資為3478億美元，外國在日本的直接投資只有121億美元，兩者之比為28.74：1.然而在這同一時期，美國對外直接投資7096億美元，外來直接投資達到7633億美元，兩者之比為0.93：1.英國此比為1.52：1，法國為1.43：1.計算的結(jié)果顯示，與其他工業(yè)發(fā)達國家的情況不同，在此期間流人日本的外國直接投資極少。

一個國家貨幣的大幅升值會減少在該國的外國直接投資，這不僅體現(xiàn)在日本的情況之中，而且也適合其他國家。根據(jù)塔卡拓喜·依托（Takatoshiho）和比德·易薩德（Pe-terIsard）1997年的研究結(jié)果，在APEC地區(qū)實際匯率升值10％將造成相當(dāng)于o，25％的GDP的外國直接投資的減少。也就是說，如果某個APEC地區(qū)的國家的GDP為10000億美元，該國的貨幣升值10％會減少25億美元的外國直接投資的流入。

二、人民幣匯率的變動對外來直接投資輸入的影響

1.人民幣的大幅貶值促使外來直接投資的大量增加

從八十年代初開始，進入我國的國際直接投資呈上升趨勢，特別是1992、1993和1994這三年外來直接投資的流人更是增加迅速。此情況的出現(xiàn)首先應(yīng)歸于我國的改革開放政策，也離不開我國改善投資環(huán)境的有效努力，此外，還有一個重要原因即是人民幣的大幅貶值。

根據(jù)我國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，筆者用計量經(jīng)濟數(shù)學(xué)模型就人民幣對美元匯率的變動與國際直接投資流人中國的增加這兩個變量進行了相關(guān)性分析，測試的結(jié)果顯示這兩個變量呈正相關(guān)，從1983年到1994年期間這兩個變量的相關(guān)度很高。以下為計算結(jié)果：

1983年至2000年：ρ＝0.65

1983年至1994年：ρ＝0.86

注：ρ為相關(guān)度

從測試的結(jié)果我們可以得出如下結(jié)論：人民幣匯率的變動是一個可對外國直接投資大量進入中國進行解釋的因素。

從八十年代初到1994年人民幣對美元的匯率持續(xù)走低，1981年1美元兌1.7050元，1993年官方匯價為1美元兌5.7620元。1994年1月1日起我國實行官方牌價與調(diào)劑價并軌，匯率變?yōu)?美元兌8.7元。人民幣的大幅貶值對國際直接投資大量涌入我國起到了很大的作用，1994年我國實際使用外來直接投資達到338億美元。從1995年開始，人民幣對美元的匯率小幅上調(diào)，1994年人民幣大幅貶值的影響逐漸減弱，外來直接投資的增幅也開始下降。

90年代西方工業(yè)發(fā)達國家對中國的直接投資量的變動起伏或多或少都受到人民幣匯率變動的影響，其中以日本的情況最為明顯。人民幣對日元匯率的變動與日本在華直接投資的變動之間的相關(guān)性分析的結(jié)果顯示，在1989年至1999年時期日元對人民幣匯率的變動與日本在中國的直接投資量的變化呈正相關(guān)（ρ＝0.80），在1989年至1995年時期該兩個變量的相關(guān)度非常高（ρ＝0.97）。

首先，我們注意到從1989年到1995年期間日元對人民幣大幅升值。1989年一百日元只能兌換2.736元，然而到了1995年一百日元可以兌換8.9225元。在此期間伴隨日元對人民幣的升值，我們發(fā)現(xiàn)日本在中國的直接投資同樣在快速地增長。1989年日本在中國的直接投資只有3億5千6百萬美元，但到了1995年卻達到31億1千萬美元，六年中增加了7倍多，由此可見日元對人民幣的升值對日本在中國的直接投資的影響是明顯的。

2.人民幣的升值影響了外國直接投資的流入

從近幾年歐元區(qū)對華直接投資的變動可以說明人民幣的升值會造成外國直接投資流人的減少。1991年1月1日歐元正式問世以后歐元對美元的匯價不斷下跌，從1歐元兌1.18美元跌至1歐元兌0.84美元，歐元的大幅貶值使國際直接投資的兩個輸出大國德國和法國的對外直接投資額急劇下降。由于人民幣與美元掛鉤，美元對歐元的大幅升值也帶動了人民幣對歐元的大幅升值。2000年、2001年和2002年歐元區(qū)的德國和法國的對華直接投資都比1999年有較大幅度的減少，可是在這三年中，美國、日本和韓國的對華直接投資都比1999年有較多的增加，出現(xiàn)這一情況的主要原因之一即是人民幣對歐元的大幅升值。

3.人民幣匯率的相對穩(wěn)定有利于吸引外來直接投資

由于我國經(jīng)濟持續(xù)快速增長，我國企業(yè)在國際市場上的競爭力不斷提升，貨物出口能力不斷提高，外匯儲備不斷增加，近年來人民幣開始面臨升值壓力。這說明我國的改革開放取得了巨大的成果，人民幣的國際地位在提升，我國的國力在不斷的增強。然而根據(jù)我們的上述分析，若人民幣對外幣的匯率大幅上升必然會造成流入我國的國際直接投資的大量減少，而且以出口為主要目的已在中國境內(nèi)的一些外資企業(yè)也會變得舉步艱難，它們會將一部分產(chǎn)品的生產(chǎn)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到其他國家去。

篇(3)

在全國各省市中，廣東的對外直接投資總量位列第一，達到了 116.3億美元。上海位第二，對外直接投資累計額達到60. 43億美元。上海和廣東作為中_經(jīng)濟的領(lǐng)頭羊，許多行業(yè)都是處于全W領(lǐng)先地位，尤其是制造業(yè)，而且在實施對外直接投資的企業(yè)中，也還是以制造業(yè)為主。

在國際貿(mào)易理論研究中，很長一段時間企業(yè)在貿(mào)易中的作用是被忽視的。

傳統(tǒng)貿(mào)易理論關(guān)于企業(yè)的描述僅有企業(yè)是追求利潤最大化的，新貿(mào)易理論中雖然將規(guī)模報酬遞增和不完全競爭引入國際貿(mào)易分析中，但企業(yè)還是同質(zhì)的(homogeneous)典型企業(yè)，即所有企業(yè)都從事出U。然而，近十幾年的貿(mào)場理論研究表明，企業(yè)是異質(zhì)的(heterogeneous),為什么一辟企業(yè)從事出口而另-些企業(yè)不從事出口?為什么有些企業(yè)選擇通過出口進入海外市場，而有些企業(yè)選擇FDI?對上述兩個問題，異質(zhì)性企業(yè)理論從新的角度給予了解釋。

Melitz首次通過異質(zhì)企業(yè)模型將上述研究規(guī)范化，出現(xiàn)了以企業(yè)異質(zhì)性為特征的新-新貿(mào)易理論(New-New Trade Theory)。

新-新貿(mào)易理論是同際貿(mào)場理論的前沿，能夠很好的解釋當(dāng)前國際貿(mào)易和投資活動的現(xiàn)實情況，代表了未來的發(fā)展思路和研究方向。該理論主要分為兩個研究方向，以Melitz (2019)為主導(dǎo)的方向主要探索企業(yè)的國際化路徑選擇，又稱為異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論(Heterogeneous-Firms Trade，簡稱HFT);以Antras (2019)為主導(dǎo)的方向主要研究企業(yè)全球組織生產(chǎn)抉擇，又被稱為企業(yè)內(nèi)生邊界理論(Endogenous Boundary Theory of the Firm)。而從現(xiàn)有文獻來看，該理論還處于發(fā)展初期，無論是理論還是實證方面都還不夠成熟和完善，關(guān)于異質(zhì)企業(yè)的理論假設(shè)需要更加詳細的企業(yè)面的數(shù)據(jù)來進行檢驗。

本文將沿著Melitz的研究方向，從異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論山發(fā)，就企業(yè)生產(chǎn)率與出口、對外直接投資之問的關(guān)系等問題進行分析，通過采用上海和廣東制造業(yè)上市公司的企業(yè)層而數(shù)據(jù)，來重點考察企業(yè)生產(chǎn)率與對外直接投資的關(guān)系。本文為我國企業(yè)進行對外直接投資提供了微觀層面的經(jīng)驗證據(jù)，在一定程度上彌補了這方面研究的空白。

1.2本文的研究內(nèi)容

本文首先闡述了異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論的產(chǎn)生及其主要研究內(nèi)容，為本文的研究奠足了理論基礎(chǔ)。接著論文結(jié)合上海和廣東企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀與特點，進一步探討對外直接投資與企業(yè)生產(chǎn)率之間的關(guān)系。本文將通過實證分析給出相對明確的結(jié)論，為我國企業(yè)實施走出去戰(zhàn)略提供決策上的支持和指導(dǎo)。

第1章為緒論，主要闡述了研究異質(zhì)性企業(yè)對外直接投資的背景和意義、研究方法、難點及解決辦法，并對本文的框架和結(jié)構(gòu)做出相關(guān)的說明。

第2章是文獻綜述部分，是對相關(guān)文獻的梳理和總結(jié)，首先簡單介紹了不同文獻對異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論研究假設(shè)、理論框架等相關(guān)內(nèi)容的分析，為本論文提供相應(yīng)的理論基礎(chǔ)。接著對有關(guān)異質(zhì)性企業(yè)生產(chǎn)率與出口、對外直接投資之間關(guān)系的論證，進行相應(yīng)的回顧和總結(jié)，在此基礎(chǔ)上提出本論文的實證假設(shè)。

第3章是分別對上海和廣東省的對外直接投資現(xiàn)狀做出了分析，通過對這兩個典型區(qū)域的相關(guān)研究，來發(fā)現(xiàn)這兩地實施對外直接投資的優(yōu)劣之處，從而為我國企業(yè)今后對外直接投資的發(fā)展提供一定的借鑒意義。

第4章是本文的實證研究部分，首先通過獨立樣本T檢驗，分別對兩地出口企業(yè)與FDI企業(yè)的生產(chǎn)率進行比較，從而來驗證HMY模型的相關(guān)結(jié)論，即FDI企業(yè)的生產(chǎn)率要高于出口企業(yè)。然后在此基礎(chǔ)上，重點分析FDI企業(yè)的生產(chǎn)率，即為什么FDI企業(yè)的生產(chǎn)率要高于出口企、Ik，是自我選擇效應(yīng)還是學(xué)效應(yīng)的結(jié)果。

第5章根據(jù)實證分析結(jié)果，進行相應(yīng)的分析，對企業(yè)生產(chǎn)率與對外直接投資的關(guān)系做出總結(jié)，并對我國企業(yè)制定走出去戰(zhàn)略提出針對性的建議。

1.3本文的研究方法及框架

1、文獻研究法第1章的研究動態(tài)和第2章的文獻綜述，對相關(guān)文獻進行了梳理和總結(jié)。

在前期實證研究的基礎(chǔ)上，對企業(yè)異質(zhì)性在主要貿(mào)易理論中的體現(xiàn)進行了回顧和歸納，為本文的實證分析提供理論支持。

2、定性分析法

第3章主要運用了定性分析法，通過對相應(yīng)數(shù)據(jù)的整理和分析，來說明上海和廣東對外直接投資的發(fā)展現(xiàn)狀及其存在的一些不同之處。

3、實證分析法

第4章是本文的實證分析部分，從異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論度出發(fā)，在己有的研究基礎(chǔ)上，對企業(yè)異質(zhì)性與企業(yè)國際化經(jīng)營選擇的關(guān)系進行了相關(guān)的實證分析。首先通過獨立樣本T檢驗來驗證FDI企業(yè)的生產(chǎn)率要高于出口企業(yè)。

然后通過回歸分析，解釋為什么FDI企業(yè)的生產(chǎn)率要高于出口企業(yè)，是自我選擇效應(yīng)還是學(xué)習(xí)效應(yīng)的結(jié)果。

以下是論文的研究框架：

篇(4)

國有化風(fēng)險是跨國公司對外直接投資面臨的主要風(fēng)險之一,自本世紀(jì)中葉以來，拉美及中東國家紛紛對跨國公司的海外子公司實行國有化,國有化由此成為跨國公司對外直接投資活動中面臨的最為突出的問題。對于投資國來講,國有化風(fēng)險直接關(guān)系到跨國公司海外投資的安全性以及投資利益的保護，對于東道國來講,國有化風(fēng)險關(guān)系到東道國家對自然資源的，對于跨國公司來講,直接關(guān)系到跨國公司對外直接投資的資金流向、發(fā)展趨勢以及全球性戰(zhàn)略的實施等一系列重大問題。本文擬就跨國公司對外直接投資中面臨的國有化風(fēng)險以及風(fēng)險防范等問題進行初步的探討。

一、跨國公司對外直接投資面臨的國有化風(fēng)險

所謂國有化是指一個國家依據(jù)其本國法律將原屬于外國直接投資者所有的財產(chǎn)的全部或部分采取征用或類似的措施,使其轉(zhuǎn)移到本國政府手中的強制。

根據(jù)國家的原則,一個國家對其境內(nèi)的外國投資者實行國有化,屬于國家的國家行為，是一個國家的體現(xiàn)。對于發(fā)展中國家來說,采取國有化措施是行使其對自然資源永久的必然結(jié)果,是民族獨立和解放的一種重要手段。東道國對外資實行國有化措施,已得到了國際社會的普遍承認和支持。聯(lián)大1962年通過的《關(guān)于天然資源之永久宣言》規(guī)定：“收歸國有、征收或征用應(yīng)以公認為遠較純屬本國或外國個人或私人利益為重要之公用事業(yè)、安全與國家利益等理由為根據(jù)。”聯(lián)大1974年

通過的《各國經(jīng)濟權(quán)利義務(wù)》第2條規(guī)定:“每個國家有權(quán)將外國財產(chǎn)的所有權(quán)收歸國有、征收或轉(zhuǎn)移……。”西方發(fā)達國家也被迫承認東道國的國有化權(quán)利,如1951年6月19日英國政府向伊朗政府遞交的照會宣稱:“陛下的政府代表自己和該公司承認伊朗石油工業(yè)國有化的原則。”1956年8月在倫敦舉行的蘇伊士運河會議上，德國、英國和美國政府聯(lián)合聲明:“對埃及政府作為一個國家而享有充分的權(quán)利,包括對外國人的資產(chǎn)實行國有化不持任何異議。”

本世紀(jì)50年代以前，人們很少看到國有化的事例,但是,自本世紀(jì)60年代以后，發(fā)展中國家就出現(xiàn)了國有化的。據(jù)統(tǒng)計,從50年代到70年代,100多個發(fā)展中國家中有半數(shù)以上的國家對外資實行了國有化,共發(fā)生了1954件國有化案件,其中50年生國有化412件,60年代為406件,70年代約1136件,可見國有化的步伐一再加快。從地區(qū)分布來看,亞洲為219件,中東為464件,非洲為826件,拉美為454件〔1〕。從行業(yè)分布來看,國有化的行業(yè)有半數(shù)以上集中在采礦、冶煉、石油、農(nóng)業(yè)等部門。從國別來看,英美兩國受國有化的影響最大,1960～1964年期間,在所有報道國有化的事例中,英國子公司半數(shù)以上主要分布在農(nóng)業(yè)、銀行業(yè)和保險業(yè)。70年代,美國子公司日益成為國有化的主要目標(biāo),受影響最大的是石油和采礦、分支銀行、公用事業(yè)和運輸業(yè),大型子公司承受國有化的壓力最大。就美國子公司看,資產(chǎn)超過1億美元的公司,其沒收的比率比資產(chǎn)少于100萬美元的小型子公司大50倍。1960年到1979年之間,在被國有化的342家美國子公司中,有158家發(fā)生在拉丁美洲,占46%,而52家被國有化的英國子公司中,則有419家發(fā)生在東南亞和撒哈拉以南的非洲〔2〕。盡管東道國實行國有化的權(quán)利在國際社會得到了普遍的承認,但問題在于東道國在實行國有化權(quán)利的同時是否應(yīng)附加條件限制對此,西方發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間一直存在著尖銳的對立。西方發(fā)達國家習(xí)慣上將國有化劃分為兩種:合法的國有化和違法的國有化。并且認為合法與違法的標(biāo)準(zhǔn)就是看國有化是否具備以下這些原則:

1.社會公共利益的原則。即國有化必須符合公共目的或公共利益,許多國際條約中也把“公共目的”或“公共利益”作為征用合法性的要求。1962年聯(lián)大通過的《關(guān)于天然資源之永久宣言》中規(guī)定征用要以“公用事業(yè)、安全或國家利益等理由為根據(jù)”。在許多國家的憲法里也有類似的規(guī)定。

2.符合法律程序的原則。國有化和征用必須遵守正當(dāng)?shù)姆沙绦?這也是國有化合法性的要求,否則,可能會涉及到國家責(zé)任。

3.不違反條約義務(wù)的原則。即國有化應(yīng)受國際條約和國家承擔(dān)的契約義務(wù)的限制,違反條約義務(wù)的國有化是非法的,這是“條約必須恪守”的國際法原則的具體體現(xiàn)。

4.支付公正補償?shù)脑瓌t。即把是否支付“公正”補償作為判斷國有化合法性的一個標(biāo)準(zhǔn)。

5.不歧視的原則。即國有化必須無不正當(dāng)歧視,東道國在實行國有化時,必須對其境內(nèi)所有的外資同等對待,不得對特定的某一國家的外資實行國有化,這是國家平等原則所要求的。

由于東道國的國有化事件嚴(yán)重威脅著跨國公司對外投資者的利益,同時也影響到東道國吸引外資的環(huán)境,因而從本世紀(jì)70年代以來,直接的、一次性的剝奪投資者的國有化,已為以間接的方式逐步影響投資者利益的間接國有化所取代,呈現(xiàn)出間接國有化即當(dāng)?shù)鼗陌l(fā)展趨勢。

由于東道國的國有化嚴(yán)重威脅了跨國公司對外直接投資的安全,損害了其根本利益,因而成為對外直接投資政治風(fēng)險中最主要的風(fēng)險之一,國有化措施對投資安全和利益的影響還在于是否在國有化之后給予充分的補償。國有化之后是否給予補償?應(yīng)給予何種補償?補償?shù)母鶕?jù)何在?對此,國際社會存在著以下三種不同的觀點和原則:

1.全部賠償原則。即赫爾原則,這是美國國務(wù)卿赫爾(Hull)在1938年提出來的,認為實行國有化的國家有義務(wù)以“充分、即時、有效”的方式對財產(chǎn)被國有化的外國投資者支付全部賠償。這一原則是以私有財產(chǎn)不可侵犯為基礎(chǔ),以保護既得權(quán)益和反對不當(dāng)?shù)美麨榉梢罁?jù)。

2.不予補償?shù)脑瓌t。東道國采取國有化措施之后,不存在對被征收財產(chǎn)的外國投資者進行補償?shù)膰H法律義務(wù),因而不必予以補償。這一原則的主要根據(jù)是國家原則和國民待遇原則,既然國有化是東道國行使的行為,是一國范圍內(nèi)的事情,應(yīng)由國內(nèi)法決定,采取國有化措施是維護自己的權(quán)利,不應(yīng)予以補償。至于在一定情況下,基于外交政策的考慮或出于國際禮讓,或其它外交上的原因,可給予一定補償,但不是法律義務(wù)。

3．適當(dāng)補償?shù)脑瓌t。這是發(fā)展中國家的學(xué)說和主張,比較符合實際。關(guān)于適當(dāng)補償原則的根據(jù)存在著分歧,發(fā)展中國家認為,這一原則的合理根據(jù)是公平互利原則和國家對其自然資源永久原則。在國有化補償?shù)膶嵺`中,一般都是采取適當(dāng)補償?shù)脑瓌t,特別是通過“一攬子協(xié)議”(lumpSumExpreement)給予部分補償,如伊朗征用美資石油公司,是補償原金額的10%,戰(zhàn)后東歐國家國有化的補償額都是部分補償。我國在國有化的實踐中也采取適當(dāng)補償?shù)淖龇?如1979年中美政府達成的解決資產(chǎn)要求的協(xié)議中,我國同意支付8050萬美元作為對解放初被國有化的美國資產(chǎn)的補償,這只相當(dāng)于被中國收歸國有的美國總資產(chǎn)的41%〔3〕。

二、國有化風(fēng)險的防范

跨國公司在對外直接投資中要保證投資的安全,必須對國有化風(fēng)險進行有效的防范。風(fēng)險的防范可以從以下幾方面進行:

(一)母國方面

跨國公司的母國為跨國公司對外直接投資提供的風(fēng)險防范主要有:

第一,建立跨國公司對外直接投資的保證制度。這是跨國公司母國為了保護與鼓勵本國的跨國公司進行對外直接投資的國內(nèi)法制度建立這一制度的主要動機是通過對本國跨國公司的對外直接投資的政治風(fēng)險(包括國有化風(fēng)險)提供法律保證,以達到促進本國的對外直接投資、增強本國國際競爭地位的目的。這種保證制度主要包括以下兩方面:一是海外投資保險制度;二是通過國內(nèi)立法進行保護。

其一,一般來講,各國的海外投資保證制度都對匯兌險、征收險和戰(zhàn)亂險三種政治風(fēng)險進行保險,由資金雄厚的有政治后盾的國營公司或政府機構(gòu)充當(dāng)承保人,并且一般只限于經(jīng)東道國批準(zhǔn)并符合母國對外經(jīng)濟政策的合格投資。

各國海外投資保證制度對投資保險合同雙方當(dāng)事人的基本權(quán)利義務(wù)及其運作程序所作的規(guī)定基本相同,主要包括:(1)跨國公司向海外投資保險機構(gòu)申請投保,經(jīng)審查批準(zhǔn)后,雙方簽訂保險合同,投保人履行定期交納保險費的義務(wù)。(2)一旦發(fā)生承保范圍內(nèi)的風(fēng)險事故,由海外投資保險機構(gòu)根據(jù)保險合同向海外投資者賠償損失。(3)海外投資保險機構(gòu)取得跨國公司對外直接投資者的所有權(quán)和請求權(quán),向造成該項投資損失的東道國求償。

其二,通過國內(nèi)立法進行保證。如美國的《對外援助法》,日本的《輸出保險法》等等。

第二,母國與東道國之間簽訂的保護投資的雙邊條約。母國為了對海外投資者面臨的國有化風(fēng)險提供保證,通常與東道國締結(jié)雙邊投資條約,為國有化風(fēng)險提供條約,使其成為兩國政府的共同保證,以與其國內(nèi)法的保證相互配合,加強其保證的效力。而東道國為了吸引外資,營造良好的投資環(huán)境,也給外資以安全感。各國簽訂的雙邊投資條約中關(guān)于國有化的規(guī)定主要包括兩方面的內(nèi)容:一是關(guān)于國有化的方式;二是關(guān)于國有化的條件。幾乎所有的雙邊投資條約都規(guī)定國有化必須遵守的某些條件,如公共利益、非歧視性、補償和司法審查。如日本與埃及1977年的協(xié)議規(guī)定:締約國各方國民和公司的投資和收益,在締約地方的領(lǐng)土內(nèi)不得實行征收、國有化、限制或具有相當(dāng)于征收、國有化和限制效果的其他措施,除非符合下列條件:

(1)該措施是為了公共目的采取的并符合正當(dāng)法律;(2)該措施不是歧視性的;(3)給予及時、充分和有效的賠償。荷蘭、德國、美國、英國的樣板條約都具有大致相同的規(guī)定。我國與外國簽訂的雙邊投資條約與上面的規(guī)定基本內(nèi)容也是一致的。如我國與瑞典1982年的投資協(xié)定第3條規(guī)定:“締約任何一方對締約另一方投資者在其境內(nèi)的投資,只是為了公共利益,按照適當(dāng)?shù)姆沙绦?并給予補償,方可實行征收或國有化,或采取任何類似的其他措施,補償?shù)哪康?應(yīng)使該投資者處于未被征收或國有化相同的財政地位。征收或國有化不應(yīng)是歧視性的,補償不應(yīng)無故遲延,而且應(yīng)是可兌換的,并可在締約國領(lǐng)土間自由轉(zhuǎn)移。”〔4〕

第三,母國通過參加多邊條約和多邊投資保險機構(gòu)為對外直接投資提供國有化風(fēng)險保證。

1985年世界銀行年會通過的《多邊投資擔(dān)保機構(gòu)公約》為對外直接投資的國有化風(fēng)險提供了條約保證,該公約在其承保的險別中規(guī)定,該機構(gòu)承保征收和類似措施的風(fēng)險,即“由于東道國政府的責(zé)任,而采取的任何立法或行政措施,或懈怠行為,其作用為剝奪保權(quán)人對其投資的所有權(quán)或控制權(quán),或剝奪其投資中產(chǎn)生的大量效益,政府為管理其境內(nèi)的經(jīng)濟活動而通常采取普遍適用的非歧視措施不在此列”。

為了促進對外直接投資向發(fā)展中國家流動,世界銀行1988年4月12日成立了多邊投資保險機構(gòu)。該機構(gòu)的業(yè)務(wù)之一就是在“接受投資的國家的議會組織或政府剝奪投資人的所有權(quán)或應(yīng)有的經(jīng)濟利益遇到風(fēng)險時”,以及“對接受投資的國家政府取消合同投資者無處申訴,申訴被無故拖延和無法得到法律保障時”,“凡加入這一機構(gòu)的國家其公民代表的法人機構(gòu)可以申保,這一機構(gòu)則視具體情況決定是否承保”〔5〕。

由于多邊投資保證機構(gòu)和保險機構(gòu)承保對外直接投資國有化風(fēng)險,因此,當(dāng)跨國公司成為該公約或機構(gòu)的成員之后,對外直接投資的國有化風(fēng)險就可以在一定程度上進行控制,國有化賠償問題可能會成為國際求償?shù)膶ο?這樣就為跨國公司的對外直接投資的國有化風(fēng)險提供了國際法上的保證,有利于促進跨國公司對外投資的發(fā)展。多邊投資擔(dān)保機構(gòu)作為一個全球性的國際組織,在控制對外直接投資的國有化風(fēng)險、促進跨國公司對外直接投資方面是有重要的作用。

(二)東道國方面

防范東道國的國有化風(fēng)險對跨國公司和東道國雙方都有好處。對于跨國公司來說,可以獲得更多的機會向利潤豐厚的發(fā)展中國家投資,占領(lǐng)更大的市場,推行全球性戰(zhàn)略;而對于東道國來說,可以從大量的跨國公司的對外直接投資中,選擇吸收高質(zhì)量符合本國發(fā)展要求的投資,更好地利用和掌握外國資本中的先進技術(shù),并且可以消除跨國公司和東道國之間的不信任感,有利于雙方的友好合作,推動國際經(jīng)濟向前發(fā)展。

為了保護跨國公司對外直接投資的合法權(quán)益,許多東道國都通過憲法或外資立法對國有化風(fēng)險提供保證,明確規(guī)定只是在法律限定的條件下才實行征收或國有化,并給予補償,以此來維護跨國公司對外直接投資的安全,吸引外資,發(fā)展本國經(jīng)濟。關(guān)于國有化保證的國內(nèi)立法,各國的實踐均不相同。有的國家只通過憲法作出國有化保證。如印度憲法規(guī)定:“除非根據(jù)規(guī)定對取得資產(chǎn)給予賠償外,對任何財產(chǎn)不得進行強制取得或征用。”埃塞俄比亞憲法規(guī)定,除非基于政府根據(jù)特別征用法所定條件的命令,并通過司法程序協(xié)商,確定支付公正補償,對任何人的財產(chǎn)不得進行剝奪。墨西哥憲法規(guī)定:“除非為了公用并支付賠償,不得征收私人財產(chǎn)。”阿根廷、馬來西亞、菲律賓、南斯拉夫等國的憲法也明確規(guī)定,征收財產(chǎn)必須為了公共利益,通過法律手段和法定程序,并予以“公平”、“公正”或“充分”補償。中國憲法第18條規(guī)定:中國允許外國企業(yè)或其他經(jīng)濟組織或個人依中國法律規(guī)定在中國投資及從事其他活動,它們的合法利益和權(quán)利受中國法律保護。

除了在憲法上的保證之外,許多國家還在其外資立法中對跨國公司對外直接投資提供保證,保證的范圍通常還較為廣泛。印度尼西亞外資法規(guī)定:“除非國家利益確實需要并且合乎法律規(guī)定,政府不得全面地取消外資企業(yè)的所有權(quán),不得采取國有化和限制該企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)的措施。”在采取上述措施時,“政府有義務(wù)進行賠償。賠償金額、種類以及支付的方法,按國際法原則,在當(dāng)事人之間協(xié)商解決。”埃及關(guān)于外國資本投資及自由貿(mào)易區(qū)法規(guī)定:“除通過合法程序,項目不得被收歸國有或征用,投資也不得被沒收、扣押和查封。”蘇丹1980年的《鼓勵投資法》規(guī)定:“除非為了公共利益,依據(jù)法律并對投資者支付公正補償,不得實行國有化,補償?shù)膬r值是在國有化時對投資者的財產(chǎn)估價后的時價。”泰國1970年的《投資促進法》則保證不對所鼓勵投資的企業(yè)的活動實行國有化。我國的外資立法對國有化也有規(guī)定,1986年頒布的《外資企業(yè)法》第5條規(guī)定:“國家對外資企業(yè)不實行國有化和征收,在特殊情況下,根據(jù)社會公共利益的需要,對外資企業(yè)可以依照法律程序?qū)嵭姓魇?并給予相應(yīng)的補償。”〔6〕

我國目前的國際投資保險制度不同于資本輸出國的海外投資保險制度,是為了外國或港澳地區(qū)投資者在我國境內(nèi)的投資面臨的政治風(fēng)險提供保險。中國人民保險公司頒布了《外國投資保險(政治風(fēng)險)條例》,將外國投資的政治風(fēng)險列為重要的財產(chǎn)保險內(nèi)容,對于跨國公司在中國的投資的政治風(fēng)險提供了重要的法律保障。

(三)跨國公司

從微觀的視角來考察,對國有化風(fēng)險進行防范時,跨國公司本身是最為關(guān)鍵的因素。跨國公司對國有化風(fēng)險的防范可以三個階段來進行,一是投資前期,二是投資中期,三是投資后期。不同階段的風(fēng)險防范的側(cè)重點是不一樣的。

1.投資前期階段。

跨國公司在對外直接投資前期階段,主要是進行對外直接投資的可行性研究,在研究的基礎(chǔ)上,可以評估投資的風(fēng)險程度并作出正確的投資決策。

跨國公司的可行性研究是對具體的對外投資項目所作的可行性分析,在進行對外直接投資時,首先要對東道國的投資環(huán)境進行分析,這是從宏觀上對東道國的投資風(fēng)險所作的可行性研究,在分析的基礎(chǔ)上,提出“國別評價報告”,說明東道國在國有化風(fēng)險方面所具有的客觀狀況。

在“國別評價報告”中,在對國有化風(fēng)險進行分析時,要注意從以下兩個方面來進:第一,東道國國內(nèi)法即外資立法中關(guān)于國有化風(fēng)險的保證狀況。第二,東道國與跨國公司母國是否簽訂雙邊投資保護協(xié)定,雙邊協(xié)定中是否有國有化風(fēng)險的保證條款,保證的內(nèi)容和范圍如何。第三,東道國是否參加多邊投資擔(dān)保機構(gòu)公約,是不是公約的成員國,是否承擔(dān)公約所要求履行的國際法義務(wù)及其保證責(zé)任。投資前期階段的風(fēng)險防范的目的是將風(fēng)險控制在最小的范圍,盡可能避免風(fēng)險,防患于未然。

2.投資中期階段。

投資中期的風(fēng)險防范主要是指跨國公司根據(jù)在其經(jīng)營過程中產(chǎn)生的種種嚴(yán)重影響投資安全性與收益性的事件與因素,隨時采取調(diào)整措施,以保證對外直接投資目標(biāo)的順利實現(xiàn)。

在對外直接投資的過程中,由于各方面因素的變化,會出現(xiàn)許多難以預(yù)料的情況,因此,跨國公司要建立起一套富有彈性的調(diào)整手段,具體辦法有:

第一,投資主體的調(diào)整。即跨國公司采取與東道國當(dāng)?shù)卣蚱髽I(yè)共同投資,建立合資企業(yè),這是一種積極的調(diào)整手段,通過投資主體的分散從而使投資風(fēng)險也分散,因為共同投資要求投資主體共負盈虧,共擔(dān)風(fēng)險。跨國公司的對外直接投資采用這種方式可以將一部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移到當(dāng)?shù)睾腺Y者身上,從而可以避免當(dāng)?shù)卣扇〔焕恼?將風(fēng)險分散。

第二,投資對象的調(diào)整。即跨國公司將投資的地域、行業(yè)、產(chǎn)品等分散化或多樣化,這種調(diào)整方式的實際應(yīng)用價值較大,如美國在東南亞的一家跨國公司,投資初期集中在油脂制造業(yè),隨著當(dāng)?shù)貒谢袈暤母邼q,該公司迅速將一部分投資轉(zhuǎn)移到其他行業(yè),從而避免了國有化的風(fēng)險。

第三,投資方式的調(diào)整。它包括兩個方面的內(nèi)容:一是將股權(quán)投資和債權(quán)投資互換。股權(quán)投資和債權(quán)投資是常用的兩種投資方式,前者以購買股份和成為合資企業(yè)投資者等形式投資,按資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比重定期分紅,取得股息收;后者以銀行信貸、企業(yè)、商業(yè)信用等方式投資,這可獲得穩(wěn)定的利潤。當(dāng)國有化風(fēng)險增大時,跨國公司將股權(quán)出賣或轉(zhuǎn)為銀行信貸、母公司的買方信貸等債權(quán)形式;而當(dāng)債務(wù)危機增大時,跨國公司又將其貸款轉(zhuǎn)換為股份投資,這種轉(zhuǎn)移盡管有一定困難,但可以減少風(fēng)險。二是進行投資幣種的轉(zhuǎn)換,即跨國公司為了防范風(fēng)險將其投資幣種轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿拧?/p>

第四,投資戰(zhàn)略的調(diào)整。即跨國公司推行當(dāng)?shù)鼗耐顿Y戰(zhàn)略,增大跨國公司的當(dāng)?shù)鼗潭取１臼兰o(jì)70年代以來,許多發(fā)展中國家要求實行外國投資當(dāng)?shù)鼗?即“逐步國有化”,其結(jié)果實際上就是使一部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移到“當(dāng)?shù)亍?并使國有化風(fēng)險大大降低。

第五,投資經(jīng)營策略的調(diào)整。跨國公司在對外直接投資中,能否根據(jù)客觀情況的變化及時地調(diào)整投資經(jīng)營策略,直接關(guān)系到跨國公司的生存和發(fā)展。當(dāng)跨國公司與當(dāng)?shù)卣l(fā)生沖突時,跨國公司應(yīng)從長遠利益出發(fā),盡量與東道國保持友好的關(guān)系,寧可犧牲眼前利益,采取積極合作的政策,這有利于避免國有化的風(fēng)險。

3.投資后期階段。

當(dāng)國有化風(fēng)險嚴(yán)重危及跨國公司的生存,難以采取有效的措施時,只能從東道國撤退。抽回投資采取撤退的戰(zhàn)略,必然會造成許多經(jīng)濟損失,應(yīng)當(dāng)有步驟有計劃地進行,同時采取多種措施,盡可能地減少損失〔7〕。

注:

1〕〔3〕〔4〕〔6〕參見姚梅鎮(zhèn)主編:《比較外資法》,武漢大學(xué)出版社1993年9月第1版,第764、803～804、785、784頁。

〔2〕〔英〕尼爾·胡德和斯蒂芬·揚著、葉剛等譯:《跨國公司經(jīng)濟學(xué)》,經(jīng)濟科學(xué)出版社1990年10月第1版,第314～316頁。

篇(5)

[關(guān)鍵詞]外商直接投資經(jīng)濟增長協(xié)整

外商直接投資(FDI)是對外開放的重要組成部分，也是衡量一個國家對外開放程度的重要指標(biāo)作者以重慶市作為東道主，從FDI對重慶市經(jīng)濟增長貢獻的關(guān)系進行定性和定量研究，對于重慶市在改革開放三十年后如何改善投資環(huán)境，制定和實施正確的外商投資政策以促進經(jīng)濟增長有著十分重要的意義。

一、重慶利用外商直接投資發(fā)展?fàn)顩r

重慶外商直接投資大概經(jīng)歷了緩慢發(fā)展的起步階段、高速波動的增長階段和穩(wěn)步發(fā)展階段。重慶市FDI存在著總量少、來源集中、發(fā)達國家份額低以及投向集中、分布不平衡等問題。

注：根據(jù)重慶市統(tǒng)計年鑒和中國人民銀行數(shù)據(jù)庫整理

1985年，重慶第一個外商投資項目中外合資企業(yè)—慶鈴汽車有限公司成立。從圖一可以看出，1986年～1991年間，由于長期東西部發(fā)展不平衡和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后等原因，引進FDI進展緩慢，F(xiàn)DI占GDP的比重也在0.01%以下。1992年,重慶被國務(wù)院列為沿江開放城市,享受沿海開放城市的政策。1993年，國務(wù)院批準(zhǔn)重慶建立國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，重慶迎來了引進外資的高速發(fā)展時期。1992年重慶市實際利用外資10247萬美元，是第一階段累計金額的1.40倍。1993年為歷年來重慶引進外商直接投資之最。從圖可以看出,1992年～1999年外商直接投資具有數(shù)量大、波動劇烈的特點。1997年重慶直轄市出臺了61條吸引外資的優(yōu)惠政策，實際利用外資金額達到38466萬美元。重慶引資工作進入穩(wěn)定發(fā)展的新階段。

二、重慶FDI與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析

外商直接投資是指外來投資者將資金或資產(chǎn)直接投放到東道國的產(chǎn)業(yè)部門，在當(dāng)?shù)貏?chuàng)辦企業(yè)或與當(dāng)?shù)刭Y本合營，通過生產(chǎn)要素的直接投入，投資者對生產(chǎn)要素的使用和管理擁有直接控制權(quán)。

經(jīng)濟增長泛指一國生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務(wù)的增加。本文將衡量經(jīng)濟增長最主要的指標(biāo)GDP作為代表，主要探討FDI與重慶市GDP增長之間的關(guān)系。

1.FDI與GDP相關(guān)性檢驗。根據(jù)重慶市統(tǒng)計年鑒和中國人民銀行數(shù)據(jù)庫,收集1985年～2006年重慶市GDP和FDI的數(shù)據(jù),剔除匯率變化的影響,運用Eviews3.1統(tǒng)計軟件對重慶市GDP和FDI進行相關(guān)性分析,相關(guān)系數(shù)為0.843292,說明兩個變量之間存在較強的正相關(guān)性。

2.序列協(xié)整分析和因果關(guān)系分析。為了說明變量之間的協(xié)整關(guān)系和因果關(guān)系,對FDI和GDP進行協(xié)整關(guān)系檢驗和因果關(guān)系分析。（1）單位根檢驗及實證結(jié)果。為了減少數(shù)據(jù)波動趨勢性,分別對這兩個變量取自然對數(shù)。在對兩個變量的二階差分的線性圖形進行分析后,發(fā)現(xiàn)LFDI和LGDP兩個變量沒有明顯的趨勢特征,因此對LFDI和LGDP兩個變量進行ADF檢驗。從分析結(jié)果得出,LFDI和LGDP兩個變量的二階差分序列在不含截距項和趨勢項的ADF值都在5%的顯著水平上，駁斥了存在單位根的假設(shè)，兩個變量同階單整。二階差分的平穩(wěn)性特征以及序列的同階單整關(guān)系說明兩個序列之間可能存在長期的協(xié)整關(guān)系。

（2)Granger因果關(guān)系分析。取自然對數(shù)的二階差分具有平穩(wěn)性特征,作二組變量之間的Granger(因果關(guān)系)檢驗，由檢驗結(jié)果可以看出,在長期的發(fā)展態(tài)勢上,FDI的增長是GDP增長的Granger原因,但是GDP增長不是FDI增速不斷擴大的Granger原因。

3.回歸分析及回歸方程的建立。上述相關(guān)性、協(xié)整以及Granger因果關(guān)系分析表明,重慶市FDI與GDP增長之間存在長期的均衡協(xié)整關(guān)系,并且FDI是推動重慶GDP增長的原因之一,因此通過分析可以建立兩者之間的經(jīng)濟計量模型。

LGDP=5.896+0.4296LFDI

t=(46.47440)(9.429685)

R2=0.816377=0.807196F=88.91896DW=0.472310

采用E-G兩步法進行協(xié)整分析，其擬合優(yōu)度較好。但是DW值較小,存在一定程度的自相關(guān)性。對殘差項進行檢驗,發(fā)現(xiàn)ADF為-2.862063,小于5%的臨界值-1.9592,說明從長期發(fā)展來看,GDP的增長與FDI的增長是協(xié)調(diào)的,說明模型基本正確。

通過回歸結(jié)果可以得出結(jié)論:重慶市引入FDI對GDP的平均貢獻率為0.43,即重慶FDI每增加一個百分點,GDP將平均增加約0.43個百分點。可見，F(xiàn)ID對重慶經(jīng)濟增長的作用是相當(dāng)顯著的。

FDI對重慶經(jīng)濟增長的推動效應(yīng)十分明顯。采取外向型經(jīng)濟能帶來更高的經(jīng)濟增長率,引入FDI作為外向型經(jīng)濟政策的重要組成部分,對于重慶經(jīng)濟增長的貢獻尤其值得關(guān)注。在金融風(fēng)暴的浪潮下，全球經(jīng)濟將面臨著衰退的景象，我國GDP增速預(yù)計由2008年的10.5%左右降至2009年的9.5%左右。重慶市如何在全球經(jīng)濟增速放緩的背景下，繼續(xù)吸引外商直接投資，進一步擴大對外開放？通過Granger因果關(guān)系分析看出，F(xiàn)DI促進了重慶經(jīng)濟增長，但是，經(jīng)濟增長卻不是FDI大量涌入重慶的原因。所以從其他方面考慮來吸引FDI。其中，排在首位的就是當(dāng)?shù)氐闹贫龋顿Y環(huán)境和各項政策法規(guī)。然而地處西部地區(qū)的重慶市相對于東部地區(qū)來講，在市場經(jīng)濟發(fā)育程度、人們的思想觀念、政府效率、法規(guī)政策透明度、高素質(zhì)人才等投資軟環(huán)境方面明顯處于劣勢，阻礙了外商直接投資的力度。因此，加快體制創(chuàng)新、深化外貿(mào)體制改革是重慶市吸引外資的關(guān)鍵之所在。

篇(6)

現(xiàn)階段，我國加快對外直接投資的力度既有內(nèi)部發(fā)展的動力，也有跨越外部障礙、緩解外部壓力的原因。這就決定我國對外直接投資必須要有“戰(zhàn)略性”。總體來說，這種“戰(zhàn)略性”包括以下幾個方面：一是投資目的戰(zhàn)略性，即對外直接投資的目的是跨越貿(mào)易壁壘還是尋求資源和技術(shù)的。二是投資地區(qū)戰(zhàn)略性，即根據(jù)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展以及資源稟賦的實際情況，決定我國對外直接投資的類型和數(shù)量。三是投資手段戰(zhàn)略性，即根據(jù)投資目的的不同，從綠地投資、跨國并購、合資以及股權(quán)收購等方式中選擇合適的投資手段。四是投資產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性，即根據(jù)不同的投資目的，選擇不同的產(chǎn)業(yè)。其實，在實際的投資過程中，這四者是緊密結(jié)合在一起的，即根據(jù)投資的目的，以最佳的投資手段在最佳的投資地區(qū)投資最佳的產(chǎn)業(yè)，以求取得最佳的投資效果。

目前，根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀和需求，也為了促進中國企業(yè)對外投資有效、有序、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展，我國政府鼓勵國內(nèi)企業(yè)境外投資重點投向以下四個方面：一是鼓勵有利于緩解經(jīng)濟發(fā)展瓶頸的境外資源類投資，拓寬這方面投資合作的渠道和領(lǐng)域；二是鼓勵有助于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，能夠帶動國內(nèi)產(chǎn)品、設(shè)備和技術(shù)等出口和勞務(wù)輸出的境外生產(chǎn)型設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施投資，并有助于提高中國企業(yè)的國際化經(jīng)營水平；三是鼓勵能夠通過境外投資獲得國際先進技術(shù)、管理經(jīng)驗和專業(yè)人才的境外研發(fā)中心投資，提高中國企業(yè)的創(chuàng)新能力；四是鼓勵中國的優(yōu)勢企業(yè)到境外從事貿(mào)易分銷、銀行、電子信息、物流航運等業(yè)務(wù)，增強服務(wù)業(yè)的國際競爭能力。

因此，具體來說，根據(jù)我國的現(xiàn)實情況，投資戰(zhàn)略應(yīng)該遵循以下原則：

（一）基礎(chǔ)資源尋求型的對外投資地區(qū)：發(fā)展中國家

雖然中國在勞動力要素上具有一定的相對成本優(yōu)勢，但在某些自然資源(包括石油、天然氣、礦產(chǎn)、森林和土地資源等)上卻顯得缺乏。要使相關(guān)行業(yè)保持穩(wěn)定的增長，國內(nèi)現(xiàn)有的已開發(fā)資源，從質(zhì)量和數(shù)量來看都遠遠不能滿足要求。從國家的角度來看，建立穩(wěn)定的國際資源市場渠道是實現(xiàn)中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的前提條件。因此，進行海外投資，開發(fā)資源就顯得十分必要。

投資的重點地區(qū)應(yīng)該是：第一類，部分亞洲國家。例如，東南亞的森林資源，西亞、中亞的石油、鐵、鉀鹽等都對我國有著巨大的吸引力。而且我國在這些地區(qū)投資具有地緣政治、經(jīng)濟、文化等有利因素。第二類，拉美、非洲、中東歐等國家。例如，拉美的巴西、墨西哥、智利、委內(nèi)瑞拉、秘魯?shù)葒氖汀㈣F、銅和森林資源豐富，投資基礎(chǔ)良好；利比亞、尼日利亞、南非、扎伊爾、贊比亞等國的石油、銅、鉻、鐵等礦產(chǎn)資源和森林資源豐富，都是我國緊缺的自然資源。

根據(jù)這些產(chǎn)業(yè)的類型，投資手段最好選擇與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資開發(fā)，或者是增資入股，跨國并購或者綠地投資的可能性比較小、難度比較大。

（二）邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移型的對外投資地區(qū)：發(fā)展中國家

根據(jù)國際經(jīng)驗，對于我國的成熟產(chǎn)業(yè)，特別是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，要想轉(zhuǎn)移出去，大部分也必然集中在鄰近的發(fā)展中國家和地區(qū)。一方面因為我國對外直接投資的規(guī)模較小，實力不足，只有在地理位置毗鄰，交通、通訊、信息傳遞等比較便利的地區(qū)才能顯出比較優(yōu)勢。這就是中國企業(yè)多向東南亞國家投資的主要原因。另一方面，我國企業(yè)將適用技術(shù)和成熟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到市場潛力更大的其他發(fā)展中國家和地區(qū)，在這些國家從事加工貿(mào)易、建立生產(chǎn)制造裝配企業(yè)，可以較大地滿足東道國擴大就業(yè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，做到互惠互利，使投資順利進行。這就可以把我國的夕陽產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去，既可以緩解環(huán)境污染問題，又可以為我國承接新一輪的國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移做好準(zhǔn)備。

投資的重點地區(qū)應(yīng)該是：亞洲、拉美、非洲、中東歐等國家。這些地區(qū)的部分國家是我國紡織品、化工產(chǎn)品、機電產(chǎn)品、拖拉機、小型農(nóng)具、自行車、玩具、鞋帽、手工藝品等商品的出口大國。這些國家和地區(qū)的消費結(jié)構(gòu)及消費水平同我國具有相似性及承接性，而且人口眾多，市場規(guī)模及潛力巨大。另外，這類產(chǎn)業(yè)基本上都是勞動密集型，勞工素質(zhì)也無需太高、很容易就地轉(zhuǎn)化，同時創(chuàng)造大量就業(yè)機會，頗受當(dāng)?shù)卣畾g迎。

這些國家和地區(qū)投資環(huán)境較好，而且為吸引外資制定了一系列優(yōu)惠政策。所以，我國企業(yè)在投資時可以選擇在國外直接投資建廠或者合資等形式。

（三）核心技術(shù)尋求型的對外投資地區(qū)：美日歐等發(fā)達國家

目前，我國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)以租賃和商業(yè)服務(wù)、批發(fā)零售為主，這些項目的投資從短期來看具有營利性，但是卻沒有長遠的戰(zhàn)略意義。目前，我國正在從貿(mào)易大國向貿(mào)易強國、從經(jīng)濟大國向經(jīng)濟強國轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)變成功與否以及速度快慢，主要取決于經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，而經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變歸根到底還是要取決于技術(shù)水平的提高以及擁有核心技術(shù)的知識產(chǎn)權(quán)。目前，國際分工已經(jīng)從產(chǎn)品分工發(fā)展到了要素分工，技術(shù)特別是高端核心技術(shù)的研發(fā)主要集中于美日歐等國家大型跨國公司的母公司，而中國在國際分工中的地位主要還是處于加工、組裝和制造等低端的價值鏈端點上，這就導(dǎo)致我國想通過利用外資提高技術(shù)水平比較困難。那么，怎么辦？一是通過自主創(chuàng)新研發(fā)技術(shù)，二是通過對外直接投資到技術(shù)研發(fā)中心獲得技術(shù)。目前國家已經(jīng)大力提倡自主創(chuàng)新，但是還沒有重視通過到國外投資主動地獲得技術(shù)。

從現(xiàn)實情況來看，我國應(yīng)該以吸取先進技術(shù)和管理經(jīng)驗、緊跟世界潮流為目的，有戰(zhàn)略、有步驟、有實效、有重點地發(fā)展對美日歐等發(fā)達國家的投資。投資的方式可以跨國并購或者自己設(shè)立研發(fā)中心為主。目前，一些企業(yè)已經(jīng)實施這種戰(zhàn)略并取得了一定的成果。例如，上海復(fù)華實業(yè)股份有限公司在美國、日本等地設(shè)立高技術(shù)合資企業(yè)，并將先進技術(shù)轉(zhuǎn)移到國內(nèi)，加速國內(nèi)產(chǎn)品的更新?lián)Q代；華為集團分別在美國的硅谷、達拉斯、瑞典、印度、俄羅斯成立了實驗室；海爾在美國設(shè)立了研發(fā)機構(gòu)；長虹與東芝合作在日本設(shè)立研究與設(shè)計機構(gòu)；聯(lián)想在香港和美國設(shè)立了研發(fā)和技術(shù)信息中心，并進一步并購了IBM的個人電腦業(yè)務(wù)。

有一個問題特別值得注意。目前，外包是跨國公司增強國際競爭力的重要手段。因此，我國企業(yè)在對外投資時，也可以通過外包的方式，讓國外專業(yè)性的企業(yè)為我國企業(yè)作代工，通過同時購并核心業(yè)務(wù)和剝離非核心業(yè)務(wù)進行業(yè)務(wù)整合，提高和培養(yǎng)企業(yè)對全球資源配置、整合、計劃和協(xié)調(diào)的能力。在技術(shù)研發(fā)和關(guān)鍵性零部件生產(chǎn)方面尤其如此。目前，已經(jīng)開始出現(xiàn)“國內(nèi)企業(yè)做品牌，海外企業(yè)做代工”的新現(xiàn)象。例如，國內(nèi)品牌的筆記本電腦和手機都在大量利用海外以及中國臺灣地區(qū)的企業(yè)做代工。2002年，聯(lián)想公司的所有筆記本電腦中70%到80%的PDA以及40%的母板產(chǎn)品均由臺灣地區(qū)的廠商負責(zé)生產(chǎn)。另外，美國和歐盟一直是對我國反傾銷最多的國家和地區(qū)，中國也應(yīng)通過強化投資繞過各種貿(mào)易壁壘，將貿(mào)易摩擦變成跨國公司內(nèi)部的交易，緩解貿(mào)易摩擦。

二、投資風(fēng)險問題

總體而言，目前我國企業(yè)走出去主要面臨以下風(fēng)險：一是政治風(fēng)險。例如，2005年，中海油斥資185億美元收購美國第石油公司尤尼科，因美國國會的阻撓而失敗。聯(lián)想收購美國IBM公司的個人計算機業(yè)務(wù)后，美國國會議員理查德·達馬托向國會提議審核聯(lián)想計算機的信息安全，這使聯(lián)想的業(yè)務(wù)發(fā)展受到制約。二是政策風(fēng)險。例如，委內(nèi)瑞拉政府宣布，把外資控股或獨資的石油、能源類企業(yè)收歸國有，外資方不能控股。因此，在委內(nèi)瑞拉投資石油、能源的外國公司損失巨大。俄羅斯2006年年底出臺了關(guān)于整頓批發(fā)零售市場經(jīng)濟秩序、規(guī)范外來移民就業(yè)等有關(guān)法規(guī)，使十萬華商受到損失。三是社會風(fēng)險。2004年的西班牙燒鞋事件給中國商人帶來巨大損失。四是治安風(fēng)險。2004年我國兩名工程技術(shù)人員在巴基斯坦被綁架；2005年1月，8名中國人在伊拉克被綁架。有關(guān)數(shù)據(jù)表明，2005年外交部參與處理的各類中國人海外安全事件為2.9萬件，2006年超過3萬件。五是市場風(fēng)險。例如，TCL收購法國湯姆森電視機業(yè)務(wù)，由于市場變化快，導(dǎo)致銷售下滑、市場份額萎縮、虧損嚴(yán)重。

從具體地區(qū)來看，以非洲地區(qū)的尼日利亞為例，尼日利亞是中國企業(yè)開展業(yè)務(wù)較多的非洲國家，也是撒哈拉以南非洲地區(qū)最具代表性的國家，自然條件優(yōu)越、石油資源豐富、市場規(guī)模較大；但是，投資的風(fēng)險也比較大，主要表現(xiàn)為：首先，種族宗教問題錯綜交織，頻繁引發(fā)暴力沖突；其次，有組織持械犯罪猖獗，嚴(yán)重威脅社會安全；第三，勞資關(guān)系、失業(yè)問題和貧富差距極易引發(fā)社會動蕩；第四，根深蒂固，制約政府管治水平。目前，尼日利亞以搶劫、綁架等惡性犯罪為主要特征的社會安全問題已經(jīng)非常突出。2007年1月，先后有5名和9名中國工人在尼日利亞南部的尼日爾河三角洲地區(qū)遭到武裝分子劫持。據(jù)粗略統(tǒng)計，2006年全年至少有178名外國人在尼日利亞遭到武裝分子綁架。

任何事情都是有利有弊、機遇與風(fēng)險并存的。我國企業(yè)“走出去”也是如此。我國企業(yè)既不能因噎廢食，因為有風(fēng)險就持消極的態(tài)度，也不能視風(fēng)險而不見，盲目走出去，而是要堅持積極、審慎的態(tài)度，時刻樹立風(fēng)險規(guī)避意識，有效設(shè)置風(fēng)險控制環(huán)節(jié)，穩(wěn)妥落實風(fēng)險防范工作，合理安排風(fēng)險化解措施，實施有所為、有所不為、有進有退的投資戰(zhàn)略。

從企業(yè)方面來說，企業(yè)應(yīng)該從內(nèi)部完善風(fēng)險管理制度，做好前期的市場調(diào)研工作，充分認識、深入了解當(dāng)?shù)厥袌觯瑢徤鬟x擇交易方，盡量降低可能面臨的風(fēng)險。準(zhǔn)確定位和綜合權(quán)衡面臨的風(fēng)險與機遇，結(jié)合企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，確定風(fēng)險偏好，選擇承擔(dān)與預(yù)期收益和自身實力相匹配的風(fēng)險。在風(fēng)險發(fā)生時，企業(yè)可以通過分包和轉(zhuǎn)包的方式轉(zhuǎn)嫁一部分風(fēng)險，或者在某些風(fēng)險確定發(fā)生后終止合同，撤走設(shè)備，及時減少損失。

從政府方面來說，政府應(yīng)該為企業(yè)對外投資做好保駕護航工作。可以通過出口信用保險公司的政策性出口信用保險手段、進出口銀行的政策性融資手段、開發(fā)銀行的政策性支持手段、行業(yè)協(xié)會的信息咨詢等支持中國企業(yè)向海外投資，在出口融資、信息咨詢和應(yīng)收賬款管理等方面為企業(yè)提供高效服務(wù)，為企業(yè)開拓海外市場提供安全保障。當(dāng)風(fēng)險發(fā)生時，如果有必要，政府可以出面幫助企業(yè)緩解風(fēng)險和減少損失。

三、投資前景問題

從全球?qū)ν庵苯油顿Y的情況來看，《世界投資報告》顯示，2005年來自發(fā)展中經(jīng)濟體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟體的外國直接投資為1330億美元，大約是全球?qū)ν庵苯油顿Y流出量的17%，而2006年則達到了1930億美元，占全球流出量的16%。2005年來自發(fā)展中經(jīng)濟體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟體的外國直接投資存量大約為1.4萬億美元，占全球總量的13%。1990年，對外直接投資存量超過50億美元的只有六個發(fā)展中經(jīng)濟體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟體，到2005年已有25個發(fā)展中經(jīng)濟體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟體超過了這個目標(biāo)。雖然發(fā)達國家的跨國公司在全球外國直接投資中占據(jù)主要地位，但是來自發(fā)展中經(jīng)濟體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟體的私有企業(yè)和國有企業(yè)正逐漸成為國際舞臺上越來越重要的角色。可見，發(fā)展中國家發(fā)展對外投資已經(jīng)成為經(jīng)濟全球化發(fā)展進程中的一種新趨勢。

從中國對外投資的實際情況來看，我國對外投資累計已達733億美元，全球排名已由2005年第17位上升到2006年的第13位，一些企業(yè)的跨國經(jīng)營能力逐步提高，也形成了一批具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)。但是，我國對外投資累計規(guī)模僅為全球外商直接投資總規(guī)模的1%，約為外商對華投資累計規(guī)模的1/10。在未來較長一段時期內(nèi)，我國對外投資仍將持續(xù)較快增長，這是我國經(jīng)濟發(fā)展和對外開放到了一個新階段后必然出現(xiàn)的趨勢。目前，我國人均GDP已超過2000美元，這是一個標(biāo)志性指標(biāo)。日本1971年人均GDP超過2000美元時，經(jīng)濟發(fā)展和對外經(jīng)貿(mào)關(guān)系隨之出現(xiàn)許多新特點，其中一個方面就是對外投資迅速增長。另外，國家政府各部門都在加大對企業(yè)境外投資的扶持力度，從外交、外匯、稅收、海關(guān)、信貸、保險以及多雙邊合作等多個方面給予支持。可見，我國企業(yè)“走出去”才是剛剛開始。

今后幾年，如果國內(nèi)市場競爭壓力進一步增加、人民幣繼續(xù)升值、國際貿(mào)易摩擦持續(xù)加劇，企業(yè)對外投資的積極性將明顯提高，再加上有大量的外匯儲備作為投資保障。因此，我國對外投資的速度將大大提高，規(guī)模將高于發(fā)展中大國的平均水平。有關(guān)專家預(yù)測：“十一五”時期，我國年均對外投資額可能達到150億美元以上，到2010年，對外投資額可能達到200億美元以上，五年合計對外投資額可能達到800億美元以上。如果國內(nèi)經(jīng)濟增長速度有所放緩，生產(chǎn)能力過剩問題進一步加劇，人民幣繼續(xù)升值，對外投資規(guī)模可能更大。到2010年，中國將成為全球重要的對外投資母國，對外投資額在發(fā)展中國家排名進入前三位。

我國已經(jīng)開始朝對外投資的大國方向邁進，對外投資加速增長。這意味著我國將從以吸引外資為主的階段轉(zhuǎn)向吸引外資和對外投資并重的階段，我國企業(yè)將更多地“走出去”，利用國外的各種資源提高自己的競爭力，這對于促進產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟平衡快速增長都有重要意義。

四、投資階段問題

任何戰(zhàn)略、政策或事情都有一個階段性，在不同的階段有不同的時代內(nèi)涵。例如，我國利用外資的政策已經(jīng)從千方百計吸引外資的階段發(fā)展到了選資的階段。同樣，我國企業(yè)“走出去”也應(yīng)該是一個廣義、動態(tài)的概念，在不同的時代背景下應(yīng)該具有不同的含義。不管是從經(jīng)典的投資理論來看，還是從現(xiàn)實的世界情況來看，一個國家對外直接投資情況與這個國家的經(jīng)濟基礎(chǔ)、企業(yè)經(jīng)營能力緊密相關(guān)。

根據(jù)中國目前的現(xiàn)狀以及未來發(fā)展趨勢判斷，可以把我國對外直接投資分為三個階段：

第一階段：為形式所迫，被迫走出去。由于國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的需要或者國外經(jīng)濟的制約，為了保持本國經(jīng)濟發(fā)展或緩和國家間的經(jīng)濟矛盾，國家政府積極鼓勵本國企業(yè)走出去。目前，我國絕大部分對外投資都處于這個階段，我國對外投資就是去尋找資源、尋找市場、尋找技術(shù)以及跨越貿(mào)易壁壘。

第二階段：開拓國際市場，積累經(jīng)驗。在被動走出國門之后，經(jīng)過一段時間的發(fā)展，被動走出國門的壓力基本被緩和，企業(yè)也積累了一定的經(jīng)驗。在此基礎(chǔ)上，這些企業(yè)按照市場經(jīng)濟的原則繼續(xù)開拓國際市場，提高在國際上經(jīng)營的能力。另外，國內(nèi)的一些企業(yè)特別是具有競爭力的大企業(yè)也逐漸走出國門，爭取在國際市場上的份額。當(dāng)然，這個階段還是處于艱苦的開拓階段。目前，我國少數(shù)企業(yè)已經(jīng)處于這種階段。例如，海爾集團在美國南卡州建廠，中興通訊和華為集團在國外拓展業(yè)務(wù)等。

第三階段：主動走出國門，全球配置資源。在經(jīng)歷第二階段以后，很多企業(yè)已具備很強的國際經(jīng)營能力和豐富的經(jīng)驗，在一定程度上具備了配置全球資源的能力。從經(jīng)營業(yè)績來看，已經(jīng)開始贏利。此時，經(jīng)過多年打拼的企業(yè)就開始積極主動地走出國門。在這個階段，由于企業(yè)已經(jīng)具備國際經(jīng)營的能力和實力，我國企業(yè)對外投資的形式就不僅僅是單一的綠地投資，可以通過外包、加工貿(mào)易等形式把非核心業(yè)務(wù)或者把所有的生產(chǎn)環(huán)節(jié)在世界各地進行最優(yōu)化組合。目前，我國處于這個階段的企業(yè)幾乎沒有。

在這三個階段里，第一階段是由于國家特殊的內(nèi)部和外部壓力導(dǎo)致的，所以，這個階段不是每個對外投資企業(yè)必經(jīng)的階段。但是，第二、第三階段是任何一個企業(yè)的跨國經(jīng)營行為都必須經(jīng)過的兩個階段，而跨國經(jīng)營行為卻是企業(yè)內(nèi)在利益驅(qū)動的外在表現(xiàn)，是其在成長過程中對自身資源在全球范圍內(nèi)進行優(yōu)化配置的自然結(jié)果。在這三個階段的發(fā)展過程中，企業(yè)可能會經(jīng)歷虧損微利可觀利潤、無品牌自主品牌的過程。

目前，我國對外投資的企業(yè)一般都是國內(nèi)大型企業(yè)，這就決定了大型企業(yè)較多的經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)對外投資的數(shù)量比較大。2005年，在我國前500家大型企業(yè)集團中，有387家集中在東部地區(qū)，占企業(yè)總數(shù)的77.4%，中部地區(qū)59家，占企業(yè)總數(shù)的11.8%，西部地區(qū)54家，占企業(yè)總數(shù)的10.8%。可見，在短期內(nèi)東部沿海省市對外投資將繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。但是，隨著我國開放水平的進一步提高、民營經(jīng)濟的迅速發(fā)展以及對民營經(jīng)濟鼓勵政策的出臺，我國將有更多的企業(yè)走出國門，開始開拓國際市場。

但是，要清醒地認識到我國對外投資企業(yè)面臨全球商業(yè)革命的巨大挑戰(zhàn)。20世紀(jì)末發(fā)生了全球商業(yè)革命。此次商業(yè)革命具有三大特征：一是在跨國公司重組并購浪潮中所形成的高度產(chǎn)業(yè)集中，二是由核心公司，或者說是“系統(tǒng)集成者”對其所在價值鏈進行的“系統(tǒng)集成”的管理手段，三是在系統(tǒng)集成過程中所產(chǎn)生的對價值鏈各個層面的巨大集約壓力，即所謂的“瀑布效應(yīng)”。在各個產(chǎn)業(yè)部門，擁有強大技術(shù)和市場營銷能力的系統(tǒng)集成者們在其眾多的供應(yīng)商中積極物色佼佼者，通過“產(chǎn)業(yè)計劃”的形式選擇可以和他們在全球范圍內(nèi)協(xié)作的聯(lián)盟供應(yīng)商，因此出現(xiàn)了“瀑布效應(yīng)”，即給全球系統(tǒng)集成者提供商品和服務(wù)的一級供應(yīng)商受到來自系統(tǒng)集成者的壓力，進行購并，發(fā)展其在全球價值鏈中的領(lǐng)先地位。這些一級供應(yīng)商同時通過同樣的產(chǎn)業(yè)計劃方式將這種變革的壓力傳遞給他們自己的供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)。瀑布效應(yīng)的結(jié)果是在全球范圍內(nèi)，在各個層次和領(lǐng)域給系統(tǒng)集成者提供商品和服務(wù)的諸多產(chǎn)業(yè)都出現(xiàn)了高速的集中過程。結(jié)果就是全球價值鏈中高附加值的部分也正被源于發(fā)達國家的公司所占領(lǐng)。這意味著我國對外投資企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)比表面看來的更艱難，他們不僅面臨著要趕超系統(tǒng)集成者的巨大困難，而且要趕超供應(yīng)鏈中每個層面的強大供應(yīng)商。

總之，對外投資是一個循序漸進的探索過程，是一個道路崎嶇的開拓過程。在知識時代，要想取得成功就必須特別重視技術(shù)研發(fā)和自主品牌問題。企業(yè)對外投資成功與否，既與企業(yè)自身的選擇和決策有關(guān)，又與政府的政策和扶持有關(guān)。這就需要雙方緊密合作，共同進退。

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篇(7)

[關(guān)鍵詞]服務(wù)業(yè)；FDI；實證分析；Granger因果關(guān)系

20世紀(jì)中葉以來，全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展出現(xiàn)嶄新的跡象。以服務(wù)業(yè)和服務(wù)貿(mào)易為內(nèi)容的服務(wù)經(jīng)濟的迅速崛起，成為世界經(jīng)濟發(fā)展的顯著特征。…服務(wù)全球化水平迅速提高，服務(wù)貿(mào)易占全球貿(mào)易總額的比重達到1／5左右，服務(wù)業(yè)跨國投資占全球投資的比重已達到65％左右。在發(fā)達國家，服務(wù)業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)；在許多發(fā)展中國家，服務(wù)業(yè)的規(guī)模和地位也在迅速上升。世界經(jīng)濟已經(jīng)進入名副其實的服務(wù)業(yè)經(jīng)濟時代，服務(wù)全球化已經(jīng)成為經(jīng)濟全球化的主要形式。服務(wù)業(yè)FDI作為服務(wù)全球化的一種重要形式成為服務(wù)能夠跨境流動的主要途徑，F(xiàn)DI中服務(wù)業(yè)所占比重逐步提高已成為世界經(jīng)濟發(fā)展的一個重要趨勢。我國加入VeTO后，服務(wù)業(yè)正在按照入世承諾逐步擴大開放，正在成為中國繼續(xù)較大規(guī)模吸引外資的新熱點。與此同時，山東省作為我國沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，一直是外商投資關(guān)注的焦點地區(qū)。近十年來，隨著山東省服務(wù)業(yè)的迅速發(fā)展(增速一直保持在12％左右，2007年更是高達14.7％)，外商直接投資也大量流入，2007年投資總金額達192702萬美元，較2006年增幅37.1％。服務(wù)業(yè)FDI的流入與山東省近十年來服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展之間是否存在一定的關(guān)系?如果存在，對于山東省服務(wù)業(yè)FDI的流入和服務(wù)業(yè)發(fā)展之間做出深人分析，對于制定服務(wù)業(yè)開放政策，特別是引進服務(wù)業(yè)FDI的政策調(diào)整，促進山東省服務(wù)業(yè)的進一步發(fā)展具有十分重要的意義。

一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及評述

改革開放以來，隨著外資(FDI)的大量涌入，理論界關(guān)于FDI的研究日益增多，現(xiàn)多集中在FDI對于東道國總體經(jīng)濟效應(yīng)以及對于某一產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響。目前；理論界對于FDI的研究也存在一定的爭論，相當(dāng)一部分觀點認為外資的注入會對某一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及總體經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生積極效應(yīng)；也有一部分觀點認為外資的大量注入會產(chǎn)生消極效應(yīng)。

(一)積極效應(yīng)

1966年美國經(jīng)濟學(xué)家錢納里(H.B.Chenery)提出了具有深遠影響的“雙缺口”理論。該理論認為，對于那些勞動力富裕，但是由于資本嚴(yán)重不足而存在儲蓄缺口和外匯缺口的發(fā)展中國家而言，可以在不增加國內(nèi)儲蓄時借助于外資來增加投資，以此來擺脫這種雙缺口的困境，從而促進該地區(qū)經(jīng)濟的增長；Keller(1996)研究指出，一國技術(shù)變化往往是國外技術(shù)轉(zhuǎn)移擴散的結(jié)果，F(xiàn)DI通過解決東道國的資本短缺問題，以及為東道國帶來先進管理經(jīng)驗、國際分銷渠道等實現(xiàn)國際技術(shù)擴散；Borenstein(1998)等人利用1970—1989年69個發(fā)展中國家的資料進行實證研究，證明了FDI的流入會直接導(dǎo)致技術(shù)溢出效應(yīng)。

程大中(2003)認為在服務(wù)領(lǐng)域引進外資不僅有助于促進中國服務(wù)業(yè)資本深化的工業(yè)化進程，而且還有助于中國服務(wù)業(yè)競爭力的提高，以應(yīng)付服務(wù)業(yè)對外開放的挑戰(zhàn)；郭文杰(2007)使用VAR等計量方法實證驗證了FDI作為經(jīng)濟發(fā)展的補充資金促進了我國服務(wù)業(yè)的高速增長，同時為我國提供了先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，極大推動了我國服務(wù)業(yè)的快速增長。朱春臨(2007)認為流向發(fā)展中國家的FDI除了作為生產(chǎn)要素促進經(jīng)濟增長以外，還可能通過溢出效應(yīng)促進東道國的技術(shù)進步；王小平(2005)實證分析了我國服務(wù)業(yè)利用外資的總量變動和結(jié)構(gòu)變動，通過對服務(wù)業(yè)FDI占FDI總量的比重變動和貢獻分析得出服務(wù)業(yè)利用外資促進了服務(wù)業(yè)增長；戴楓(2005)對FDI與中國服務(wù)業(yè)發(fā)展的協(xié)整關(guān)系和因果關(guān)系進行了檢驗，認為，外資是推動服務(wù)業(yè)發(fā)展的動力之一，但是服務(wù)業(yè)的發(fā)展并不一定帶來服務(wù)業(yè)外資的增加。

(二)消極效應(yīng)

楊亞平(2007)通過對廣東工業(yè)行業(yè)面板數(shù)據(jù)進行回歸分析得出外商投資企業(yè)通過水平溢出即對行業(yè)內(nèi)的內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)生了“擠占效應(yīng)”，這使內(nèi)資企業(yè)生產(chǎn)率受損；游士兵(2006)應(yīng)用灰色系統(tǒng)中的GM(1，N)模型定量分析了影響我國服務(wù)業(yè)發(fā)展的因素，中國現(xiàn)階段服務(wù)業(yè)的發(fā)展主要得益于服務(wù)業(yè)勞動生產(chǎn)率的提高、經(jīng)濟發(fā)展水平的提升和服務(wù)業(yè)投入要素的追加，外商直接投資(FDI)對中國服務(wù)業(yè)的發(fā)展貢獻很少；葉軍(2007)認為大量引進外資在促進東道國經(jīng)濟快速發(fā)展的同時，也會帶來一定的負面影響，一些外國投資者通過正當(dāng)或者不正當(dāng)?shù)氖侄未驌艉献骰锇椤D壓民族工業(yè)、荒廢中國傳統(tǒng)品牌、尋求和濫用壟斷優(yōu)勢、損害消費者利益。論文

二、實證分析

(一)變量和數(shù)據(jù)選取

要計量分析服務(wù)業(yè)發(fā)展與FDI之間的關(guān)系，首先確定二者的指標(biāo)序列數(shù)據(jù)。基于數(shù)據(jù)的可查，以山東省1993～2007年的服務(wù)業(yè)增加值(Y)作為衡量服務(wù)業(yè)發(fā)展的指標(biāo)序列數(shù)據(jù)。按FDI進入的產(chǎn)業(yè)的差異，F(xiàn)DI主要分為制造業(yè)FDI和服務(wù)業(yè)FDI，這主要是基于制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的產(chǎn)出、服務(wù)和產(chǎn)品之間的差異所做的劃分。為了研究的準(zhǔn)確性，選取FDI中進入服務(wù)業(yè)的部分，以下稱之為服務(wù)業(yè)FDI(x)。本文選取服務(wù)業(yè)合同利用外資金額作為山東省服務(wù)業(yè)FDI的指標(biāo)序列數(shù)據(jù)，通過查閱歷年《山東統(tǒng)計年鑒》，山東省服務(wù)業(yè)合同利用外資數(shù)據(jù)只有2001～2007年；為避免數(shù)據(jù)偏少影響結(jié)論的正確性，1993～2000年數(shù)據(jù)參考王傳榮(2007)一文(見表1)。另外為了使研究結(jié)論減少誤差和更具科學(xué)性，考慮每期的人民幣與美元匯率的變化。為了增強數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，在檢驗過程中對兩個指標(biāo)序列取對數(shù)值(LNY、LNX)，不會改變原序列的性質(zhì)和相互關(guān)系。

(二)數(shù)據(jù)平穩(wěn)性的ADF檢驗

為了避免對非平穩(wěn)的時間序列進行傳統(tǒng)的最小二乘法回歸分析產(chǎn)生“偽回歸”問題，在做回歸分析之前，先對時間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進行檢驗。本文選取ADF檢驗方法對兩組時間序列進行單位根檢驗。通過做LNY和LNX以及各自一階差分的折線圖分析來看(圖1和圖2)，時間序列LNX和其一階差分序列不具有明顯的上升或下降趨勢，其均值非零，進行單位根檢驗過程中，兩者選擇只包含常數(shù)項。時間序列LNY具有明顯的上升趨勢，而其一階差分序列有下降趨勢，兩者在單位根檢驗過程中都選擇包含常數(shù)項和趨勢項。滯后期的選擇采用赤池信息量準(zhǔn)則(AIC)。檢驗結(jié)果如表2。

由表2可以看出，LNY和LNX兩個時間序列的原始序列在10％顯著水平下都沒有通過顯著性檢驗，兩者都是非平穩(wěn)時間序列。LNX和LNY的一階差分序列分別通過1％和10％顯著水平下的檢驗，其一階差分序列都是平穩(wěn)序列，可以斷定兩者都是一階單整序列。這樣兩個時間序列就具備了協(xié)整檢驗的前提條件，為此，進一步采用EG兩步法檢驗兩者是否存在長期的協(xié)整關(guān)系。

(三)協(xié)整分析

根據(jù)協(xié)整理論，如果兩個序列滿足單整階數(shù)相同且兩者之間存在協(xié)整關(guān)系，則這兩個非平穩(wěn)時間序列之間就存在長期穩(wěn)定關(guān)系。對于經(jīng)過平穩(wěn)性檢驗后證明存在同階單整的序列來說，要進行協(xié)整性檢驗，分析他們之間的協(xié)整關(guān)系。本文采用Engle和GrangerLt3j在1987年提出的EG兩步法進行檢驗，具體步驟如下：

1對LNY和LNX進行單位根檢驗，以說明兩者之間是否同階單整。通過上文中對兩者的ADF檢驗，可以證明兩者都是一階單整序列。

2對LNX和LNY進行普通最小二乘回歸，對回歸結(jié)果中的殘差序列e(e=resid)再進行單位根檢驗。如果殘差序列是平穩(wěn)序列，則表明LNY和LNX之間存在協(xié)整關(guān)系。在此，以LNY作為因變量、IArX為自變量做回歸分析，并得到殘差序列resid，令e=resid。對殘差序列進行平穩(wěn)性檢驗，根據(jù)／tiC準(zhǔn)則，滯后期為4。檢驗結(jié)果如表3所示。

由表3可以看出，殘差序列e的ADF值-5.58小于1％顯著水平下的臨界值5.27，因此可以認為殘差序列e是平穩(wěn)序列，表明LNY和LNX之間存在長期協(xié)整關(guān)系。

(四)Granger因果關(guān)系檢驗

協(xié)整的意義在于它揭示變量之間是否存在一種長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。滿足協(xié)整關(guān)系的經(jīng)濟變量之間不能相互分離太遠，一次沖擊只能使他們短時間內(nèi)偏離均衡位置，而在長期中他們將會自動恢復(fù)到均衡位置。通過協(xié)整分析我們發(fā)現(xiàn)服務(wù)業(yè)FDI與服務(wù)業(yè)發(fā)展之間存在長期協(xié)整關(guān)系，但是這種關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系還需要進一步驗證。為了進一步說明山東地區(qū)服務(wù)業(yè)發(fā)展與服務(wù)業(yè)FDI之間的關(guān)系，采用Granger因果檢驗的方法進行分析。

由于Granger因果關(guān)系檢驗的結(jié)果對滯后期長度的變化極為敏感，不同滯后期的選擇可能會得到完全不一致的結(jié)果。因此在滯后期的選擇上應(yīng)該采取選擇多個不同的滯后期驗證其結(jié)果。若檢驗的結(jié)果一致，則得出的結(jié)論較為可信。此處，選擇了四個滯后期，運用Eviews3.0軟件運行，結(jié)果如表4所示。

結(jié)果顯示：在滯后2、3、4期的情況下，服務(wù)業(yè)增加值不是該服務(wù)業(yè)FDI的Granger原因，即山東省服務(wù)業(yè)發(fā)展沒有吸引FDI流入服務(wù)行業(yè)；FDI也不是服務(wù)業(yè)增加值的Granger原因，即服務(wù)業(yè)FDI的流入并沒有促進山東省服務(wù)業(yè)的發(fā)展。僅在滯后1期的情況下，服務(wù)業(yè)FDI的流入促進了山東服務(wù)業(yè)的發(fā)展，但是，沒有證據(jù)證明山東省服務(wù)業(yè)的發(fā)展促進了FDI流入服務(wù)行業(yè)。因此，無論在哪一期，山東省服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都沒有吸引FDI流入服務(wù)業(yè)。

(五)結(jié)論

協(xié)整方程顯示，山東省服務(wù)業(yè)增加值與服務(wù)業(yè)FDI之間存在長期穩(wěn)定的關(guān)系。通過對兩者因果關(guān)系的檢驗結(jié)果表明，當(dāng)確定1％顯著水平，滯后期取1時，服務(wù)業(yè)FDI是服務(wù)業(yè)增加值的Granger原因，但是無論滯后期取多少，服務(wù)業(yè)增加值始終不是服務(wù)業(yè)FDI的Granger原因。這說明外資是推動服務(wù)業(yè)發(fā)展的動力之一，但是服務(wù)業(yè)的發(fā)展并不一定帶來FDI流入服務(wù)行業(yè)。

FDI作為資本存量的一部分，可以發(fā)揮作為生產(chǎn)要素的作用，但FDI不同于國內(nèi)投資，F(xiàn)DI會帶來相對先進的技術(shù)，在生產(chǎn)、管理和銷售過程中會發(fā)生外部溢出。因此，服務(wù)業(yè)FDI的流人帶來了先進技術(shù)和現(xiàn)代化管理知識以及產(chǎn)生的溢出效應(yīng)促進了山東省服務(wù)業(yè)的技術(shù)進步和勞動生產(chǎn)率的提高，進而導(dǎo)致服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展。

雖然山東省服務(wù)業(yè)增長速度較快，但與發(fā)達國家、地區(qū)相比較，山東服務(wù)業(yè)的總體發(fā)展水平較低，無論是在服務(wù)業(yè)人均產(chǎn)值、服務(wù)業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位還是服務(wù)業(yè)發(fā)展的層次來看，都存在很大差距。因此，山東省服務(wù)業(yè)發(fā)展水平不可能是服務(wù)業(yè)FDI流入的原因，而追求優(yōu)惠的外資政策以及利用廉價的勞動力有可能是服務(wù)業(yè)FDI進入的主要原因。

三、政策建議

根據(jù)上述實證分析，服務(wù)業(yè)FDI作為服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金補充，不但發(fā)揮了作為生產(chǎn)要素的作用，還通過技術(shù)溢出效應(yīng)推動服務(wù)業(yè)的發(fā)展。目前雖然山東服務(wù)業(yè)發(fā)展的整體速度驚人，但是服務(wù)業(yè)總體發(fā)展水平不高，因此服務(wù)業(yè)發(fā)展并不是FDI大量流入的原因。結(jié)合研究結(jié)論以及山東服務(wù)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，提出以下政策建議：

(一)擴大服務(wù)業(yè)開放，提升產(chǎn)業(yè)效率

通過實證分析可以看出，服務(wù)業(yè)FDI流入帶來的先進技術(shù)和現(xiàn)代化管理知識以及產(chǎn)生的溢出效應(yīng)促進了山東服務(wù)業(yè)的發(fā)展。FDI的流人是有益于山東服務(wù)業(yè)的發(fā)展，因此。在法律政策允許的條件下繼續(xù)擴大服務(wù)業(yè)開放，放寬市場準(zhǔn)入，培養(yǎng)多元化競爭主體，以提高行業(yè)效率。尤其是對于一些壟斷比較嚴(yán)重的行業(yè)，如電信業(yè)、鐵路運輸?shù)刃袠I(yè)，加快市場化進程，積極引導(dǎo)外資流入。

(二)優(yōu)化投資環(huán)境，引導(dǎo)FDI的合理流入

服務(wù)業(yè)FDI的流入對于促進山東省服務(wù)業(yè)的發(fā)展具有非常明顯的效果，而FDI的流入對于東道國的投資環(huán)境具有較高的要求。為促進山東省服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，在FDI利用方面需要優(yōu)化投資環(huán)境，通過制定一些具體的外商投資鼓勵措施，在某些方面給予一系列的優(yōu)惠待遇，并制定詳細具體的政策措施以保證其落實。